Creșterea interesului investitorilor în tranzacționarea cu frecvențe înalte (HFT), importantă pentru profesioniștii din industrie, de a ajunge la viteză cu terminologia HFT. Un număr de termeni HFT își au originea în industria de rețele de calculatoare / sisteme, ceea ce este de așteptat, având în vedere că HFT se bazează pe o arhitectură de calculator incredibil de rapidă și pe un software de ultimă oră. Discutăm pe scurt termenii cheie HFT de mai jos, pe care noi credem că sunt esențiali pentru a obține o înțelegere a subiectului.

Co-locație

Localizarea computerelor deținute de firmele HFT și de comercianții proprietari în aceleași locații în care sunt găzduite serverele de calcul ale unui schimbător. Acest lucru permite firmelor HFT să acceseze prețurile acțiunilor cu o jumătate de secundă înainte de restul publicului investitor. Co-locația a devenit o afacere profitabilă pentru schimburi, care percepe firmelor HFT milioane de dolari pentru privilegiul accesului la latență redusă. „

După cum explică Michael Lewis în cartea sa Flash Boys, cererea imensă de co-locație este un motiv major pentru care unele burse au extins substanțial centrele lor de date. În timp ce vechea clădire din New York Stock Exchange ocupa 46.000 de metri pătrați, centrul de date NYSE Euronext din Mahwah, New Jersey este de aproape nouă ori mai mare, la 398.000 de metri pătrați.

Flash Trading

Un tip de tranzacționare HFT în care un schimb va "bloca" informații despre cumpărarea și vânzarea comenzilor de la participanții de pe piață la firmele HFT pentru câteva fracțiuni de secundă înainte ca informațiile să fie puse la dispoziția publicului. Comerțul cu bliț este controversat, deoarece firmele HFT pot folosi această margine de informații pentru a tranzacționa înainte de comenzile în așteptare, care pot fi interpretate ca o alergare frontală.

U. S. Senatorul Charles Schumer a cerut Comisiei de Valori Mobiliare și de Schimb în iulie 2009 să interzică tranzacționarea flash-urilor, spunând că a creat un sistem pe două nivele în care un grup privilegiat a primit tratament preferențial, în timp ce investitorii retail și instituționali au fost dezavantajați și privați de un preț corect pentru tranzacțiile lor.

Latency

Timpul care scade din momentul în care un semnal este trimis la primire. Deoarece latența redusă este egală cu viteza mai mare, comercianții cu frecvență înaltă cheltuiesc foarte mult pentru a obține cel mai rapid hardware, software și linii de date pentru a executa comenzile cât mai repede posibil și pentru a câștiga un avantaj competitiv în tranzacționare.

Cel mai mare determinant al latenței este distanța pe care semnalul trebuie să o deplaseze sau lungimea cablului fizic (de obicei fibră optică) care transportă date de la un punct la altul. Deoarece lumina într-un vid călătorește la 186.000 mile pe secundă sau 186 de mile pe milisecundă, o firmă HFT cu serverele co-localizate într-un schimb ar avea o latență mult mai mică - și deci o margine de tranzacționare - decât o firmă rivală localizată kilometri distanță.

Este interesant faptul că clienții de colocație ai unui schimb primesc aceeași lungime de cablu indiferent de locul în care se află în spațiile de schimb, astfel încât să se asigure că aceștia au aceeași latență.

Reduceri de lichiditate

Majoritatea schimburilor au adoptat un "model de tip maker-takeer" pentru subvenționarea furnizării de lichidități de stoc. În acest model, investitorii și comercianții care introduc ordine limită primesc, în mod obișnuit, o mică reducere din cursul de schimb la executarea ordinelor, deoarece sunt considerate ca contribuind la lichiditatea stocului, i. e. ele sunt factorii de decizie în domeniul lichidității. "

În schimb, cei care pun ordine de piață sunt considerați" beneficiari "ai lichidității și li se percepe o taxă modestă de către bursă pentru ordinele lor. În timp ce rabaturile sunt de obicei fracțiuni de un cent pe acțiune, acestea pot adăuga până la sume importante peste milioane de acțiuni tranzacționate zilnic de către comercianții cu frecvență înaltă. Multe firme HFT utilizează strategii de tranzacționare concepute special pentru a capta cât mai mult posibil din rabaturile de lichiditate.

Motorul de potrivire

Algoritmul software care formează nucleul sistemului de tranzacționare al unui schimb și care se potrivește continuu cu comenzile de cumpărare și vânzare, o funcție îndeplinită anterior de specialiști pe platforma de tranzacționare. Deoarece motorul de potrivire se potrivește cu cumpărătorii și vânzătorii pentru toate stocurile, este de o importanță vitală pentru asigurarea bunei funcționări a unui schimb. Motorul de potrivire se află în computerele bursei și este motivul principal pentru care firmele HFT încearcă să se afle în imediata apropiere a serverelor de schimb, pe cât posibil.

