Lumea a apărut mai repede decât a apărut înțelegerea piețelor mondiale. Măsurat prin paritatea puterii de cumpărare, China are cel de-al doilea cel mai mare produs intern brut (PIB) din lume. Mai mult de trei sferturi din electricitatea din lume este consumată în afara Statelor Unite. Cel mai mare producător și distribuitor de gaze naturale din lume este un concern rus numit Gazprom. Fuziunile și achizițiile globale în multe sectoare industriale se caracterizează prin faptul că întreprinderile de pe piețele "emergente" devin lideri globali prin achiziții în serie ale concurenților din alte țări emergente și dezvoltate.
TUTORIAL: Fonduri tranzacționate la bursă

Cu o creștere uluitoare care se întâmplă pe piețele emergente, este surprinzător că, în calitate de clasă de active, ele joacă un rol relativ mic în majoritatea portofoliilor de investiții din S.U.A. - atât instituționale, cât și retail. O regulă comună este de a limita expunerea la piețele emergente la 5% din activele bazate pe riscuri ale unui portofoliu diversificat. Din păcate, acest punct de referință este derivat în mod arbitrar și, prin urmare, poate fi depășit. Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să înțelegem mai bine ce sunt piețele emergente, cum au evoluat caracteristicile lor de risc / randament și de unde aparțin în portofoliile de investiții moderne.

Evoluția piețelor globale

De la sfârșitul celui de-al doilea război mondial, piețele internaționale de capital au trecut prin două etape distincte ale evoluției și se află în faza incipientă a celei de a treia faze.
Prima fază ar putea fi numită "vârsta globalizării". Aceasta era o epocă a creațiilor făcute de om pentru a reconstrui lumea după distrugerea cauzată de două războaie mondiale și o depresie globală. La conferința din 1944, în Bretton Woods, New Hampshire, Fondul Monetar Internațional (FMI) a fost înființat împreună cu acordul de la Bretton Woods și infrastructura aferentă a finanțelor internaționale, facilitând 25 de ani de creștere și prosperitate comune.

A doua fază, "epoca globalizării", a venit sub forma unui tsunami disruptiv, declanșat de căsătoria legii lui Moore cu liberalizarea pieței. Puterea explozivă a computerelor moderne a întâmpinat destrămarea sistemului de rată fixă ​​a cursului de schimb Bretton Woods la începutul anilor '70, creșterea pieței euroobligațiunilor și a teoriilor de pionierat ale titlurilor derivate pentru a crea o furtună perfectă de noi oportunități financiare nelimitate de frontierele naționale politici restrictive.

În această perioadă, expresia "piețele emergente" a câștigat popularitate. Desigur, au existat întotdeauna piețe emergente. Statele Unite au fost odată o piață în curs de dezvoltare însăși, în secolul al XIX-lea, când puterile dominante erau Anglia, Franța și alte țări europene. La începutul perioadei de după război a apărut apariția Japoniei din devastarea totală într-o economie vibrantă și de creștere înaltă - prototipul pieței emergente moderne.(Pentru mai multe informații, vezi

Ce este o economie de piață în curs de dezvoltare? ) Tsunami-ul de globalizare a fost spălat în locuri în care piețele lipsesc de mult timp. În China comunistă, doctrina din "Cartea roșie mică" a lui Mao Zedong, o carte de citate din Zedong care a fost distribuită între membrii partidului comunist, a dat drumul unei noi maxime mai capitaliste, "A deveni bogat este glorios". În Europa de Est, zidurile de securitate s-au prăbușit și schimburile de titluri s-au aprins pentru afaceri. Portofoliul și capitalul investițional direct de pe piețele dezvoltate din America de Nord, Europa și o "emergentă" Japonia au alergat în jurul lumii în căutarea următoarei oportunități de a nu-și pierde. O mare parte din această capitală, în special banii de portofoliu, nu se găsea în ea pe termen lung, dar gata să se repatrieze în țara de origine atunci când vremurile au devenit dure, cum ar fi în Thailanda în 1997 și în Rusia în 1998.

Dawn of Global Capitalization

Aceasta ne aduce în a treia fază a evoluției pieței mondiale, "epoca capitalizării globale". Ceea ce este diferit în această fază este că nu este vorba despre o lume bipolară cu piețe dezvoltate la un capăt, piețele emergente pe de altă parte și fluxurile de capital unidirecționale de la bogați la săraci. Este vorba despre țări și regiuni care își mobilizează propriile surse de capital din partea oamenilor din ce în ce mai bogați în afaceri și consumatori. Cu alte cuvinte, locațiile de capital devin din ce în ce mai corelate cu locațiile de producție, servicii și consumatori. Luați în considerare următoarele: Coreea de Sud și Israel fac parte din indexul MSCI Emerging Markets, dar au un PIB real pe cap de locuitor mai mare decât Grecia, care face parte din indexul MSCI EAFE
® al piețelor dezvoltate. Republica Cehă are un PIB pe cap de locuitor mai mare decât Portugalia, așa că merge. (Pentru citirea aferentă, a se vedea

