Jucătorii noi care investesc jocul întrebă adesea ce sunt obligațiunile convertibile și dacă sunt obligațiuni sau acțiuni. Răspunsul este că pot fi ambele, dar nu în același timp. În esență, acestea sunt obligațiuni corporative care pot fi transformate de titular în acțiunile comune ale societății emitente. În acest articol, vom acoperi elementele de bază ale acestor titluri de tip chameleon, precum și aspectele și dezavantajele acestora.

Ce este un obligațiuni convertibile?

După cum sugerează și numele, obligațiunile convertibile oferă titularului opțiunea de a face schimb de obligațiuni pentru un număr predeterminat de acțiuni în compania emitentă. La prima emitere, acționează la fel ca obligațiunile corporative regulate, deși cu o rată a dobânzii ușor mai mică. Deoarece convertibilele pot fi transformate în stoc și astfel pot beneficia de o creștere a prețului stocului subiacent, companiile oferă randamente mai mici pentru convertibile. În cazul în care acțiunile au o performanță slabă, nu există nicio conversie și un investitor este blocat cu randamentul sub-parității obligațiunilor (sub nivelul dobânzii unei obligațiuni corporative neconvertibile). Ca întotdeauna, există un compromis între risc și rentabilitate. (Pentru informații mai detaliate, citiți Get Get Acquaintled With the Bond Price-Yield Duo.)

Raport de conversie

Rata de conversie (numită și prima de conversie) determină numărul de acțiuni care pot fi convertite din fiecare obligațiune. Aceasta poate fi exprimată ca raport sau ca preț de conversie și este specificată în liniuță împreună cu alte prevederi.

• Exemplu: un raport de conversie de 45: 1 înseamnă că o singură obligațiune (cu o valoare nominală de 1.000 $) poate fi schimbată pentru 45 de acțiuni din stoc. Sau ar putea fi specificat la o primă de 50%, ceea ce înseamnă că, dacă investitorul alege să convertească acțiunile, va trebui să plătească prețul acțiunilor comune la momentul emiterii plus 50%. Practic, acestea sunt aceleași lucruri spus două moduri diferite.

Această diagramă arată performanța unei obligațiuni convertibile pe măsură ce crește prețul acțiunilor. Observați că prețul obligațiunii începe să crească pe măsură ce prețul acțiunilor se apropie de prețul de conversie. În acest moment, convertibilul dvs. funcționează în mod similar cu o opțiune de acțiuni. Pe măsură ce prețul acțiunilor se mută în sus sau devine extrem de volatil, la fel și legătura dvs.

Este important să ne amintim că obligațiunile convertibile urmăresc îndeaproape prețul suportului. Excepția survine atunci când prețul acțiunilor scade substanțial. În acest caz, în momentul scadenței obligațiunilor, deținătorii de obligațiuni nu vor primi decât o valoare nominală.

Conversie forțată

Un dezavantaj al obligațiunilor convertibile este faptul că societatea emitentă are dreptul de a solicita obligațiunile. Cu alte cuvinte, compania are dreptul de a le converti forțat. Transformarea forțată apare, de obicei, atunci când prețul stocului este mai mare decât suma pe care ar fi dacă obligațiunea ar fi fost răscumpărată sau aceasta poate să apară la data de convorbire a obligației.Acest atribut captează potențialul de apreciere a capitalului unei obligațiuni convertibile. Cerul este nu limita cu convertiți, așa cum este cu stocul obișnuit. (Pentru a afla mai multe despre obligațiunile emise de emitent, citiți Caracteristicile apelului Bond: Nu vă duceți în gardă.)

Numerele

După cum am menționat mai devreme, obligațiunile convertibile sunt titluri destul de complexe din câteva motive. În primul rând, ele au caracteristicile atât a obligațiunilor, cât și a acțiunilor, confuzând investitorii chiar de pe lilieci. Apoi, trebuie să cântăriți factorii care influențează prețul acestor titluri; acești factori reprezintă un amestec între ceea ce se întâmplă în climatul de dobândă (care afectează stabilirea prețurilor obligațiunilor) și piața stocului suport (care afectează prețul stocului).

Apoi, există faptul că aceste obligațiuni pot fi solicitate de emitent la un anumit preț, care îl izolează pe emitent de orice preț dramatic al prețului acțiunilor. Toți acești factori sunt importanți atunci când prețuiți convertibilele.

• Exemplu: Să presupunem că TSJ Sports emite 10 milioane de dolari în obligațiuni convertibile de trei ani cu randament de 5% și o primă de 25%. Aceasta înseamnă că TSJ va trebui să plătească anual o sumă de 500 000 $ sau o sumă totală de 1 USD. 5 milioane pe durata vieții convertiților.
  • În cazul în care acțiunea TSJ se tranzacționa la 40 USD în momentul emiterii obligațiunilor convertibile, investitorii ar avea opțiunea de a converti aceste obligațiuni pentru acțiuni la un preț de 50 USD ($ 40 x 1.25 = 50 USD).
  • Prin urmare, în cazul în care acțiunea se tranzacționa la prețul de 55 dolari la data expirării obligației, diferența de 5 USD pe acțiune reprezintă un profit pentru investitor. Cu toate acestea, există, de obicei, o limită a valorii pe care o poate aprecia stocul prin intermediul provizioanelor emise de emitent.
  • De exemplu, directorii TSJ nu vor permite ca prețul acțiunilor să crească la 100 de dolari fără a-și apela obligațiunile - și să limiteze profiturile investitorilor.
  • Alternativ, în cazul în care tancurile cu prețul acțiunilor la 25 USD, deținătorii convertitorului ar fi în continuare plătiți valoarea nominală a obligațiunii de 1 000 de dolari la scadență. Acest lucru înseamnă că, în timp ce obligațiunile convertibile limitează riscul în cazul în care prețul acțiunilor scade, ele limitează, de asemenea, expunerea la mișcarea de preț în sens ascendent dacă stocul comun se ridică.

Linia de fund

Obținerea în toate detaliile și complicațiile obligațiunilor convertibile poate face ca acestea să pară mai complexe decât atunci când sunt într-adevăr. La cele mai de bază, convertibilele oferă un fel de pătură de securitate pentru investitorii care doresc să participe la creșterea unei companii particulare pe care nu o cunosc. Investirea în convertiți vă limitează riscul de scădere în detrimentul limitării potențialului dvs. de creștere.