Pinging

Se referă la tactica introducerii unor comenzi mici tranzacționabile - de obicei, pentru 100 de acțiuni - pentru a afla despre ordine ascunse mari în bazine sau schimburi întunecate. În timp ce vă puteți gândi la pinging ca fiind analog cu o navă sau un submarin care trimite semnale sonare pentru a detecta obstacolele viitoare sau navele inamice, în contextul HFT, pingingul este folosit pentru a găsi "prada" ascunsă.

Iată cum - firmele utilizează sisteme de tranzacționare algoritmice pentru a diviza comenzile mari în mai mici și pentru a le alimenta în mod constant pe piață pentru a reduce impactul pe piață al comenzilor mari. Pentru a detecta prezența unor astfel de comenzi mari, firmele HFT plasează oferte și oferte în loturi de 100 de acțiuni pentru fiecare stoc listat.

Odată ce o firmă primește un "ping" (adică ordinul mic al HFT este executat) sau o serie de ping-uri care alertează HFT la prezența unei comenzi mari de cumpărare, se poate angaja într-o activitate de tranzacționare ruinabilă care o asigură un profit aproape fără risc, în detrimentul cumpărătorului, care va ajunge să primească un preț nefavorabil pentru comanda sa mare. Pinging a fost asemănat cu "momeală" de câțiva jucători de pe piață, deoarece scopul său unic este acela de a atrage instituții cu ordin mare de a-și dezvălui mâna.

Punctul de Prezență

Punctul la care comercianții se conectează la un schimb. Pentru a reduce latența, obiectivul firmelor HFT este de a ajunge cât mai aproape de punctul de prezență posibil. Vedeți și "Co-locație."

Trading Traffic

Practicile comerciale utilizate de unii comercianți de înaltă frecvență pentru a face profituri aproape fără risc în detrimentul investitorilor. În cartea lui Lewis, schimbul IEX, care încearcă să combată unele dintre prăbușirile mai clare ale HFT, identifică trei activități care constituie comerț ruinat:

"Arbitraj lent al pieței" sau "arbitraj de latență", în care un arbitru de tranzacționare de înaltă frecvență minute diferențele de preț ale stocurilor între diferitele burse.

• "Efectuarea frontală electronică", care implică o firmă HFT care cursează înainte de o comandă mare a clienților pe un bursă, preluând toate acțiunile oferite la diferite alte burse (dacă este o comandă de cumpărare) sau lovind toate ofertele dacă este vorba de o comandă de vânzare), apoi întoarcerea și vânzarea acestora (sau cumpărarea acestora) de la client și împărțirea diferenței.
• "Arbitrajul cu rabat" implică activitatea HFT care încearcă să captureze reducerile de lichiditate oferite de schimburi fără a contribui cu adevărat la lichiditate. Consultați, de asemenea, "Reducerile de lichiditate". "
• Procesor de informații cu privire la valori mobiliare

Tehnologia utilizată pentru a colecta date despre tranzacții și tranzacții de la diferite burse, pentru a colecta și consolida aceste date și pentru a difuza în permanență cotații și tranzacții în timp real pentru toate acțiunile. SIP calculează cea mai bună ofertă și ofertă națională (NBBO) pentru toate stocurile, dar datorită volumului mare de date pe care trebuie să o gestioneze, are o perioadă de latență finită.

Latența SIP la calcularea NBBO este, în general, mai mare decât cea a firmelor HFT (datorită computerelor rapide ale acesteia din urmă și a co-locației) și aceasta este diferența de latență - estimată de Lewis pentru a atinge ocazional până la 25 de milisecunde - care se află în centrul activității HFT de pradă. Nasdaq OMX Group și NYSE Euronext derulează fiecare câte un SIP în numele celor 11 burse din U. S.

Smart Routers

Tehnologie care determină la ce schimburi de comenzi sau tranzacții sunt trimise. Modulele de rutare inteligente pot fi programate pentru a trimite comenzi de mari dimensiuni (după ce sunt rupte de un algoritm de tranzacționare), astfel încât să se obțină executarea comercială eficientă. Un ruter inteligent, cum ar fi un router secvențial eficient din punct de vedere al costurilor, poate direcționa o comandă către un bazin închis și apoi la un schimb (dacă nu este executat în primul) sau la un schimb unde este mai probabil să primească o reducere de lichiditate.

Linia de fund

HFT a făcut valuri și pene de rugină (pentru a folosi o metaforă mixtă) în ultimii ani. Dar, indiferent de părerea dvs. despre tranzacționarea de înaltă frecvență, familiarizarea cu acești termeni HFT ar trebui să vă permită să vă îmbunătățiți înțelegerea acestui subiect controversat.