Warren Buffett este considerat unul dintre cei mai importanți investitori din toate timpurile, dar dacă l-ați întreba pe cine crede că este cel mai mare investitor, probabil că va menționa un om: profesorul său, Benjamin Graham . Graham a fost un mentor investitor și investitor, care este, în general, considerat părintele analizei de securitate și a investiției valoroase.

Ideile și metodele sale de investiții sunt bine documentate în cărțile sale "Analiza securității" (1934) și "Investitorul inteligent" (1949), două dintre cele mai cunoscute texte investiționale. Aceste texte sunt adesea considerate materiale de lectură necesare pentru orice investitor, dar acestea nu sunt ușor de citit. În acest articol, vom condensa principalele principii investitive ale lui Graham și vă vom da un început în înțelegerea filosofiei sale câștigătoare.

Principiul # 1: investiți întotdeauna cu o marjă de siguranță
Marja de siguranță este principiul cumpărării unei garanții la o reducere semnificativă a valorii sale intrinseci, - oportunități de revenire, dar și pentru a minimiza riscul de scădere a investiției. În termeni simpli, obiectivul lui Graham era să cumpere active în valoare de 1 $ pentru 50 de cenți. A făcut foarte bine, foarte bine.

Pentru Graham, aceste bunuri de afaceri s-ar putea să fi fost valoroase din cauza puterii lor stabile de câștig sau pur și simplu din cauza valorii lor lichide în numerar. Nu a fost neobișnuit, de exemplu, pentru ca Graham să investească în acțiuni în care activele lichide din bilanț (fără toate datoriile) erau în valoare mai mare decât plafonul total al pieței (cunoscut și ca "plase de plasă" către Graham adepți). Aceasta înseamnă că Graham cumpără efectiv afaceri pentru nimic. Deși avea o serie de alte strategii, aceasta era strategia tipică de investiții pentru Graham.

Acest concept este foarte important pentru investitori, deoarece investiția în valoare poate oferi profituri substanțiale odată ce piața va reevalua în mod inevitabil stocul și va crește prețul la valoarea justă. De asemenea, oferă protecție în partea inferioară, dacă lucrurile nu funcționează conform planificării și afacerea falteră. Plasa de siguranță pentru cumpărarea unei afaceri de bază pentru mult mai puțin decât merită a fost tema centrală a succesului lui Graham. Când a fost aleasă cu atenție, Graham a constatat că o scădere ulterioară a acestor stocuri subevaluate a avut loc rar.

În timp ce mulți dintre elevii lui Graham au reușit să-și folosească propriile strategii, aceștia au împărtășit ideea principală a "marjei de siguranță".

Principiul 2: Așteptați Volatilitatea și profitul din acesta

volatilitate. În loc de a alerga pentru ieșirile din timpul stresului pe piață, investitorul inteligent întâmpină crize economice ca șanse de a găsi investiții mari. Graham a ilustrat acest lucru cu analogia "dlui Market", imaginarul partener de afaceri al fiecărui investitor. Dl.Piața oferă investitorilor o cotă de preț zilnică la care să cumpere un investitor sau să-și vândă cota de afaceri. Uneori, el va fi încântat de perspectivele afacerii și va cota un preț ridicat. Alteori, el este deprimat în legătură cu perspectivele afacerii și citează un preț scăzut.
Deoarece piața de valori are aceleași emoții, lecția aici este că nu trebuie să lăsați opinia domnului Market să-ți dicteze propriile emoții sau, mai rău, să te conducă în deciziile tale de investiții. În schimb, trebuie să creați propriile estimări ale valorii afacerii pe baza unei examinări solide și raționale a faptelor. În plus, ar trebui să cumpărați numai când prețul oferit are sens și să vândă atunci când prețul devine prea mare. Puneți altfel, piața

fluctuează, uneori sălbatic, dar mai degrabă decât să vă temeți de volatilitate, folosiți-o în avantajul dvs. pentru a obține chilipiruri pe piață sau pentru a vinde atunci când exploatațiile dvs. devin mult supraevaluate. Iată două strategii pe care Graham le-a sugerat să le ajute să atenueze efectele negative ale volatilității pieței: Valoarea medie a costului dolarului

Valoarea medie a costului în dolari se realizează prin cumpărarea unor sume de investiții egale în dolari la intervale regulate. Acesta profită de scăderea prețului și înseamnă că un investitor nu trebuie să fie preocupat de cumpărarea întregii sale poziții în partea de sus a pieței. Valoarea medie a costurilor medii este ideală pentru investitorii pasivi și le ușurează responsabilitatea de a alege când și la ce preț să își cumpere pozițiile.

