Opțiunile exotice diferă de opțiunile obișnuite în ceea ce privește plățile și prețurile. În timp ce o opțiune obișnuită are o dată fixă ​​de expirare și un preț de exercitare, o opțiune exotică poate varia în funcție de modul de determinare a plății și de momentul în care opțiunea poate fi exercitată. În plus, activul suport pentru un exotic poate fi foarte diferit de cel al unei opțiuni obișnuite. De exemplu, o opțiune exotică poate avea vreme sau precipitații ca fiind subiacente. După cum urmează, astfel de opțiuni sunt adesea complexe în ceea ce privește prețul și structura. Prin urmare, acestea sunt de obicei tranzacționate pe piețele OTC decât pe un bursă. (Pentru citirea aferentă, consultați Care este diferența dintre o opțiune obișnuită și o opțiune exotică? )

În ciuda complexității lor integrate, opțiunile exotice au anumite avantaje față de opțiunile regulate, care includ:

Mai adaptabile la nevoile specifice de gestionare a riscurilor ale persoanelor sau entităților

• Comercializarea și gestionarea dimensiunilor unice de risc
• O gamă mai mare de produse de investiții pentru a satisface nevoile portofoliilor investitorilor
• În unele cazuri, opțiuni mai ieftine decât opțiunile obișnuite
• În acest articol, explorăm diferite tipuri de opțiuni exotice și analizăm caracteristicile acestora. Unele opțiuni exotice frecvent menționate sunt: ​​

Opțiuni binare

• Opțiuni barieră
• Opțiuni de căutare
• Opțiuni combinate
• Opțiuni asiatice
• > Opțiuni extensibile
• Opțiuni de difuzare
• Opțiuni Shout
• Opțiuni de gamă
• Pentru ilustrare, vom face referire la diagrama de preț de mai jos pentru un stoc imaginar ABC, luna.
• - Opțiuni binare
• Opțiunile binare, de asemenea numite opțiuni digitale, au o remunerație asemănătoare cu logica digitală de 0 și 1. Aceste opțiuni fie plătesc o sumă fixă ​​dacă expira opțiunea în bani, fie plătesc nimic dacă nu expiră din bani.
• Să presupunem că acțiunile de bază ABC se tranzacționează la 100 USD la începutul lunii. Un investitor cumpără o opțiune de achiziție binară pe ABC cu un preț de lansare de 100 USD, o scadență de 1 lună și o plată de 20 de dolari. La sfârșitul lunii, acțiunile care stau la baza se tranzacționează la 106 USD, deci opțiunea este în bani. Investitorul primește 20 de dolari (indiferent de cât de adânc în bani este opțiunea) la expirare. (Pentru o citire suplimentară, consultați

Care este diferența dintre opțiunile binare și tranzacționarea pe zi?

și

Concepte greșite despre opțiunile binare

).

Opțiuni de barieră După cum sugerează și numele, aceste opțiuni se achită numai atunci când prețul de bază traversează o barieră. Rata de plată se bazează, totuși, pe prețul de exercitare și nu pe prețul de barieră.Există două tipuri de opțiuni de barieră: A Opțiunea de barieră devine

activă

odată ce bariera este atinsă.

• Opțiunea Knock-Out Bariere devine inactivă odată ce bariera este atinsă.
• Să presupunem că un investitor cumpără o opțiune de abonament la barieră de 1 lună pe ABC cu un chit la 110 USD și un preț de exercitare de 100 USD la 2 martie 2015. Această opțiune devine activă numai începând cu 23 martie rd când baza se îndreaptă spre 118 $, prin urmare, trecând bariera de 110 $. La expirare, plata este de 6 USD. Între timp, în cazul în care opțiunea ar fi un tip knock-out în loc, ar deveni fără valoare pe 23 martie rd și au o remunerație de $ 0.

Opțiuni Look-Back ^{Aceste opțiuni nu au un preț de exercițiu fix la început. Titularul unei astfel de opțiuni poate alege prețul de exercitare cel mai favorabil retroactiv pentru perioada de timp a opțiunii. Aceste opțiuni elimină riscul asociat cu momentul intrării pe piață și, prin urmare, sunt mai scumpe decât opțiunile de vanilie simplă.} Să presupunem că un investitor cumpără o opțiune de apel în așteptare de o lună pentru stocul ABC la începutul lunii. Prețul de exercitare este stabilit la scadență prin luarea celui mai mic preț obținut pe parcursul duratei de viață a opțiunii. Bazele de bază sunt de la 106 USD la expirare și cel mai mic preț realizat la 71 USD. Prin urmare, plata este de 35 USD (= 106 - 71 USD). ^{Opțiuni compuse} Aceste opțiuni au o altă opțiune ca activ suport.

De exemplu, un investitor poate cumpăra o opțiune de plată compusă de 1 lună, care are o opțiune de opțiune de 3 luni pentru stocul ABC ca subiacentă. Tarifarea pentru o astfel de opțiune poate fi obținută prin dubla aplicare a modelului de tarifare a opțiunilor Black-Scholes.

opțiuni asiatice

Aceste opțiuni au un câștig pe baza prețului mediu al subiacentelor la câteva date specifice.

