Programele de răscumpărare a acțiunilor au avantajele și dezavantajele lor atât pentru conducerea companiei, cât și pentru acționari. Inițierea unui program de răscumpărare a acțiunilor indică, în general, că managementul companiei consideră că acțiunea este subevaluată și că este adesea o modalitate mai strategică de a crește valoarea acționarilor decât de a plăti un dividend. Dar aceasta este întotdeauna motivația din spatele acestor achiziții de acțiuni? (Pentru mai multe informații, consultați: De ce o companie ar cumpăra propriile acțiuni? )

AD:

Numerar sau capital propriu?

Majoritatea investitorilor vor alege numerar (de exemplu, un dividend) pentru acțiunile cu valoare mai mare, dacă li se dă posibilitatea de a alege; mulți se bazează pe plățile regulate pe care le oferă dividendele. Și din acest motiv, companiile pot fi atenți la stabilirea unui program de dividende. Odată ce acționarii se obișnuiesc cu plățile, este dificil să le întrerupeți sau să le reduceți - chiar și atunci când este probabil cel mai bun lucru de făcut. Acestea fiind spuse, majoritatea companiilor profitabile plătesc dividende; cele două companii notabile nu sunt Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0, 72% create de Highstock 4. 2. 6 ) și Berkshire Hathaway Inc. -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 81 + 0, 32% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) nu a plătit dividende timp de 17 ani, mai mult, vezi: Riscurile de a urmări stocurile cu dividende mari și Dividend versus cumpărare: Care este mai bine? )

O altă modalitate de returnare a valorii acționarilor este de a cumpăra acțiuni înapoi. Acționarii primesc valoare de piață, plus o primă, iar conducerea se retrage din circulație, crescând astfel valoarea acțiunilor rămase prin reducerea ofertei. De fapt, fiecare companie ar putea face acest lucru până când un singur lot de acțiuni va fi disponibil pe piața deschisă și va fi tranzacționat înainte și înapoi printre câțiva miliardari. Asta suna ridicol, dar ai putea invata multe despre procesul si gandirea, dar a examina un astfel de scenariu extrem. (Pentru mai multe informații, consultați: 6 Scenarii de cumpărare a stocurilor rău .)

Buyback Nation

Un astfel de scenariu este puțin probabil să se realizeze, însă există suficiente buyback-uri pentru a atrage atenția. Înainte de 1980, buyback-urile nu erau tot atât de comune. Mai recent, au devenit mult mai frecvente; între 2003 și 2012, cele 449 de companii listate la S & P 500 au alocat 2 $. 4 trilioane - circa 54% din câștigurile lor - la răscumpărări, potrivit unui raport al revistei Harvard Business Review. Unii economiști și investitori susțin că folosirea numerarului pentru a cumpăra acțiuni este opusul a ceea ce ar trebui să facă companiile, care este reinvestirea pentru a facilita creșterea (precum și crearea de locuri de muncă și capacitatea).( Profit fără prosperitate ).

Potrivit unor cercetări mai recente Bloomberg , mai mult de jumătate din profiturile corporative (56% ) în Statele Unite merg la achiziționarea de acțiuni. Din nou, cea mai mare preocupare cu privire la acest lucru are de a face cu costurile de oportunitate: Bani care merg la acționari într-un program de buyback stoc ar fi putut fi folosite pentru întreținere și întreținere. În medie, activele fixe și bunurile de folosință îndelungată ale consumatorilor din Statele Unite sunt acum mai în vârstă decât au fost în orice moment de la epoca Eisenhower (anii 1950). Se acordă o atenție deosebită drumurilor și podurilor care se prăbușește, dar infrastructura privată este, de asemenea, neglijabilă - nu este vorba despre ea. ( ) Scala și frecvența răscumpărărilor au devenit atât de semnificative încât nici acționarii care beneficiază probabil de astfel de profituri corporative nu sunt fără griji. "Ne preocupă faptul că, în urma crizei financiare, multe companii s-au opus investițiilor în creșterea viitoare a companiilor lor", a declarat Laurence Fink, președinte și CEO al BlackRock, Inc. "Prea multe companii au redus cheltuielile de capital și chiar creșterea datoriei pentru a stimula dividendele și pentru a spori răscumpărările de acțiuni. "

