Factorii care afectează piețele de capital sunt mereu într-o stare de deplasare și flux. Ratele dobânzilor pot crește și pot scădea. Prețurile la mărfurile pot urca în mod neașteptat și se pot prăbuși în mod neașteptat. Recesiuni și brațe vin și pleacă. Companiile pot declara faliment sau se pot întoarce din pragul morții. În anticiparea și reacția la aceste tipuri de evenimente, investitorii își ajustează adesea portofoliile pentru a proteja sau profita de schimbarea condițiilor pieței. Pentru a vedea unde investitorii pot găsi oportunități pe piețele de obligațiuni, vom analiza unele dintre cele mai frecvente motive pentru care investitorii tranzacționează obligațiuni. (Mai mulți factori afectează interesul impozabil care trebuie raportat. Aflați mai multe în Regulile de impozitare pentru investitorii obligațiuni .

-

TUTORIAL: Elementele de bază ale obligațiunilor

Pickupul de randament
Primul (și cel mai comun) motiv al investitorilor pentru tranzacționarea obligațiunilor este creșterea randamentului portofoliilor lor. Randamentul se referă la randamentul total pe care îl puteți aștepta să îl primiți dacă dețineți o obligațiune până la maturitate și este un randament pe care mulți investitori încearcă să-l maximizeze. De exemplu, dacă dețineți obligațiuni de gradul BBB de gradul de investiție în Compania X, care generează 5,50% și vedeți că randamentul titlurilor similare evaluate în Compania Y sa tranzacționat la 5,75%, ce ați face? Dacă credeți că riscul de credit este neglijabil, vânzarea obligațiunilor X și achiziționarea celor Y ar duce la un câștig de răspândire sau la un câștig de 0,25%. Acest comerț este probabil cel mai frecvent din cauza dorințelor investitorilor și managerilor de investiții de a maximiza întotdeauna randamentul.

În general, există trei furnizori principali de ratinguri de credit pentru companii și datorii de țară - Fitch, Moody's și Standard and Poor's. Ratingul de credit reflectă opinia acestor agenții de rating, cu privire la probabilitatea rambursării unei obligații de creanță, iar modificările acestor ratinguri de credit pot reprezenta o oportunitate de tranzacționare.

Comerțul cu credit-upgrade poate fi folosit dacă un investitor anticipează că o anumită emisiune de datorie va fi modernizată în viitorul apropiat. Atunci când are loc un upgrade la un emitent de obligațiuni, în general prețul obligațiunii crește și randamentul scade. Un upgrade de către agenția de rating reflectă opinia sa că societatea a devenit mai puțin riscantă, iar poziția sa financiară și perspectivele de afaceri s-au îmbunătățit.

În comerțul cu credit-upgrade, investitorul încearcă să capteze această creștere anticipată a prețurilor prin achiziționarea obligațiunilor înainte de actualizarea creditului. Cu toate acestea, realizarea acestui comerț necesită o anumită abilitate în efectuarea analizelor de credit. În plus, tranzacțiile de tip "upgrade-credit" apar în mod obișnuit în jurul valorii limită între ratingurile de gradul de investiție și ratingurile sub gradul investițional. Sărirea de la statutul de obligațiuni junk la gradul de investiție poate avea ca rezultat profituri semnificative pentru comerciant. Unul dintre principalele motive este că mulți investitori instituționali sunt împiedicați să cumpere datorii care sunt evaluate sub gradul de investiție.

Tranzacții de credit-apărare

Următorul comerț popular este comerțul cu credit-apărare. În perioadele de instabilitate crescută în economie și pe piețe, anumite sectoare devin mai vulnerabile la neîndeplinirea obligațiilor datoriei lor decât altele. În consecință, comerciantul poate adopta o poziție mai defensivă și poate scoate bani din sectoarele care se așteaptă să facă rău sau cele cu cea mai mare incertitudine. De exemplu, pe măsură ce criza datoriilor a trecut prin Europa în 2010 și 2011, mulți investitori și-au redus alocarea pe piețele datoriilor europene, datorită probabilității crescute de neplată a datoriei suverane. Pe măsură ce criza sa accentuat, acest lucru sa dovedit a fi o mișcare înțeleaptă de către comercianții care nu au ezitat să iasă.

