Președintele Rezervei Federale, Janet Yellen, a depus mărturie în fața Comisiei pentru Servicii Financiare a Camerei de miercuri dimineață, revizuind perspectivele economice actuale și discutând politica monetară. Ca răspuns la întrebările referitoare la poziția Fed-ului privind ratele negative ale dobânzilor, ea a răspuns că acestea nu au fost un instrument de politică preferat, deși nu era conștient de niciun obstacol legal în stabilirea ratelor sub zero. S & P 500 a crescut în jurul valorii de 0,4% în cursul după-amiezii după trei sesiuni de declin, indicând faptul că investitorii îi plăcea ceea ce au auzit.

Perspective economice

Yellen a început prin revizuirea situației economice din S.U.A. și din străinătate. A început cu piața forței de muncă, care a continuat să se îmbunătățească în ciuda provocărilor din alte domenii. Economia a adăugat 2,7 milioane de salarii nonfarm în 2015, urmată de un câștig călduț de 151 000 în ianuarie. Rata șomajului este în prezent de 4,9%, în concordanță cu nivelurile normale de lungă durată.

Activitatea economică a continuat să se extindă, dar a rămas în urma pieței forței de muncă. PIB-ul SUA a crescut cu 1,75% în 2015, reținut de încetinirea creșterii internaționale și de dolarul puternic, care a temperat exporturile. Al patrulea trimestru a fost mai lent, cu o medie anuală de 7%. Prețurile scăzute ale petrolului au dat o ușoară creștere cheltuielilor gospodăriilor, în special în cazul autoturismelor și camioanelor ușoare. În afara energiei și mineritului, investițiile în afaceri au crescut, la fel ca și construcția de case.

Condițiile curente sunt "mai puțin favorabile creșterii", dar îmbunătățirile pe piața muncii ar trebui să continue să susțină creșterea redusă. Scăderea creșterii chinezești și volatilitatea yuanului ar putea amenința creșterea, iar scăderea prețurilor materiilor prime ar putea afecta cererea de pe piețele emergente. Pe de altă parte, prețurile scăzute ale petrolului ar putea stimula cererea internă mai mult decât era de așteptat.

Inflația rămâne sub obiectivul Fed de 2%, ca urmare a scăderii prețului petrolului și a dolarului puternic, care a condus la scăderea prețurilor de import. Odată ce aceste scăderi au scăzut, însă, Yellen a spus că inflația ar trebui să crească pentru a atinge ținta, ajutată de o piață a muncii mai strictă.

Politica monetară

Pentru a atinge un nivel de ocupare integral și o inflație de 2%, Yellen a spus că Fed va continua să crească rata "treptată", deși a avertizat că "politica monetară nu este deloc un curs prestabilit. " Ea a apărat decizia Fedului de a majora rata de la 0-0. 25% până la 0,25-0. 5% în decembrie.

Deși inflația nu a atins încă obiectivul, comisia a considerat că factorii "tranzitorii" erau deprimați de inflație și că ar fi oportună majorarea ratelor, deoarece schimbările de politică necesită timp pentru a avea un efect. În caz contrar, Fed ar fi fost forțat să ridice rapid ratele, pe măsură ce inflația a scăzut.

Ea a subliniat că deciziile politice erau bazate pe date și că Fedul ar crește mai rapid ratele dacă condițiile economice ar fi justificate înăsprirea. Ea a lăsat, de asemenea, opțiunea unei căi de rată mai scăzută, dacă creșterea economică ar dezamăgi.

Ratele negative?

În lumina deciziilor de stabilire a ratelor negative în Europa și în Japonia, Congresul ia pus la îndoială pe Yellen despre poziția Fedului privind politica neconvențională. Ea a clarificat că negativul poate și a apărut fără ca Fed să stabilească valoarea de referință sub zero. Având în vedere cât de scăzute sunt, un "zbor către siguranță" de investitorii speriat poate conduce ratele în teritoriu negativ.

Yellen a spus că stabilirea intenționată a ratelor negative nu a fost un instrument de politică "preferat". Ca răspuns la întrebările legate de legalitatea unei astfel de politici, ea a spus că nu cunoștea niciun motiv legal pentru care Fed nu ar putea urma exemplul BCE și BOJ, dar nu era sigur. Întrebarea juridică sa concentrat pe o notă care descrie un test de criză pentru anul 2010 pentru rate negative. Cel mai recent test de stres al Fed a examinat, de asemenea, posibilitatea unor rate negative ale facturii de trezorerie din al doilea trimestru al anului 2016 până în 2019.

Linia de fund

Yellen a filetat acul de data aceasta, exprimând optimism prudent în ceea ce privește perspectivele economiei, fără a ieși ca pe piețele hawkish și spookery. Conform preocupărilor congresului față de ratele negative ale dobânzilor, băncile centrale din întreaga lume explorează noi frontiere în politica monetară acomodativă. Mergând înainte, slujba Fed va fi dificilă, iar piețele sunt, în consecință, nervoase.