Fonturile tranzacționate pe bază de bursă inteligentă (ETF) sunt toate furie. Banii investiți în ETF-uri inteligente beta și fondurile s-au triplat în ultimii cinci ani de la aproximativ 150 miliarde dolari la aproximativ 450 miliarde dolari, potrivit Morningstar Inc. Va fi popularitatea acestor strategii diferite în cele din urmă să fie căderea lor?

Testarea înapoi față de performanța reală a pieței

Cele mai multe ETF-uri beta inteligente sunt dezvoltate "în laborator" pe baza rezultatelor testate înapoi. Indicii pe care îi urmează se bazează pe aceste rezultate testate înapoi. Această încercare este în general modul în care valorile de referință sunt extrase din repere standardizate pe piață, cum ar fi S & P 500. (Pentru mai multe detalii, a se vedea: Beta strategică / inteligentă: Ce investitori ar trebui să știe )

În mod obișnuit, ETF-urile inteligente beta urmăresc indicii bazați pe reguli care vor suprapune pe baza unor factori precum volatilitatea, calitatea, mărimea, impulsul și alți factori. Aceste reguli sunt folosite pentru a permite ETF-urilor să investească în aceste fragmente bazate pe reguli ale indicilor de piață standard. Se crede că acești factori sau reguli vor ajuta ETF-urile să exploateze anomalii pe piețe și că vor putea depăși în timp indicele standard al ponderilor de piață.

Investitorii pot continua să profite?

În cadrul unei discuții la conferința recentă de la Morningstar Investment Conference din Chicago, doi participanți la seminar au remarcat că beta-ul inteligent nu este un concept nou. Joel Dickson, șeful departamentului de cercetare și dezvoltare al Vanguard, a menționat că investitorii folosesc ecrane pentru factori cum ar fi impulsul și evaluarea de ani de zile. El a subliniat că industria fondurilor a inventat termenul de beta inteligent pentru a rebrand aceste strategii bazate pe resurse după performanța lor relativ slabă în timpul crizei financiare din 2007-2008.

O altă președintă, Marlena Lee, vicepreședintă a departamentului de cercetare pentru consilieri pentru fonduri dimensionale, a subliniat că DFA folosește, pentru aproximativ 30 de ani, strategii orientate spre dimensiuni reduse și orientate spre valoare. (Pentru mai multe informații, consultați: ETF-urile Smart Beta: argumente pro și contra .)

Popularitatea va afecta performanța?

Toți membrii grupului Morningstar au considerat că factorii care stau la baza multora dintre aceste strategii smart-beta vor continua să fie populare, în ciuda creșterii activelor în multe dintre aceste produse. Panelistul Rob Nestor de la unitatea iShares a firmei BlackRock Inc. a declarat: "Constrângerile din lumea reală, cum ar fi respingerea sau imposibilitatea investitorilor de a folosi leverage-ul, reprezintă o dovadă a bunăstării stocurilor cu volatilitate scăzută. Fără instrumentele cum ar fi pârghiile de întoarcere a sucurilor, managerii se îndreaptă către stocurile cu volatilitate mai ridicată, ca o alternativă, care denaturează în mod sistematic numele de volatilitate redusă. "Creșterea constantă a fluxurilor în fonduri populare tranzacționate la bursă la care se face referire ca beta inteligent ar putea să semene semințele unui viitor viol, care ar putea mări numele bun al strategiei de investiții", a declarat Rob Arnott, președinte și director executiv al Affiliates Research < Market Watch

recent.Arnott și-a exprimat preocupări similare în luna februarie a acestui an, când a publicat o lucrare care suna alarmantă despre evaluările ridicate ale unui număr de strategii smart-beta. ( ) Arnott este unul dintre pionierii fondurilor beta inteligente care includ produsele index indexate egal cu firma sa. În articolul Market Watch , își reiterează îngrijorarea că multe strategii inteligente-beta sunt supraevaluate și că o revenire la media în evaluare poate determina investitorii să sufere pierderi semnificative.

Cullen Roche de la Orcam Financial Group a fost citat în același articol, spunând: "Când oamenii urmăresc performanța, aceștia urmăresc riscul. " Multe ETF-uri cu volatilitate scăzută și cu dividende ridicate au depășit performanțele indicele S & P 500 în ultimul an. De exemplu, portofoliul PowerShares S & P 500 cu nivel scăzut de volatilitate ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46, 72-0. 15%

creat cu Highstock 4. 2. 6

lunile care se încheie la 31 iulie 2016. Aceasta se compara cu câștigul de 5,61% pentru S & P 500 în aceeași perioadă. Indicele de apreciere a dividendelor Vanguard Fondul ETF (VIG VIGVng Dvdnd Apr.96, 86-0, 36% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a câștigat 8. 48% în aceeași perioadă de 12 luni. Această strategie se concentrează asupra stocurilor care și-au mărit dividendele în fiecare an pe parcursul perioadei anterioare de 10 ani. (Pentru mai multe informații, consultați: Strategii inteligente pentru strategii ETF ) Câștigurile de acest gen au dus la intrări puternice în aceste strategii defensive, conducând evaluările lor semnificativ mai mari. La un moment dat, strategiile defensive de supraevaluare nu mai sunt defensive pentru investitori. Condiții de capacitate? Unii analiști au întrebat dacă vor exista sau nu probleme de capacitate cu unele strategii populare inteligente-beta. Testările la întârziere nu pot ține seama de impactul unui nivel ridicat de gestionare a activelor asupra performanței strategiei. Indicii ponderați standard pe piață, cum ar fi S & P 500, nu au probleme de capacitate. Prin contrast, multe fonduri mutuale și ETF-uri gestionate în mod activ au probleme de capacitate. Acest lucru este cel mai notabil în fondurile de acțiuni mici și mijlocii.

Unii spun că beta-ul inteligent este undeva între gestionarea activă și cea pasivă, deci este logic ca constrângerile de capacitate ale majorității strategiilor să se situeze undeva între managementul pasiv activ și de piață. Creșterea popularității anumitor strategii ar putea declanșa unele dintre aceste probleme de capacitate potențială.

Linia de fund

ETF-urile inteligente beta au atras multe interese și dolari în ultimii ani. Popularitatea lor va fi căderea lor? Există opinii mixte, dar aspecte precum evaluarea și constrângerile legate de capacitate ar trebui luate în considerare de către consilierii financiari și investitorii individuali. (Pentru mai multe detalii, a se vedea:

Construirea unui fundal de șoareci mai bun cu ETF Smart Beta.

)