a:

Strategiile mecanismului de răscumpărare sunt implementate de factorii de decizie de piață pentru a asigura că prețul unui fond tranzacționat la bursă sau ETF nu fluctuează prea departe de valoarea activelor nete sau de valoarea netă a activelor. Aceste strategii, deseori denumite "procesul de creare / răscumpărare", reprezintă o parte critică, dar puțin înțeleasă, a menținerii lichidității pe piața ETF.

ETF Vs. Mijloacele de achiziție a fondurilor mutuale

Pentru a înțelege modul în care funcționează procesul de creare / răscumpărare, este în primul rând important să remarcați diferența dintre un fond ETF și o achiziție de fond mutual. Ori de câte ori un investitor cumpără acțiuni într-un fond mutual, indiferent de câte, procesul este întotdeauna același: investitorul pune numerar în fond, iar banii sunt lucrați în diferitele exploatații ale fondului. Acțiunile noi sunt emise investitorului, care este acum proprietar. Aceste acțiuni sunt întotdeauna vândute pentru VAN, care se calculează la sfârșitul unei zile de tranzacționare.

AD:

O comandă de acțiuni a ETF este mai complicată. Acțiunile adiționale sunt emise numai dacă nu există suficienți vânzători de ETF pe cealaltă parte a cărții de comandă. Atunci când oferta este insuficientă, producătorul de piață sau participantul autorizat alcătuiește o unitate de creare și o transmite emitentului fondului. Aceste unități de creare sunt echivalente cu 50 000 de acțiuni, care sunt apoi furnizate participantului autorizat.

Este important de reținut că participanții autorizați sunt singurii investitori care pot tranzacționa direct cu emitentul ETF. Pentru a primi aceste acțiuni, unitatea de creare trebuie să fie construită prin achiziționarea tuturor titlurilor de valoare pe care ETF dorește să le dețină și apoi tranzacționarea acestora pentru acțiuni. Acest schimb are loc pe baza unei valori juste. Cu alte cuvinte, acțiunile ETF sunt evaluate pe baza valorii lor NAV, nu a valorii de piață la care ETF se tranzacționează în prezent pe piața deschisă.

Arbitrajul mecanismului de răscumpărare

Două strategii diferite privind profitul devin imediat evidente prin procesul de răscumpărare / creare. Participanții autorizați pot arbitra diferența dintre prețul de piață al ETF și valoarea sa netă pe acțiune (NAV), tranzacționând diferența pentru câștiguri rapide, fără riscuri. Aceasta contribuie la echilibrarea ofertei și a cererii pentru acțiunile ETF printr-un mecanism dinamic și eficient.

ETF-urile tranzacționează ca acțiuni, ceea ce înseamnă că prețul acestora fluctuează pe tot parcursul zilei de tranzacționare. O presiune mai puternică de cumpărare determină creșterea prețului și o presiune de vânzare mai puternică, care determină scăderea prețului, de multe ori în afara alinierii la NAV. Aceasta înseamnă că comercianții ar putea să nu plătească un preț egal cu valoarea portofoliului de investiții subiacente.

Atunci când prețul depășește valoarea NAV, participantul autorizat are un stimulent să construiască unități de creare și să le comercializeze pentru acțiuni de la emitentul ETF.El sau ea poate apoi să se întoarcă și să le vândă pe piața liberă pentru un profit. Acest arbitraj inundă piața cu o ofertă suplimentară până când prețul se potrivește din nou cu NAV.

În schimb, acțiunile ETF tranzacționate la o reducere la valoarea netă pot fi cumpărate de participantul autorizat și răscumpărate. Această răscumpărare are loc ca o tranzacție cu emitentul ETF pentru o valoare egală în valorile mobiliare subiacente, care pot fi revândute pentru un profit. Aceasta crește presiunea de cumpărare și reduce oferta de acțiuni ETF, determinând creșterea prețurilor către NAV până când nu mai există oportunități de profit.