Importanța inflației și PIB și Explicarea lumii prin analiza macroeconomică .) În lume, noile piețe de capital reflectă atât standardele celor mai bune practici globale și aroma locală. Sistemul de investiții pentru pensii din Polonia, bursa de tehnologie Tel Aviv și piața ucraineană a obligațiunilor corporative reprezintă toate piețele locale distincte, cu standarde juridice, normative și procedurale în evoluție rapidă. Din ce în ce mai mult, ceea ce se întâmplă pe aceste piețe nu este determinat, în primul rând, de deciziile de la Londra sau New York, ci de acțiunile strategice ale marilor companii din Rusia, Brazilia sau China (de exemplu) pe scena mondială.

Riscul și rentabilitatea

Dacă liniile dintre piețele dezvoltate și cele emergente se estompează, ne-am aștepta să vedem dovezi ale acestui aspect în profilurile de risc-returnare. Pur și simplu, rațiunea tradițională de a investi în piețele emergente a fost aceea de a dedica o porțiune dintr-un portofoliu pentru asumarea unui risc sporit în vederea obținerii unor randamente mai mari potențiale. O implicare a capitalizării globale este faptul că limitele de risc-return ar deveni mai puțin delimitate. Următoarea diagramă oferă o ilustrare a acestui lucru. Ea măsoară rentabilitatea piețelor selectate pe o bază medie anuală pe o perioadă de cinci ani, iar riscul mediu, măsurat prin deviația standard, pentru aceeași perioadă.
Figura 1

Sursa: Zephyr & Associates LLC StyleAdvisor

Figura 1 prezintă o evoluție rezonabilă previzibilă, de la risc redus / revenire redusă la randament ridicat / randament ridicat, cu câteva valori ciclice. Lucrul interesant este neclaritatea granițelor, cu piețele emergente din Malaezia și Brazilia, care încheie cărți cu risc mai scăzut și colțuri de risc mai mari ale cadranului, cu diferite piețe dezvoltate și emergente ocupând poziții între ele. Aceste poziții nu sunt cu siguranță statice, însă sugerează o realitate mult mai nuanțată decât bifurcația tradițională și simplistă a riscurilor pe piețele internaționale dezvoltate și emergente. (Pentru a afla mai multe despre investițiile internaționale, a se vedea

Cum intrăm în investiții internaționale . Mijloace de expunere

Investitorii au mai multe canale alternative pentru a participa pe piețele globale. Industria fondurilor mutuale oferă o listă lungă de fonduri internaționale, deși majoritatea acestora continuă să urmeze contururile tradiționale de fonduri separate pentru piețele dezvoltate și emergente. Unele fonduri oferă strategii alternative, cum ar fi o orientare globală a temei investiționale, care are potențialul de a include toate piețele mondiale.
Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) au crescut în popularitate. Există un număr tot mai mare de ETF-uri la nivel național și regional, care oferă de obicei o expunere pasivă la un procent ridicat din capitalizarea pieței interne totale pentru țară. Acestea sunt tranzacționabile pe bursele de valori mobiliare în același mod ca și acțiunile comune. În cele din urmă, pentru cei care doresc să pună în timp și efortul necesar pentru o analiză fundamentală de jos în sus, există numeroase companii internaționale cu acțiuni comune sau certificate americane de depozite tranzacționate public pe bursele americane, oferind investitorilor o abordare mai practică a creându-și propria expunere față de firmele străine. (Pentru a afla mai multe, consultați
Go International cu fonduri de indice străine , Găsirea de câștiguri în ETF-uri cu acțiuni străine și Investing beyond your borders Linia Punctul, în cele din urmă, nu este acela de a crește dramatic piețele emergente de la 5 la 50% din portofoliul dvs. După cum sugerează figura 1, există o mulțime de piețe cu volatilitate ridicată care nu sunt potrivite pentru toleranțele fiecăruia la riscuri sau obiectivele de investiții. Ideea este că volatilitatea nu este cuprinsă într-o paradigmă simplă dezvoltată și versus emergentă și că este posibil ca veniturile reale eficiente din punct de vedere al riscului să provină dintr-o strategie bazată pe o înțelegere mai sofisticată a acestor piețe și a oportunităților pe care le prezintă.

O parte din ceea ce face ca investirea să fie o provocare este că trebuie să evităm să ne prindem într-un set de minți care nu respectă realitățile în evoluție ale piețelor de capital. Piețele se comportă uneori ca niște plăci tectonice geologice - pot să se strecoare de-a lungul anilor necontrolate și apoi să se ciocnească brusc și să creeze perturbări enorme. Aceste evenimente tectonice afectează o mare cantitate de bogăție globală. Înțelegerea modului de înțelegere a acestora este un factor critic pentru realizarea succesului investițional.