Investiții în acțiuni și obligațiuni
Graham a recomandat distribuirea echilibrată a portofoliului de acțiuni între titluri și obligațiuni, ca o modalitate de a păstra capitalul în crize ale pieței, realizând în același timp o creștere a capitalului prin venituri din obligațiuni. Amintiți-vă, filosofia lui Graham a fost în primul rând, pentru a păstra capitalul, și

atunci
pentru a încerca să-l crească. El a sugerat deținerea a 25% până la 75% din investițiile dvs. în obligațiuni și variază în funcție de condițiile pieței. Această strategie a avut avantajul suplimentar de a menține investitorii din plictiseală, ceea ce duce la tentația de a participa la tranzacții neprofitabile (și anume speculații). Principiul # 3: știți ce fel de investitor sunteți Graham a informat că investitorii își cunosc investițiile. Pentru a ilustra acest lucru, el a făcut distincții clare între diferitele grupuri care operează pe piața bursieră.

Graham se referă la investitorii activi și pasivi ca "investitori întreprinzători" și "investitori defensivi."
Aveți doar două opțiuni reale: prima alegere este de a face un angajament serios în timp și energie pentru a deveni un bun investitor care echivalează calitatea și cantitatea de hands-on de cercetare cu rentabilitatea așteptată. Dacă nu este ceașcă de ceai, atunci fiți mulțumit (ă) să primiți o întoarcere pasivă (posibil mai mică), dar cu mult mai puțin timp și muncă. Graham a transformat noțiunea academică de "risc = revenire" pe cap. Pentru el, "munca = întoarcere". Cu cât lucrați mai mult în investițiile dvs., cu atât mai mult ar trebui să vă reveniți.

Dacă nu aveți nici timpul și înclinația de a efectua o cercetare calitativă a investițiilor dvs., investirea într-un index este o alternativă bună.Graham a spus că investitorul defensiv ar putea obține o rentabilitate medie prin simpla cumpărare a celor 30 de acțiuni ale Dow Jones Industrial Average în cantități egale. Atât Graham, cât și Buffett au spus că obținerea unui profit mediu, cum ar fi întoarcerea lui S & P 500, este mai mult decât o realizare decât ar părea. Eroarea pe care mulți o cumpără, potrivit lui Graham, este că, dacă este atât de ușor să obțineți un randament mediu cu puțină sau fără muncă (prin indexare), atunci doar puțin mai multă muncă ar trebui să producă un randament ușor mai mare. Realitatea este că majoritatea oamenilor care încearcă acest lucru, fac mult mai rău decât media.
În termeni moderni, investitorul defensiv ar fi un investitor în fonduri de indici ai acțiunilor și obligațiunilor. În esență, aceștia dețin întreaga piață, beneficiind de zonele care realizează cele mai bune rezultate, fără a încerca să prezică aceste zone înainte de timp. În acest fel, un investitor este garantat cu adevărat randamentul pieței și evită să facă mai rău decât media, permițând doar rezultatele globale ale pieței bursiere să impună o întoarcere pe termen lung. Potrivit lui Graham, bătăi de piață este mult mai ușor de zis decât de făcut, și mulți investitori încă mai găsesc că nu bate piața.

Speculator vs. Investitor

Nu toți oamenii de pe piața bursieră sunt investitori. Graham credea că este esențial ca oamenii să determine dacă sunt investitori sau speculanți. Diferența este simplă: un investitor se uită la un stoc ca parte a unei afaceri și pe acționar ca proprietar al afacerii, în timp ce speculatorul se vede ca jucând cu bucăți scumpe de hârtie, fără valoare intrinsecă. Pentru speculator, valoarea este determinată numai de ceea ce cineva va plăti pentru activ. Pentru a paraframa Graham, există speculații inteligente, precum și investiții inteligente; cheia este să fii sigur că înțelegi la ce te simți bine.