În plus, indicii că o anumită industrie va deveni mai puțin profitabil în viitor poate fi un declin pentru a iniția tranzacții de apărare credit în portofoliul dvs. De exemplu, creșterea concurenței într-o industrie, probabil datorită barierelor reduse la intrare, poate genera o concurență sporită și o presiune de scădere asupra marjelor de profit pentru toate companiile din cadrul acestei industrii. Acest lucru poate duce la scoaterea din piață a unor companii mai slabe sau, mai rău, la declararea falimentului. (Investirea obligațiunilor este o modalitate stabilă și cu risc scăzut de a diversifica un portofoliu. Cu toate acestea, cunoașterea tipurilor de obligațiuni potrivite pentru dvs. nu este întotdeauna ușoară. - Tranzacții de rotație
Spre deosebire de comerțul cu credit-cheie care urmărește în primul rând protejarea portofoliului, tranzacțiile de rotație a sectorului urmăresc să realoce capitalul către sectoare care se așteaptă să depășească performanța relativă față de o industrie sau alt sector. La nivel de sector, o strategie folosită în mod obișnuit este de a roti legăturile dintre sectoarele ciclice și cele non-ciclice, în funcție de locul în care credeți că economia este îndreptată. De exemplu, în recesiunea din S.U.A., care a început în 2007/08, mulți investitori și administratori de portofolii și-au rotit portofoliile de obligațiuni din sectoarele ciclice (cum ar fi retail) și în sectoare non-ciclice (baze de consum). Cei care au fost încet sau reticenți în a tranzacționa din sectoarele ciclice au constatat că portofoliul lor a avut o performanță slabă față de ceilalți.

Ajustări ale curbei de randament Durata unui portofoliu de obligațiuni este o măsură a sensibilității prețului obligațiunilor la modificările ratelor dobânzilor. Titlurile cu durată ridicată au o sensibilitate mai mare la modificările ratelor dobânzilor și viceversa, cu obligațiuni cu durată redusă. De exemplu, un portofoliu de obligațiuni cu o durată de cinci ani poate fi modificat în valoare cu 5% pentru o modificare a ratelor dobânzii de 1%. Comerțul de ajustare a curbei randamentelor implică modificarea duratei portofoliului de obligațiuni pentru a obține o sensibilitate crescută sau scăzută la ratele dobânzilor, în funcție de punctul dvs. de vedere al direcției ratelor dobânzilor. Deoarece prețul obligațiunilor este corelat invers cu ratele dobânzilor - adică o scădere a ratelor dobânzilor duce la o creștere a prețurilor obligațiunilor și o creștere a ratelor dobânzilor duce la o scădere a prețurilor obligațiunilor - creșterea duratei portofoliului de obligațiuni în anticiparea unei scăderi ratele dobânzilor pot fi o opțiune pentru comerciant.

De exemplu, în anii 1980, atunci când ratele dobânzilor erau în cifre duble, dacă un comerciant ar fi putut prezice scăderea constantă a ratelor dobânzilor în următorii ani, ar fi putut crește durata portofoliului lor de obligațiuni anticipând cădere brusca.
Linia de fund

Acest articol a prezentat doar câteva dintre motivele comune în care investitorii și administratorii comercializează obligațiuni. Uneori, cel mai bun comerț nu poate fi comerț deloc. Astfel, pentru a avea obligațiuni de tranzacționare de succes, investitorii ar trebui să înțeleagă atât motivele, cât și de ce să nu tranzacționeze obligațiunile. (Aflați
Cum funcționează stabilirea prețurilor la obligațiuni