Indicele prețurilor de consum (IPC) este produs de Biroul de Statistică a Muncii (BLS). Este cea mai vizionată și folosită măsură a ratei inflației din S.U.A. Este, de asemenea, utilizat pentru a determina produsul intern brut real (PIB).

Din perspectiva unui investitor, IPC, ca proxy pentru inflație, este o contribuție critică care poate fi utilizată pentru estimarea rentabilității totale, pe o bază nominală, necesară pentru ca un investitor să își îndeplinească obiectivele financiare.

-> ->

De câțiva ani, au existat controverse cu privire la faptul că IPC exagerează sau subestimează inflația, modul în care este măsurată și dacă este un proxy potrivit pentru inflație. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre modul în care IPC afectează investitorii.

Controversa
Inițial, IPC a fost determinat prin compararea prețului unui coș fix de bunuri și servicii în două perioade diferite. Determinată ca atare, IPC a fost un indice de cost al bunurilor (COGI). Cu toate acestea, în timp, Congresul Statelor Unite a îmbrățișat opinia conform căreia IPC ar trebui să reflecte modificările costurilor pentru a menține un nivel de trai constant. În consecință, IPC se îndreaptă spre un indice al costului vieții (COLI).

De-a lungul anilor, metodologia utilizată pentru calcularea IPC a suferit, de asemenea, numeroase revizuiri. Potrivit BLS, modificările au înlăturat părtinile care au determinat IPC să supraevalueze rata inflației. Noua metodologie ia în considerare schimbările în calitatea bunurilor și substituirea. Înlocuirea, modificarea achizițiilor de către consumatori ca răspuns la modificările de preț, modifică ponderarea relativă a bunurilor în coș. Rezultatul general tinde să fie un IPC mai mic. Cu toate acestea, criticii văd modificările metodologice și trecerea de la un COGI la un focus COLI ca o manipulare intenționată, care permite guvernului Statelor Unite să raporteze un IPC mai mic.

John Williams, economist american, și-a descris punctul de vedere al acestei manipulări atunci când a fost intervievat la începutul anului 2006. Williams preferă un IPC sau o măsură de inflație calculată folosind metodologia originală bazată pe un coș de bunuri având cantități și calități fixate.

David Ranson, un alt economist din S.U.A., întreabă, de asemenea, viabilitatea oficială a IPC ca indicator al inflației. Spre deosebire de Williams, Ranson nu acceptă punctul de vedere că IPC este manipulat. În schimb, opinia sa este că IPC este un indicator al inflației și nu este un bun indicator al inflației actuale. Potrivit lui Ranson, creșterea prețului mărfurilor reprezintă un indicator mai bun al inflației curente, deoarece inflația afectează inițial prețurile materiilor prime și ar putea dura câțiva ani pentru ca această inflație a mărfurilor să-și facă drumul printr-o economie și să se reflecte în IPC. Măsura preferată a inflației de către Ranson se bazează pe un coș de mărfuri cu metale prețioase.

Ceea ce este imediat evident este că se folosesc trei definiții diferite ale IPC. Deoarece aceste definiții nu sunt echivalente din punct de vedere operațional, fiecare metodă de măsurare a inflației ar conduce la rezultate diferite.

Diferite IPC sau niveluri de inflație

Se pare că mijloacele diferite de măsurare a inflației produc indicații disparate ale inflației pentru aceeași perioadă. Rezumatul indicelui prețurilor de consum din noiembrie 2006, publicat de BLS, a indicat că "În primele 11 luni ale anului 2006, CPI-U a crescut la un nivel anual de 2,2% ajustat sezonier (SAAR)". Estimarea lui Williams a IPC pentru aceeași perioadă a fost de 5,3%, în timp ce Ranson a raportat o estimare de 8,2%.
Diferențele dintre CPI BLS și cifrele obținute de Williams și Ranson ar fi suficient de mari încât, dacă IPC este manipulat în jos, rezultatul unui plan de investiții ar putea fi mai puțin eficient. Prin urmare, un investitor prudent ar putea dori să obțină o mai bună înțelegere și o mai bună înțelegere a acestor opinii disparate ale IPC și a măsurilor inflaționiste și efectele pe care le pot avea asupra deciziilor lor de investiții.