Să presupunem că un investitor cumpără o opțiune de plată asiatică de 1 lună cu un preț de apreciere de 100 USD pe stoc ABC. Conform contractului, această opțiune se plătește pe baza prețului mediu al subiacente pe trei zile - 10 martie

, 20 martie

și 30 martie

^{. Din graficul de mai sus, prețul mediu pe baza acestor trei prețuri este de 94 USD. 67. Întrucât acest preț mediu este mai mic decât prețul de exercitare, opțiunea expiră din bani.} Opțiuni de selectare ^{În esență, opțiunile care permit titularului să decidă dacă este vorba de un apel sau de a pune o data la o dată prestabilită sunt opțiuni combinate.} este un tip de opțiune pentru alegere [Nu sunt aceste tipuri de opțiuni combinate?]

. Titularul unei astfel de opțiuni are dreptul să cumpere o opțiune de apelare sau de vânzare (în funcție de preferința sa la momentul exercitării) pe un stoc suport.

Bermuda Opțiuni

Aceste opțiuni permit exercitarea timpurie numai la câteva date specifice. Uneori, au o perioadă de blocare și permit exercitarea timpurie după terminarea perioadei de blocare. De exemplu, un investitor cumpără o opțiune de call Bermuda de 1 lună cu un preț de lansare de 100 de dolari pe acțiuni ABC la începutul lunii, când acțiunea de bază se tranzacționa la 100 USD.Această opțiune de la Bermuda poate avea o perioadă de blocare de, să zicem, 10 zile și să permită începutul exercițiului (cum ar fi o opțiune americană) de atunci. Opțiuni pentru coșul de cumpărături Aceste opțiuni sunt similare cu opțiunile de vanilie obișnuită, cu excepția faptului că acestea se bazează pe mai multe subiacente.

De exemplu, o opțiune care se plătește pe baza mișcării prețurilor nu a unuia, ci trei active-suport este un tip de opțiune de coș. Activele suport pot avea greutăți egale în coș sau greutăți diferite, pe baza caracteristicilor opțiunii. (Pentru citirea suplimentară, consultați

Cum utilizez opțiunea "coș"?

).

Opțiuni extensibile

Aceste opțiuni permit investitorului să prelungească data de expirare a opțiunii. Acestea sunt de două tipuri:

Titular-extensibil: Cumpărătorul opțiunii (call or put) are dreptul să prelungească opțiunea într-o perioadă prestabilită, dacă opțiunea este în afara banilor data expirării inițiale. Writer-extensible:

Scriitorul opțiunii (call or put) are dreptul de a extinde opțiunea într-o perioadă predeterminată dacă opțiunea nu este disponibilă la data expirării inițiale.

Să presupunem că un investitor cumpără o opțiune de vânzare de 1 lună cu un preț de lansare de 100 USD pe stoc ABC, cu o opțiune extensibilă încorporată la începutul lunii. La data de expirare inițială (30 martie

• a ), opțiunea de vânzare este în afara banilor, deoarece ABC tranzacționează la 106 USD. Dacă titularul acestei opțiuni anticipează o scădere a prețului ABC, acesta poate prelungi data de expirare prin plata unei prime suplimentare (așa cum este prevăzută în contract) autorului.
• Opțiuni de difuzare Activul suport pentru aceste opțiuni este diferența sau diferența dintre prețurile a două active suport.

Să presupunem că o opțiune de rambursare de 1 lună are un preț de lansare de 3 USD, iar diferența de preț dintre două stocuri ABC și XYZ ca subiacente. La expirare, dacă acțiunile ABC și XYZ se tranzacționează la $ 106 și respectiv 98 $, opțiunea va plăti $ 106- $ 98- $ 3 = $ 5. ^{Opțiuni Shout} O opțiune de strigăte permite titularului să blocheze o anumită sumă a profitului, păstrând în același timp potențialul de creștere în viitor pe poziție.

Să presupunem că un investitor cumpără o opțiune de apel strigăt cu un preț de lansare de 100 de dolari pe stoc ABC pentru o perioadă de 1 lună. Când prețul acțiunilor este de 118 USD, titularul opțiunii strigăte poate bloca acest preț și poate avea un profit garantat de 18 USD. La expirarea termenului, în cazul în care stocul de bază se ridică la 125 USD, opțiunea plătește 25 USD. Între timp, dacă acțiunea se termină la 106 dolari la expirare, titularul primește încă $ 18 pe poziție.

Opțiuni de gamă

Aceste opțiuni au o plată bazată pe diferența dintre prețul maxim și cel minim al activului suport pe întreaga durată de viață a opțiunii. Aceste opțiuni elimină riscurile asociate intrării pe piață și calendarului de ieșire din piață. Prin urmare, acestea sunt mai scumpe decât vanilia obișnuită, precum și opțiunile de look-back.

Din graficul de mai sus, o opțiune de acțiune pentru o lună pe stoc ABC va avea o sumă de plată de 118 - 71 $ = 47 USD.

Linia de fund

Opțiunile exotice oferă investitorilor alternative noi pentru a-și gestiona riscurile de portofoliu și specula pe diverse oportunități de piață.Aici, am enumerat câteva din opțiunile populare exotice. Cu toate acestea, această listă nu este în nici un caz exhaustivă, deoarece poate exista un număr infinit de opțiuni exotice dezvoltate prin adăugarea caracteristicilor diferitelor opțiuni simple de vanilie sau chiar opțiuni exotice. Prețurile pentru astfel de instrumente sunt considerabil complexe și, prin urmare, majoritatea acestora sunt tranzacționate pe piețele OTC. Lumea exoticii continuă să evolueze și prezintă comunității financiare oportunități și provocări noi. (Pentru o lectură suplimentară, consultați

Opțiuni exotice: o evadare din tranzacționare obișnuită

).