Cererile de divulgare completă cresc cu fiecare scandal contabil. Procesul de domino al Worldcom, Enron și Tyco a adus pentru prima dată contabilitate manipulativă în prim plan și a determinat solicitări de reforme legislative și contabile, toate având drept scop să forțeze corporațiile să-și facă cunoscute toate informațiile financiare. Întrebarea este dacă divulgarea completă este răspunsul la problemele existente și ce impact ar avea asupra pieței.

Limitări practice Există limite "naturale" la termenul "divulgare completă". Limitarea primară este că dezvăluirea integrală ar fi definită și aplicată de legislație. Indiferent cât de atent este elaborat un document, companiile vor avea loc pentru a face un minim. Există deja companii care dezvăluie de bună voie mult mai mult decât legea. De obicei, acestea sunt companiile cu o conducere puternică care dețin o poziție majoritară și, prin urmare, nu riscă nimic prin a spune adevărul.

Trimiteți scrisoarea lui Warren Buffett către acționari în care admite să piardă milioane, acționând încet la închiderea brațului de tranzacționare al Gen Re, subsidiara deținută în întregime de Berkshire Hathaway. Buffett este cinstit, dar nu este probabil, de asemenea, să fie concediat, deoarece controlează o majoritate de acțiuni a lui Berkshire.

Pe de altă parte, conducerea care nu deține miză semnificativă în companie, adică managementul care lucrează pentru salariu, va fi totuși motivată să găsească modalități de a dezactiva orice rezultate negative în măsura în care legea permite acest lucru.

În timp ce ar fi o revigorare pentru o companie de a preciza provocările cu care se confruntă și ce îngrijorare are, mai degrabă decât să prezinte pur și simplu un basm lucios pentru investitorii îngroșați de entuziasm, acest tip de divulgare va continua să fie alegerea personală a conducerii - nu puteți legifera onestitatea. (

)

Numerele Realiste și sursa lor Cel mai bun poate fi speriat de la dezvăluirea completă este de a pune capăt utilizării de notițe înșelătoare pentru a ascunde informații importante și pentru a asigura o evaluare mai aprofundată a costurilor, a riscurilor de investiții și așa mai departe. Este puțin probabil ca o companie să poată fi legalizată în a-și dezvălui anxietățile de neconcordanță, cum ar fi problemele legate de muncă sau lipsa unor noi domenii de creștere. Cu toate acestea, orice informații suplimentare vă ajută. ( )

O explicație clară a modului în care firmele calculează riscul unei investiții a parcurs un drum lung spre îndreptarea activelor ipotecare toxice care companiile se ocupau de evaluări prea soare. Pe scurt, dezvăluirea completă ar însemna pur și simplu mai multe numere pentru a lucra cu. Analiștii de sacrificare Unul dintre efectele cele mai vizibile ale divulgării complete ar fi o presiune sporită asupra analiștilor.Cu mai multe informații făcute publice, așa cum se întâmplă, o mare parte din atracția numerelor de șoaptă ar dispărea. Eliberarea concomitentă a informațiilor către public în conformitate cu Reglementarea corectă a informațiilor (Reg Fair Disclosure, Reg FD) a făcut deja mai dificilă locurile de muncă ale analiștilor. În mod ironic, unii cred că Reg FD poate limita de fapt divulgarea, în sensul că firmele ar putea vorbi mai puțin liber cu analiștii de teama de a încălca regula. Mai degrabă decât eliminarea analiștilor ca brokeri de informații și nivelarea terenului de joc, Reg FD poate de fapt să înăbușe o sursă importantă de informații. Într-o piață cu informații mai puțin substanțiale, câștigul de surprize și volatilitatea trimestrială ar putea crește. Cu toate acestea, cu adevărat divulgarea completă, analiștii care înrădăcinesc realitatea sunt necesari. Pentru a rămâne în afaceri cu dezvăluirea completă, analiștii vor trebui să facă rapoarte semnificative în loc să se bazeze pe decalajul de informații dintre Wall Street și investitorii medii. (În primul rând, verificați

Ce trebuie să știți despre analistii financiari

.) În trecut, analiștii au beneficiat doar de faptul că sunt pe cadran pentru apeluri de conferință sau capabil să atingă alte surse informale informale. Va exista în continuare un rol important pentru analiștii buni, și anume cei a căror înțelegere a unei industrii le permite să compenseze informații vitale în rapoarte de economisire a timpului și precise pentru investitori. Dezvăluirea completă ar aduce pur și simplu o selecție naturală pentru analiștii care se scutură astăzi pe o margine de informare.