Implicațiile pentru randamentele necesare de returnare

Investitorii trebuie să calculeze rata de rentabilitate totală necesară (RRR) pe o bază nominală, ținând seama de efectul inflației. Deoarece rata inflației crește, trebuie obținute randamente nominale mai mari pentru a obține o rată reală de rentabilitate dorită. Rentabilitatea nominală nominală, anuală necesară, poate fi aproximată în funcție de randamentul real necesar plus rata inflației. Pentru orizonturile de investiții scurte, metoda aproximativă funcționează bine.
Cu toate acestea, pentru orizonturile de investiții mai lungi (cum ar fi 20 ani sau mai mulți), ar trebui utilizată o metodă puțin diferită, deoarece metoda aproximativă va introduce o inexactitate suplimentară, care va fi amplificată pe măsură ce orizontul investiției crește. O estimare mai precisă a rentabilității totale nominale, anuale obligatorii, se calculează ca fiind produsul unui plus rata anuală a inflației și una plus rata reală de rentabilitate anuală necesară.

Următorul tabel măsoară cele trei metode de inflație cu o rată dorită de rentabilitate reală de 3%. Rezultatele tabelului de mai jos arată clar că, pe măsură ce diferența dintre rata inflației și rata reală de rentabilitate crește, diferența dintre randamentele totale solicitate aproximate și determinate cu precizie crește.

Inflația estimată cu

BLS	Williams	Ranson	Rata inflației (i)
2. 2	5. 3	8. 2	Rata reală de returnare necesară (r)
3. 0	3. 0	3. 0	i + r (rata nominală aproximativă)
5. 2	8. 3	11. 2	1 - [(1 + i) (1 + r)] (rata nominală "exactă")
5. 3	8. 5	11. 5	Efectul acestor diferențe este mărit pe măsură ce orizontul de investiții crește. Acest lucru este arătat în mod clar în tabelul următor, care conține valoarea de 1 $ compusă pentru 10, 20 și 30 de ani la diferitele randamente nominale totale necesare, determinate pentru fiecare estimare a inflației.Prima rată a rentabilității în fiecare pereche este randamentul aproximat, iar a doua rată este cea mai precis determinată.

-

Rata de returnare	BLS
Williams	Ranson	5. 2%
5. 3%	8. 3%	8. 5%	11. 2%	11. 5%	Valoarea de 1 $ Compus pentru:
-	-	-	-	-	-	10 ani
$ 1. 66	1 $. 68	$ sau 2. 22	$ sau 2. 26	$ sau 2. 89	$ sau 2. 97	20 de ani
$ 2. 76	$ sau 2. 81	$, 4. 93	$ 5. 11	$ 8. 36	$ 8. 82	30 de ani
4 dolari. 58	$, 4. 71	10 $. 94	11 $. 56	24 $. 16	26 $. 20	Implicații pentru PIB

PIB-ul este unul dintre multele indicatori economici pe care investitorii îl pot utiliza pentru a măsura rata de creștere și puterea unei economii. IPC joacă un rol în determinarea PIB-ului real; prin urmare, manipularea IPC ar putea implica manipularea PIB-ului, deoarece IPC este utilizat pentru a deflaționa unele dintre componentele PIB-ului nominal pentru efectele inflației. IPC și PIB au o relație inversă, astfel încât un IPC mai mic - și efectul său invers asupra PIB - ar putea sugera investitorilor că economia este mai puternică și mai sănătoasă decât este într-adevăr.
Privind mai adânc

Guvernele folosesc de asemenea IPC pentru a stabili cheltuielile viitoare. Multe cheltuieli guvernamentale se bazează pe IPC și, prin urmare, orice scădere a IPC ar avea un efect semnificativ asupra cheltuielilor guvernamentale viitoare.
Un IPC mai mic oferă cel puțin două avantaje majore pentru guvern:

Multe plăți guvernamentale, cum ar fi securitatea socială și veniturile din TIPS, sunt legate de nivelul IPC; prin urmare, un IPC mai mic se traduce în plăți mai mici - și cheltuieli guvernamentale mai mici.

1. IPC deflectă unele componente utilizate pentru a calcula PIB-ul real - o rată a inflației mai mică face economia să arate mai bine decât este într-adevăr. Cu alte cuvinte, dacă rata reală a inflației este mai mare decât IPC, așa cum o calculează guvernul, atunci rata reală de rentabilitate a unui investitor va fi mai mică decât se aștepta inițial, deoarece suma neplanificată a inflației se mărește la câștiguri.

