a:

Un consiliu de administrație eșalonat (cunoscut și sub denumirea de consiliu clasificat) este un consiliu alcătuit din mai multe clase de directori. De obicei, există trei clase, fiecare clasă servind pentru o lungime diferită de cea a celeilalte. Alegerile pentru directorii de panouri eșalonate se întâmplă de obicei în fiecare an. La fiecare alegeri, acționarii sunt rugați să voteze pentru a ocupa posturile vacante ale fiecărei funcții sau pentru realegerea lor. Termenii de serviciu pentru directorii aleși variază, însă termenii de unul, trei și cinci ani sunt obișnuiți.

Informațiile privind politicile de guvernanță corporativă și componența consiliului se găsesc în declarația proxy a unei companii publice. În general, susținătorii plăcilor eșantionate prezintă două avantaje principale pe care le-au avut asupra plăcilor planificate în mod tradițional: continuitatea bordului și dispozițiile anti-preluare - cumpărătorii ostili au un timp dificil de a obține controlul asupra companiilor cu panouri eșalonate. Oponenții plăților eșalonate susțin însă că aceștia sunt mai puțin responsabili față de acționari decât alegătorii anuali și că termenele uriașe ale consiliului au tendința de a crea o atmosferă fraternă în sala de consiliu care să protejeze interesele conducerii față de cele ale acționarilor. (Pentru a afla mai multe, citiți Guvernanța plătește , Elementele de bază ale structurii corporației și Care sunt acțiunile corporative? )

Potrivit unui studiu realizat de trei profesori de la Universitatea Harvard și publicat în

Stanford Law Review , mai mult de 70% dintre toate companiile care au devenit publice în 2001 au scazut la bord. Cu toate acestea, în ciuda popularității, studiul sugerează că plăcile eșalonate au tendința de a reduce rentabilitatea acționarilor mai mult decât plăcile ne-eșalonate în cazul unei preluări ostile. Atunci când un ofertant ostil încearcă să achiziționeze o companie cu o placă eșalonată, este nevoită să aștepte cel puțin un an pentru următoarea reuniune anuală a acționarilor înainte de a putea obține controlul. În plus, ofertanții ostili sunt forțați să câștige două locuri pe tablă; alegerile pentru aceste locuri apar în diferite momente în timp (cu cel puțin un an în afară), creând un alt obstacol pentru ofertantul ostil. Ofertantii instigatori care reusesc sa castige un singur loc permit comisiilor ezitare sa apara oportunitatea de a apara compania pe care o reprezinta impotriva preluarii prin implementarea unei tactici pentru pastilele otravitoare pentru a descuraja in continuare preluarea, garantand in mod eficient o continuitate a managementului. Mai mult, într-o preluare ostilă, ofertanții ostili tind să ofere acționarilor o primă pentru acțiunile lor, astfel încât în ​​multe cazuri, preluările ostile sunt bune pentru acționari.Ei vin să-și vândă acțiunile pentru mai mulți bani după o ofertă ostilă decât ar fi avut înainte de a fi avut loc. Potrivit studiului Harvard, în nouă luni după anunțarea unei licitații ostile de preluare, acțiunile companiilor cu plăci eșalonate au crescut doar cu 31,8%, în comparație cu media de 43,4%, restituite acționarilor societăților cu panouri ne-eșalonate (Bebchuk, Coates și Subramanian, 2002). Deși preluările ostile sunt un eveniment destul de rar, este adevărat că consiliile sunt alese să reprezinte interesele acționarilor; deoarece plăcile eșalonate pot împiedica preluările (și primele plătite pentru acțiuni ca urmare a preluărilor), acest lucru pune cele două în contradicție. Chiar și așa, un board eșalonat oferă o continuitate a conducerii, care are cu siguranță valoare, cu condiția ca societatea să fie condusă în direcția cea bună. Pentru mai multe informații despre fuziuni, achiziții și preluări, citiți

World Wacky of M & As

și Influența războiului pe Wall Street .