Aproape doi ani în urmă, Wall Street Journal și S & PCapitalIQ au făcut un studiu al firmelor din S & P 500 cu cel mai mare goodwill ca procent din capitalizarea bursieră sau valoarea de piață. Șase dintre aceste firme au avut soldurile de bunăvoință care depășesc valorile lor de piață declarate, ceea ce reprezintă un potențial steag roșu, care a dus la o achiziție majoră.

Fondul comercial

Bunavoința de sine stătător nu este un lucru rău. Acesta reprezintă pur și simplu prima peste valoarea de piață estimată a activelor achiziționate la cumpărarea unei alte societăți. Multe firme cu niveluri minime sau neglijabile ale activelor, cum ar fi companiile de servicii, pot genera profituri ample și randamente ridicate ale activelor. Fluxurile de numerar semnificative ar putea genera o primă semnificativă de cumpărare. Întreprinderile de producție și alte industrii care consumă mari active ar putea avea active semnificative în bilanț, dar nu ar putea genera atât din punct de vedere al fluxurilor de numerar. Ca atare, fondul comercial într-un buyout ar fi mai mic.

AD:

Laggardii doi ani mai târziu

Studiul menționat mai sus a fost publicat pe 14 august 2012. De atunci, șapte din cele 10 companii menționate au depășit S & P 500. Cei trei leagări sunt < Comunicații de frontieră (FTR FTRFrontier Communications Corporation8, 07 + 8,91% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), RRDonnelly (RSG RSGRepublic Services Inc63, 55-9%> Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și 0. 55% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Performanța prețului acțiunilor fiecăruia dintre acești subperformanți a fost încă pozitivă, dar a înregistrat o întârziere de 40% a pieței în această perioadă.

O achiziție problematică pare a fi vinovatul pentru lupta dintre prețurile acțiunilor comunicațiilor frontaliere. În 2010, furnizorul de servicii de telecomunicații Frontier Communications a achiziționat activele de la Verizon

(VZ

VZVerizon Communications Inc45, 53-3, 99% create în Highstock 4. 2. 6 se presupune că a fost neglijat, ceea ce a afectat negativ loialitatea clienților. Acest lucru nu a stopat o scădere pe termen lung a rentabilității raportate la Frontier, dar a servit la aproape triplarea fondului comercial de la 2 USD. 6 miliarde în 2009 la 6 USD. 3 miliarde la sfârșitul anului 2013.

Furnizorul de apă Republic Services a obținut rivalul Allied Waste în 2008 și sa luptat pentru a spori profitabilitatea. Plătirea exactă înainte de o recesiune a afectat rezultatele și a amplificat fondul comercial în bilanț, care în prezent este de 10 USD. 7 miliarde. Compania de imprimare RRDonnelly a realizat o achiziție mai mică a Consolidated Graphics pentru 620 milioane de dolari, ceea ce reprezintă o proporție sănătoasă a fondului comercial recent de $ 1. 4 miliarde de euro. Dar afacerea pare să se lupte, deoarece mediile se mută în medii digitale. Un rezumat al câștigătorilor

Firmele care au depășit performanța de la publicarea articolului au inclus

Sealed Air

(SEE

SEESed Air Corp.43. Nasdaq OMX (NDAQ NDAQNasdaq Inc71, 97-0, 59% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), < Comunicări L-3 (LLL LLLL3 Technologies Inc186. 40-0 .6% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Hewlett-Packard HPQHP HPQHP Inc21 44-0 14% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) Xerox XRX XRXXerox Corp29 08 + Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity National Information Services (FIS FISFidelity National Information Services Inc93. . <699 ) și Gannett (GCI GCIGannett Co Inc9, 47-3, 07% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Cea mai puternică performanță a grupului este Sealed Air (cu aproape 150%) și Gannett (mai mult de 100%). Furnizorul de pachete și containere Sealed Air a beneficiat de un acord "transformator" pentru a-și diversifica afacerea și pentru a cumpăra firma de curățare și chimică Diversey. Achiziționarea a fost făcută în 2011 și pare să fi funcționat bine, deși a luat de asemenea o scădere drastică în 2011, care a redus soldul fondului său comercial. Același lucru este valabil pentru Gannett, editor al revistei USA Today și a altor periodice. Recent, a achiziționat mai jos pentru a diversifica imprimate și mai mult în mass-media de televiziune și de difuzare. Celelalte firme au beneficiat de îmbunătățiri generale în afacerile lor, datorită fie unei economii îmbunătățite, fie unor achiziții mai inteligente și mai mici. Linia de fund Concluzia din cele de mai sus este că analizarea bunăvoinței ca procentaj din valoarea de piață are meritele ei, însă este important să analizăm meritele unei achiziții sau ce face managementul pentru a-și îmbunătăți operațiunile . Cei care au descoperit Sealed Air și Gannett în timpul achizițiilor lor s-au descurcat bine, dar cei rămași au avut o performanță slabă datorită unei combinații de diligență de M & La momentul redactării, Ryan C. Fuhrmann nu deține acțiuni în niciuna dintre societățile menționate în acest articol.