Dacă vă plac piețele volatile, atunci prima decadă a acestui secol a fost făcută pentru dvs. La începutul deceniului, am asistat la unul dintre cele mai spectaculoase run-up-uri și apoi la prăbușirea bruscă - unui sector de piață care a fost considerat a fi valul viitorului. Am văzut bule speculative și foarte leveraged și am fost afectați de mai multe scandaluri decât puteți conta pe două mâini. Guvernul a intervenit de mai multe ori pentru a iniția noi legislații și, în cele din urmă, a salvat industria-cheie în centrul structurii noastre financiare. În primul rând, prima decadă a acestui nou secol nu a fost probabil ceea ce majoritatea investitorilor se așteptau și, deși au existat lecții valoroase de învățat, majoritatea ar fi fericit dacă s-ar fi ascuns în cărțile de istorie. (Aflați la ce să aveți grijă când tranzacționați în timpul instabilității pieței. Verificați Sfaturi pentru investitori pe piețele volatile .

AD:

Rolătoare și rachete
În primul rând, a fost nivelul ridicat al volatilității pieței, care nu se limita la zonele tipice mai riscante ale piețelor. Indicii globali majori ai pieței bursiere au înregistrat o volatilitate semnificativ mai mare decât deceniile anterioare. Am suferit, de asemenea, niveluri extreme de volatilitate în valute, obligațiuni și chiar mărfuri. În timp ce toate aceste piețe nu sunt străine de volatilitate, se pare că regulile s-au schimbat puțin.

De exemplu, la începutul deceniului, oferta și cererea au fost singurele forțe care au determinat prețurile acțiunilor, deoarece caracteristicile fundamentale nu mai păreau importante. Au intrat pe piață noi investitori, iar comercianții de zi cu zi s-au salivat la potențialul de a face milioane de la următoarea IPO sau de a cumpăra. Glaful cererii de acțiuni, în special aspecte legate de tehnologie și internet, a mutat prețurile la niveluri astronomice. Pentru a arunca mai mult combustibil pe foc, multe firme de investiții, bănci și case de brokeraj au furnizat serviciile bancare de investiții pentru a lua companiile publice și apoi au trimis semnale puternice de cumpărare pe aceleași stocuri prin armele lor de analiză. Eliminarea Legii Glass-Steagall a permis ca speculațiile și conflictele de interese să fie factori majori în conducerea prețurilor acțiunilor.

Bineînțeles, știm cu toții cum funcționează oferta și cererea. În retrospectivă, mai mulți dintre noi ar fi trebuit să-l vadă venind pe măsură ce piața sa abătut de la fundamentale. De îndată ce cererea a încetinit pentru aceste stocuri speculative, prețurile au scăzut și au scăzut casa cu ei.

Lie, Cheat and Steal

Cum am putea rezuma decada pierduta fara scandaluri infamante, escrocherii si fraude? Puteți vedea în mod clar modelele apărute în urma conflictelor de interese de pe Wall Street în timpul boom-ului dotcom, în cele din urmă sângerând în alte finanțări speculative la Enron, Worldcom și Tyco.Este aproape imposibil să crezi că trebuie să fi avut loc o coluziune pentru a elimina astfel de dezastre la scară largă. Jucătorii au inclus firme de contabilitate precum Arthur Anderson și eventual firme de investiții bancare care au scăpat de expunere. Acestea au fost trei dintre cele mai renumite scandaluri corporative, iar majoritatea oamenilor au fost fie atinși direct sau indirect de unul dintre ei. Pentru unii, aceasta însemna că economiile sau retragerea lor au fost șterse. (Aflați cum au început frauda financiară, citiți

Pionierii Fraudelor Financiare
. Gătitul cărților Un alt factor major al speculațiilor și volatilității a fost împingerea instituțiilor financiare să producă top și jos line rezultate. Una dintre cele mai rapide căi de a produce venituri instant (și taxe) este de a crea concepte și produse noi și inovatoare. Ne-am oprit și am urmărit extinderea celei mai faimoase finanțări din afara bilanțului, care a fost folosită în mod obișnuit în cazuri rare pentru a crea eficiență fiscală și alte beneficii pe termen scurt. Ceea ce majoritatea oamenilor nu știau atunci era că finanțarea din afara bilanțului este o modalitate excelentă de a minți. Companiile au creat declarații false și înșelătoare care s-au strecurat până la analiștii care au emis opinii stralucitoare și ratinguri puternice de cumpărare - fără să știe că creșterea pe care au fost trăgând a fost rezultatul contabilității voodoo.