Factorii care contribuie la controversă

Mulți dintre factorii care contribuie la controversa IPC sunt învăluiați în complexități legate de metodologia statistică. Alți contribuitori majori la controversa se bazează pe definirea inflației și pe faptul că inflația trebuie măsurată prin proxy.
BLS descrie IPC ca măsură a variației medii a prețurilor în timp a bunurilor și serviciilor achiziționate de către gospodării pe o bază zilnică medie. BLS folosește un cadru al costului vieții pentru a ghida deciziile sale privind procedurile statistice utilizate pentru determinarea IPC. Aceasta înseamnă că rata inflației indicată de IPC reflectă schimbările în costul vieții sau costul menținerii unui standard de viață fix sau a calității vieții. Cu alte cuvinte, este un indice cost-de-viață (COLI).

Procedurile utilizate de BLS pentru a calcula IPC sunt prezentate în detaliu în Capitolul 17, intitulat "Indicele prețurilor de consum", al Manualului de metode BLS

. CPI și comportamentul consumatorilor

Pentru a ilustra un exemplu simplificat privind efectul comportamentului consumatorilor și diferite metodologii de calcul asupra IPC, presupuneți următorul scenariu în care substituția are loc la nivelul elementului dintr-o categorie, în conformitate cu metodologia BLS .
Să presupunem că singurul bun de consum este carnea de vită. Există doar două tăieri diferite; filet mignon (FM) și friptura t-os (TS). În perioada anterioară, când prețurile și consumul au fost măsurate ultima dată, a fost achiziționată doar FM și prețul TS a fost cu 10% mai mic decât prețul FM. La următoarea măsurare, prețurile au crescut cu 10%. Un set de prețuri a fost construit pentru a reflecta acest scenariu și este prezentat în tabelul de mai jos.

Produsul

Prețul pe liră înainte de majorare	Prețul pe lire după creșterea	Creșterea prețului	Filet Mignon
9 dolari. 90	10 $. 89	10%	Steak Tone
9 dolari. 00	$ 9. 90	10%	IPC sau inflația pentru acest scenariu conturat este calculat ca creșterea costului unei cantități și calități constante de carne de vită sau a unui coș fix de mărfuri. Rata inflației este de 10%. Aceasta este în esență modul în care IPC a fost inițial calculat de BLS, iar metodologia utilizată de Williams. Această metodă nu este afectată de faptul dacă consumatorii își schimbă obiceiurile de cumpărare ca răspuns la o creștere a prețurilor.

Metoda actuală BLS de calcul al IPC ia în considerare modificările în preferințele de cumpărare ale consumatorilor. În exemplul simplificat prezentat, dacă nu există nicio schimbare în comportamentul consumatorului, atunci IPC calculat ar fi de 10%. Acest rezultat este identic cu cel obținut prin metoda coșului fix, folosită de Williams. Cu toate acestea, dacă consumatorii își schimbă comportamentul de cumpărare și înlocuiesc pe deplin TS pentru FM, IPC va fi 0%. În cazul în care consumatorii își reduc achizițiile de FM cu 50% și achiziționează TS în schimb, valoarea CPI calculată de BLS va fi de 5%.

Calculele anterioare au arătat că metodologia IPC utilizată de BLS, având în vedere comportamentul scenariului și al consumatorilor descris mai sus, conduce la un IPC care depinde de comportamentul consumatorului. În plus, se poate măsura un nivel al inflației mai scăzut decât o creștere a prețurilor observate. Deși acest exemplu este realizat, efecte similare în lumea reală sunt cu siguranță în sfera posibilității.

Ce ar trebui să facă investitorii?

Investitorii ar putea utiliza numerele oficiale ale IPC, acceptând cifrele raportate de guvern la valoarea nominală. Alternativ, investitorii se confruntă cu alegerea fie a măsurii de inflație a lui Williams, fie a lui Ranson, acceptând implicit argumentul potrivit căruia cifrele raportate oficial sunt false. Prin urmare, investitorii trebuie să se informeze cu privire la acest subiect și să își adopte propria poziție în această problemă.
Diferitele niveluri ale IPC pentru o singură creștere a prețului, în funcție de comportamentul consumatorului, pot fi calculate utilizând metodologia BLS și nu este improbabil ca, în funcție de modelele de consum, consumatorii să poată observa diferite rate ale inflației. Prin urmare, răspunsul poate fi specific investitorului.