Iată un adevăr simplu (conform raportului Harvard Business Review): În 2012, cei 500 de cei mai bine plătiți directori menționați în declarațiile proxy ale companiilor publice din S.U.A. au primit, în medie, 30 de dolari. 3 milioane fiecare; 42% din compensațiile lor au provenit din opțiunile de acțiuni și 41% din premii pe acțiuni. Prin majorarea cererii de acțiuni ale unei companii, buyback-urile de pe piața deschisă își ridică automat prețul acțiunilor, chiar și temporar, și pot permite companiei să atingă ținta trimestrială a veniturilor pe acțiune (EPS).

Toate acestea fiind spuse, răscumpărările se pot face din motive perfect legitime și constructive.

prea mult?

Achizițiile de acțiuni ar putea părea o problemă bună de a avea - prea mult bani și nu suficient pentru a face cu ea - dar, în realitate, nu există prea mult bani. Berkshire Hathaway CEO-ul Warren Buffett are de spus in raportul anual al companiei despre cumpărăturile de acțiuni: "Directorii Berkshire vor autoriza doar răscumpărările la un preț considerat a fi

mult sub valoarea intrinsecă." (Pentru mai multe, vezi: Warren Buffett: Cum o face .) Berkshire Hathaway este o excepție. Când cumpărăm din stoc, puține alte companii se ocupă de ceea ce ar trebui să merite stocul în ceea ce privește afacerea de bază. De exemplu, Apple planuieste sa achizitioneze in acest an suma de 140 miliarde de dolari, ceea ce pare imposibil din punct de vedere matematic pentru orice companie pana cand realizezi ca Apple are o capitalizare de piata la nord de 700 de miliarde de dolari. Apple are, de asemenea, o linie de produse care constă acum în principal din versiuni actualizate marginal ale dispozitivelor sale mai vechi, revoluționare. (Pentru mai multe informații, consultați:

O privire la Buyback-ul de acțiuni și dividendul Apple și Este Apple (AAPL) Selloff Justifiable or Panic? ) Chiar și companiile mai mici intră în jocul de răscumpărare. De exemplu, SolarWinds, Inc. (SWI) a acceptat recent să cumpere aproape 10% din acțiunile sale - la doar șase ani de la oferta publică inițială.

Există puține investitori individuali pe segmentul de retail, care pot face față abundenței de buyback-uri, iar directorii c-suite nu au stimulente prea mici pentru a redresa rambursările (având în vedere pozițiile mari deținute și, prin urmare, suma pe care trebuie să le câștige). Întreaga companie are într-adevăr nevoie de profitabilitate pentru a justifica o răscumpărare și, uneori, este chiar opțională; Amazon. com Inc (AMZN

AMZNAmazon. com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a cumpărat înapoi miliarde de dolari în valoare de acțiuni în ultimii ani . ( Linia de fund

Investitorii nu ar trebui să judece un stoc bazat exclusiv pe programul de răscumpărare al companiei, deși merită analizat când intenționați să investiți. O companie care cumpără propriile acțiuni înapoi prea agresiv ar putea fi bine nesăbuit în alte domenii, în timp ce o companie care răscumpără acțiuni numai în cele mai stricte de circumstanțe (prețul acțiunilor nejustificat de scăzut, stocul nu foarte strâns a avut loc), este mai probabil să aibă cu adevărat sale interesele acționarilor la inimă. Amintiți-vă să se concentreze, de asemenea, pe cei mai mulți ani de creștere constantă, prețul ca un multiplu rezonabil de câștiguri și adaptabilitate. În acest fel, veți avea șanse mai mari de a participa la crearea de valoare vs. extragerea valorii. (Pentru mai multe informații, consultați:

Cum să profitați de distribuția stocurilor și de achizițiile .)