a:

O companie ar trebui să ia în considerare emiterea unei obligațiuni corporative față de acțiunile emise după ce a epuizat deja toate formele interne de finanțare și înainte de a se îndrepta direct către opțiunea de a emite acțiuni fie pe un schimb public sau privat .

Ideea că o obligațiune corporativă este o modalitate mai bună de a strânge bani decât de a emite acțiuni este un concept preluat direct de la teoria ordinii de coadă. Teoria ordinii de cuprindere este o componentă a teoriei M & M a structurii capitalului, unde formele interne de finanțare sunt mai bune decât formele externe de finanțare datorate semnalelor pe care le semnalează publicului.

Cu ajutorul teoriei comenzilor interne, finanțarea internă sub formă de câștiguri reținute sau vânzarea de active pe termen lung sau inventar excesiv este cea mai bună formă de finanțare. Trimite cel mai puternic semnal către investitorii publici că societatea este puternică și complet independentă. Dacă o companie se poate finanța singură prin intermediul capitalului intern, ar trebui să facă acest lucru înainte de a emite obligațiuni corporative sau de a emite acțiuni.

În cazul în care capitalul intern sub formă de câștiguri pe termen lung sau active pe termen lung nu poate fi utilizat pentru a finanța o societate, al doilea mod în care o companie ar trebui să ia în considerare majorarea finanțării este prin utilizarea unui instrument de datorie , cum ar fi o obligație corporatistă. Deși o obligațiune utilizează finanțare externă, ea nu este încă un semnal negativ pentru public.

Dacă o obligațiune corporativă nu poate fi utilizată pentru a strânge fonduri, ultima soluție pe care o companie o poate face este emiterea de acțiuni noi. Ar trebui să fie ultimul efort al unei companii, deoarece emite semnale noi de stoc către public că managerii unei companii consideră că acțiunea este supraevaluată și că ar dori să obțină cât mai mulți bani pentru aceasta, înainte ca aceasta să scadă în valoare . Acest lucru ar duce la diluarea proprietății acționarilor actuali.