Cinstea recompensă Unul dintre posibilele efecte pozitive ale dezvăluirii corporative complete ar fi un cost mai scăzut al capitalului ca recompensă pentru onestitate. În cazul în care societățile își stabilesc bilanțurile neperformante, creditorii ar putea să evalueze cu mai multă precizie riscurile și să-și ajusteze ratele dobânzilor. Creditorii adaugă, de obicei, rata dobânzii la un împrumut ca marjă de siguranță împotriva riscurilor nedivulgate. Dimensiunea acestei marje variază în mod natural de la industrie la industrie, dar o divulgare mai detaliată de către companii le-ar permite să se diferențieze de alte companii. Companiile cu bilanțuri puternice ar avea un cost mai redus al capitalului, iar cei cu bilanțuri slabe vor plăti mai mult ca o chestiune. Companiile încearcă să facă acest lucru pe cont propriu, dar băncile sunt, în mod evident, sceptice din experiență. Desigur, băncile pot continua să perceapă o primă pur și simplu pentru că chiar și cea mai strictă legislație va lăsa loc pentru companii slabe să se ascundă. (Pentru a afla mai multe despre bilanțul unei companii, verificați

Breaking the Balance Sheet

. Inundarea investitorilor

Una dintre marile întrebări privind divulgarea completă este dacă ar ajuta efectiv investitorul mediu . Impactul divulgării complete depinde de tipul investitorului. Momentum comerciantii grija putin pentru informatii profunde, in timp ce valoarea investitorilor cauta in mod constant numere mai semnificative. În mod surprinzător, unul dintre investitorii de mare valoare, Ben Graham, a plâns dezvăluirea, deoarece credea că a fost mai greu să găsești companii subevaluate în fața pieței generale.Ar fi ucis valoarea investitorilor? Acest lucru este foarte puțin probabil din același motiv pentru care divulgarea completă nu ar ucide tranzacționarea momentană. Chiar și cu dezvăluirea completă, piața va fi mutată la extreme prin fonduri, chasers / traderi de tendințe, suprareacții ale investitorilor și așa mai departe. În caz contrar, divulgarea completă ar ușura investitorii să se asigure că ceea ce pare a fi un joc de valoare este cu adevărat unul. Lucrând cu numere mai detaliate, un investitor ar putea să creeze valori personalizate mai degrabă decât să depindă de un instrument neregulat, cum ar fi rapoartele P / E și P / B. Pentru un investitor înclinat matematic, divulgarea completă ar fi o binecuvântare. Investitorii emoționali ar plăti un preț pentru divulgarea completă și toți investitorii sunt emoționali uneori. Pentru mulți, mai puține informații reprezintă un avantaj, deoarece un flux de informații duce deseori la supraîncărcare. Mai multe cifre și rapoarte / comunicate de presă mai frecvente vor duce, fără îndoială, la unii investitori, care vor ghici investițiile și vor vinde mai degrabă reacțiile pieței decât schimbările fundamentale. Acești investitori vor trebui să învețe să depindă numai de rapoartele financiare și nu de numărul crescut de știri financiare.

Linia de fund Dezvăluirea completă are multe posibilități, inclusiv costul redus al capitalului, presiunea asupra analiștilor și mai multe informații financiare realiste, însă este posibil să nu fie soluția pentru toți investitorii. Chiar și cu dezvăluirea parțială, investitorii pot fi cu ușurință înecați în informații. Pentru a profita din plin de dezvăluirea completă, investitorii trebuie să devină educați în investirea teoriei pentru a ști ce informații ar trebui să solicite pentru a se potrivi unei tehnici date.

S-ar putea să găsiți că informațiile există deja pentru întrebări cu majoritatea companiilor și, dacă nu, poate că firma nu este investiția pe care o doriți. Prin recompensarea, în care se investesc, companiile care dezvăluie în mod voluntar mai mult decât este necesar, și nu în companiile care practică minimul, veți vota votul mic, dar important, în favoarea dezvăluirii mai detaliate. Presiunea investitorilor pentru divulgarea sinceră va face mai mult pentru a promova onestitatea pe piața bursieră decât orice schimbare legislativă. (Pentru a afla mai multe, verificați

Dezvăluiri: Bine, rău și urât

.