Consiliul de Stabilitate Financiară din Basel (FSB) a propus recent un nou test de stres financiar pentru fondurile mutuale pentru țările G20. Testul ar fi conceput pentru a arăta impactul posibil care ar putea apărea dacă un fond ar avea cerințe substanțiale pentru răscumpărare, de exemplu, ce s-ar putea întâmpla cu fondurile de obligațiuni dacă rata dobânzii ar crește brusc. FSB a propus, de asemenea, ca fondurile să introducă o taxă de răscumpărare care ar putea contribui la compensarea pierderilor și răscumpărărilor în cazul în care fondul a fost forțat să lichideze titlurile de valoare la un preț scăzut pentru a satisface cererea acționarilor.

- FSB și-a justificat propunerea, postulând că o acțiune majoră asupra fondurilor mutuale ar extinde acționarii fondului de investiții din trecut, pentru a avea un impact negativ asupra întregului sistem financiar. În cele din urmă, consideră că instabilitatea fondului ar trebui privită ca un risc sistemic similar cu ceea ce s-ar întâmpla dacă o altă bancă majoră ar eșua, iar propunerile sale sunt o încercare de a aborda acest risc. (Pentru lecturi corelate, consultați:

Testele de stres ale băncii europene: rezultate recente. ) - <->

Propunere nepopulară

Este inutil să spunem că propunerea FSB a fost întâmpinată cu o puternică opoziție din partea industriei fondurilor mutuale. Paul Schott Stevens, directorul executiv al Institutului de Investiții - grupul de comercianți al fondurilor - a declarat

InvestmentNews : "Continuăm să credem că procesul FSB ar trebui să fie condus de experiența istorică și de datele empirice, și presupuneri. În special, subliniem din nou că nu există o bază empirică pentru FSB să urmărească desemnarea fondurilor reglementate sau a managerilor acestora ca instituții financiare globale importante din punct de vedere sistemic. „ Purtătorul de cuvânt al avangardei, David Hoffman, a reiterat sentimentul lui Stevens la

InvestmentNews

. "Vanguard nu este de acord cu pretențiile FSB că industria de administrare a activelor are vulnerabilități structurale care ar putea prezenta riscuri sistemice. Vanguard susține că regimurile de reglementare existente atenuează în mod eficient riscurile pe care le prezintă fondurile - deși sprijinim pe deplin recomandările FSB care urmăresc să îmbunătățească transparența atât pentru autoritățile de reglementare, cât și pentru investitori, pentru a avansa supravegherea industriei. " Hoffman a continuat însă să spună că Vanguard nu sa opus complet propunerii. "Salutăm FSB pentru faptul că se concentrează asupra activităților bazate pe evaluarea empirică a riscului în cadrul industriei de administrare a activelor. Considerăm că desemnările privind riscurile sistemice, bazate pe mărimea fondului sau a firmei, ar prejudicia piețele de capital și investitorii cu amănuntul, în timp ce o concentrare accentuată asupra activităților legate de investiții poate contribui la obținerea unor rezultate mai constructive. De asemenea, susținem principiul general al testelor de stres la nivel de fond, atâta timp cât firmele dispun de discreție în ceea ce privește implementarea și nu sunt prea prescriptive." BlackRock a avut o abordare mai blândă, deoarece nu se opune unui test de stres pentru fondurile mutuale, cu condiția să se concentreze asupra fondurilor individuale [ Doar cât de vulnerabilă este economia globală? și nu este un test al întregului sistem. Aceasta susține că administratorii de active cuprind doar o treime din piețele de valori mobiliare, în timp ce fondurile speculative, pensiile și alte părți constituie majoritatea investitorilor. La 21 septembrie, gigantul fondului reciproc a trimis o scrisoare FSB, care a declarat: "Eforturile originale de abordare a riscurilor pentru întregul sistem financiar trebuie să se adreseze cel puțin majorității participanților din cadrul sistemului. Limitarea recomandărilor numai pentru activitățile și serviciile efectuate de administratorii de active, spre deosebire de toate aceste activități care au loc în sistem, va schimba riscul, dar nu va atenua riscul. " Linia de fund

Timpul va indica modul în care alte companii de fonduri mutuale vor răspunde la testul de stress propus de FSB. Fidelitate, în acest moment, nu a făcut nici un comentariu, și alți administratori de fonduri, de asemenea, încă nu au de a vorbi. De asemenea, rămâne incertă exact modul în care vor fi efectuate testele și modul în care acestea vor fi aplicate. (Pentru lecturi corelate, vezi: băncile supraviețuiesc șocului economic în testul de stres al Fed )