Conceptul de cumpărare a acțiunilor cu o valoare mai mică decât valoarea lor netă curentă a fost elaborat de Benjamin Graham în urmă. Abordarea este foarte simplă. El a sugerat să calculați valoarea activului net curent al companiei. Această valoare reprezintă pur și simplu activele curente totale ale societății, minus toate datoriile. Nici o valoare nu este adăugată la niciun fel de active de lungă durată. În cazul în care valoarea de piață a unei companii este tranzacționată pentru mai puțin de două treimi din activele curente de pariuri, Graham a sugerat că aceasta a fost o afacere extraordinară și că un investitor ar trebui să cumpere acțiunile. (Pentru mai multe, vezi: 5 Stocuri de valoare Ben Graham i-ar plăcea .)

-> ->

Un istoric istoric puternic

Graham a folosit această abordare cu fondul său timp de 30 de ani și a construit un record solid, înregistrând o istorie de aproximativ 20% anual. În cartea sa recentă "Deep Value", Tobias Carlisle a studiat acțiunile de tranzacționare cu o valoare a activului net mai mică decât valoarea netă a activelor curente, de la 31 decembrie 1983 până la 31 decembrie 2008, și a constatat că această strategie a depășit indicele pieței cu aproximativ 22% anual. Strategia de capital a GMO James Montier a avut rezultate similare atunci când sa uitat la cumpărarea de acțiuni net-net pe piețele dezvoltate din 1985 până în 2007. Stocurile negarantate ale activelor curente au depășit performanțele indicele cu 17%.

utilizez o limită a activului net net sau mai mică în abordarea mea net-net pentru evaluarea stocurilor. A devenit din ce în ce mai dificil să găsești companii sub două treimi din valoarea activului net curent, așa că am relaxat regulile puțin. Cercetarea și testarea proprie au arătat că un portofoliu de stocuri din S.U.A. sub valoarea activelor curente nete echilibrate anual a revenit cu 23% în medie anual de la 2000 până la 4 decembrie 2015.

Nu este pentru toată lumea

În timp ce aceasta este o abordare foarte reușită pentru a investi în acțiuni, nu este pentru toată lumea. Valoarea activelor necorporale ale activelor curente tind să fie creaturi foarte urâte. Sunt ieftine, deoarece afacerea este oribilă și nimeni nu dorește să dețină acțiunile. Veți vedea o mulțime de companii mici și multe dintre ele vor fi nelichide și dificil de comerț. Portofoliul dvs. va fi probabil mult mai volatil decât indicii mai extinse, cu acțiunile pe care le dețineți, uneori, având variații mari de preț intraday. Chiar dacă performanța pe termen lung a deținerii unei valori nete de active curente este relativ bună, mulți investitori consideră că menținerea unui mix de stocuri volatile urîte, nelichide și nepopulare este o propunere mai puțin plăcută.

Pentru a vă da o idee despre cum arătau aspectele negarantate ale activelor curente curente, vreau să revizuiască trei acțiuni care tranzacționează acum mai puțin decât valoarea netă a activelor curente. La fel ca cele mai multe stocuri de active la cota netă curentă, ele nu sunt iubite, afacerea este oribilă și practic nimeni nu vrea să le dețină chiar acum.

O afacere proastă care va fi în prezent

Geospace Technologies Corporation (GEOS) produce instrumente și echipamente seismice pentru industria de petrol și gaze în Statele Unite, Canada, Columbia, Rusia și Regatul Unit.Echipamentul este utilizat de companiile de explorare și producție pentru a explora depozitele de petrol și gaze. În prezent, cu petrol la niveluri foarte scăzute, nici o companie nu face mult explorarea pentru mai mult ulei. Afacerile sunt atât de rele incat CEO-ul nu a putut sa-si faca nici macar o schimbare in conditiile din recenta lansare a castigurilor. CEO-ul Rick Wheeler explică: "Anul fiscal 2015 a reprezentat probabil cel mai dificil an din istoria companiei noastre. Dat fiind că condițiile de pe piață s-au înrăutățit continuu pe tot parcursul anului, trimestrul al patrulea a cunoscut o scădere accelerată a cererii pentru produsele noastre seismice. "(> Ce trebuie să se întâmple pentru prețul petrolului? El nu a mai fost optimist în jurul anului 2016 spunând:" Credem că acest nivel redus al cheltuielilor pentru explorarea seismică va continua probabil până în 2016 și nu anticipăm nicio îmbunătățire a cererii pentru produsele noastre de explorare seismică în viitorul apropiat. "A spune că investitorii reacționează negativ este subevaluată, deoarece acțiunile sunt în scădere cu aproape 60% până în prezent în acest an.

O privire mai profundă asupra companiei ne arată că perspectiva și condițiile slabe au creat o afacere netă a valorii activelor curente. Geospace are active curente de 205 milioane dolari. Datoriile totale sunt doar 17 USD. 4 milioane, astfel valoarea activului net curent al companiei este de 187 USD. 6 milioane. Geospace are un plafon total de piață de 146. 1 milion. Stocul se tranzacționează la doar 75% din valoarea activului net curent și se califică drept o emisiune de negociere.

O afacere mai grea pentru a fi în ziua de azi

Transworld Entertainment Corporation (TWMC

TWMCTrans World Entertainment Corp.180-5,26% creată cu Highstock 4. 2. 6 ) poate fi în cea mai proastă afacere pentru această eră. Ei operează un lanț de 308 de magazine din Statele Unite și Puerto Rico care vând muzică și videoclipuri. Ofertele online au zdrobit aceste categorii, iar Transworld este într-un proces lung de remixare a mărfii în favoarea mărfurilor de trend. Încet, dar sigur că lucrează ca fanii lui Dr. Who, Harry Potter și alte "fandoare" descoperă magazinele. Ei și-au mărit oferta de electronice de consum și mixul se îmbunătățește. În ultimul raport al câștigurilor trimestriale, Transworld a declarat că vânzările în același magazin în tendință și categoriile electronice au crescut cu 35%, reprezentând 32% din totalul vânzărilor. (Pentru mai multe detalii, a se vedea: Redarea declinului comercianților cu amănuntul tradițional.) Transworld pierde încă bani, iar investitorii sunt cu siguranță sceptici față de perspectivele pe termen lung ale companiei. Retailerul are active curente de 225 USD. 4 milioane și datorii totale de 87 USD. 3 milioane, astfel valoarea activului net curent este de 138 USD. 1 milion. Capul de piață al companiei este de 116 USD. 4 milioane, astfel încât stocul este în prezent o valoare netă a activelor curente la 84% din valoarea activului net net.

Linia de fund

Investiția în rentabilitatea netă a activelor curente a fost o abordare reușită a investițiilor, dar nu este pentru toată lumea. Folosind această abordare, veți deține un portofoliu de companii mici, adesea nelichide, mai ales necunoscute, care întâmpină dificultăți atunci când le cumpărați.A funcționat bine din punct de vedere istoric, dar veți avea nevoie de multă răbdare și disciplină pentru a face să funcționeze.

Autorul a deținut acțiuni la GEOS și TWMC la momentul redactării