Distrugerea creativă Se părea că, de îndată ce acele tactici s-au dus pe marginea drumului, au existat noi împingeri pentru a intensifica afacerea de reambalare. Mulți ar fi crezut că aceasta este o nouă modalitate de a face investiții. Creditele ipotecare și alte împrumuturi au fost reunite, deoarece băncile și alți creditori au început să-și vândă creditele după ce le-au inițiat. Procesul de reambalare a tuturor tipurilor de împrumuturi a fost vărsat în decursul întregului deceniu și sa încheiat cu un bang atunci când a fost împins până la margine. CDS au avut un impact puternic asupra economiei noastre. Acestea au fost inițial doar un alt instrument folosit pentru acoperirea și ajustarea portofoliilor. Odată ce investitorii au început să utilizeze aceste instrumente derivate sub formă de tranzacții subțiri într-un mod speculativ, casa s-a redevenit din nou. În curând, piața a realizat că a utilizat majoritatea investițiilor sale dincolo de terenul stabil, iar sfârșitul era aproape. În spatele scenei, piața imobiliară care a contribuit la alimentarea sistemelor de îmbinare și ambalare a fost, de asemenea, gata să se răstoarne. Când a făcut-o, a dus la un accident istoric. (Pentru mai multe informații despre swap-urile pe riscul de credit, citiți

Swap-uri de credit default: Introducere
.) Unchiul Sam Intervenes Următorul deceniu va fi, cel mai puțin, un deceniu de reconstrucție. În timp ce piețele au fost lăsate de-a lungul istoriei, intervenția guvernului a fost inevitabilă. Actul Sarbanes-Oxley a avut un accent deosebit pe menținerea la minimum a scandalurilor corporative. Cerința de a avea directori generali și principalii actori financiari să semneze pe finanțe a fost un pas gigantic către corelarea responsabilității și a managementului. În timp ce premisa a sunat grozav, dacă aceasta va fi eficientă pe termen lung, depinde de onestitatea celor care se semnează.A existat o reglementare substanțială pe Wall Street pentru a reduce conflictele de interese. Analistii si bancherii de investitii au fost nevoiti sa-si desparta in continuare liniile de responsabilitate. În timp ce acest lucru a fost oarecum eficient, sigur că nu a durat mult timp pentru ca fondurile speculative să sară în partea din față a liniei cu industria reglementată subțire și să fure spectacolul. Și, după cum știm cu toții, scandalul Madoff ne-a ajutat să închidem deceniul cu cea mai mare schemă Ponzi din istorie.

Privind înainte S-ar putea să vă întrebați dacă vor funcționa salvările de la sfârșitul ultimului deceniu și tot noul regulament în discuție. Reducerea puterilor Federale, crearea unui schimb efectiv de instrumente financiare derivate extrabursiere pentru a tranzacționa sub controlul ochilor atent și limitarea și impozitarea plăților și bonusurilor executive ar putea fi pași în direcția cea bună. Nu putem decât să sperăm că vor contribui la reducerea unor speculații și abuzuri din ultimul deceniu. Guvernul pare întotdeauna să repare ceea ce este rupt în loc să privească înainte. Se pare că va depinde de industrie, de autoritățile de reglementare și de lăcomia inerentă asociată cu investirea pentru a reveni la un fel de normalitate. (Unele susțin că atunci când piața liberă nu reușește să protejeze consumatorii, este necesară reglementarea guvernamentală.) Pentru mai multe informații, consultați

Piețele libere: Care este costul?
)