Toate acțiunile indexului S & P 500 au cel puțin o estimare a analistului de vânzare pentru câștigurile pe acțiune ale emitentului (EPS). Orele de lucru necesare dezvoltării și menținerii acestui număr de estimări sunt copleșitoare. În mod evident, trebuie să existe un motiv bun pentru acest efort. Într-adevăr, există. EPS este una dintre cele mai importante și mai utilizate metrici financiare în domeniul cercetării în capitaluri proprii. În acest articol, vom examina componentele EPS și motivele pentru care analiza EPS este parte integrantă a analizei companiei.

-

Formula EPS
EPS se calculează după cum urmează:

Numeratorul
Prima componentă majoră a EPS este câștigul - sau, mai precis, . Câștigurile atribuite acționarilor comune sunt profiturile rămase după ce compania a plătit tuturor angajaților săi, furnizorilor, prestatorilor de servicii, creditorilor și acționarilor preferați. În esență, acesta este veniturile minus toate cheltuielile și dividendele preferate pentru o perioadă de timp, cum ar fi un an sau un sfert. Ideea este de a măsura creanța acționarului comun împotriva fluxurilor de numerar ale societății, care sunt strâns legate de valoarea agregată a capitalurilor proprii ale societății (cunoscută și sub denumirea de "limită de piață"). Cu alte lucruri egale, cu cât câștigurile companiei sunt mai mari, cu atât este mai mare valoarea percepută a acțiunilor comune.

Denumirea
A doua componentă EPS este numărul de acțiuni sau numărul de acțiuni comune emise de companie și încă în circulație. Utilizăm numărul de acțiuni ca numitor în calculul EPS ca metodă de măsurare a creanței comune a acționarului la venit pe bază de unitate. Cu alte cuvinte, EPS este suma veniturilor care pot fi atribuite unei singure acțiuni din acțiunile comune. Prin examinarea câștigurilor companiei în acest fel, investitorii pot măsura valoarea câștigurilor pe care le "dețin" în plus față de câștigurile companiei în ansamblu.

În timp ce acest concept pare destul de simplu, numitorii utilizați în calculele EPS pentru stocuri sunt destul de complexe. Prima complexitate este că aproape toate valorile numărului de acțiuni utilizate în calculele EPS sunt medii ponderate în timp. Întrucât companiile emit acțiuni sau cumpără acțiuni în timp, numărul mediu de acțiuni ponderate se modifică în consecință. Prin urmare, investitorii ar trebui să ia în considerare când au avut loc emisiuni de acțiuni în cursul unei perioade fiscale pentru a estima modul în care numărul mediu de acțiuni s-ar putea schimba în următoarea perioadă fiscală. De exemplu, dacă o companie publică o cantitate mare de acțiuni aproape de sfârșitul unei perioade fiscale, calculul mediu al numărului de acțiuni ar putea fi semnificativ mai mare în următoarea perioadă fiscală.

Tipuri de EPS
De asemenea, mai mult de un tip din EPS este prezentat în declarațiile de venit ale companiilor. Diferențele dintre aceste tipuri se datorează calculelor diferite ale numărului de acțiuni. Primul tip este simplu, sau primar, EPS, care exclude efectele emiterilor potențiale de acțiuni din opțiuni și garanții, deși ia în considerare efectele titlurilor convertibile ca obligațiunile convertibile.În comparație, EPS complet diluat ia în considerare efectele exercițiilor potențial diluante ale opțiunilor și mandatelor care duc la noi acțiuni și intrări de capital către companie.

În conformitate cu principiile contabile general acceptate (GAAP), companiile sunt obligate să prezinte ambele tipuri de EPS în declarațiile de venit. Deoarece numărul de acțiuni complet diluat include potențiale noi acțiuni comune, este mai mare decât numărul simplu de acțiuni atunci când există opțiuni și garanții. Prin urmare, EPS complet diluat este în general un număr mai mic decât EPS simplu. O excepție de la regulă are loc atunci când societatea nu este profitabilă. În scenariul de pierdere, nu luăm în considerare efectele noilor acțiuni din opțiuni și garanții, deoarece reflectă o pierdere mai mică atribuită acționarilor obișnuiți. În ceea ce privește contabilitatea contabilă, acest lucru reflectă anti-diluarea, care este, în general, interzisă de US GAAP.

O a treia complexitate este metoda stocului de trezorerie utilizată pentru a calcula numărul total de acțiuni diluate. Conform acestei metode, contabilii presupun că veniturile obținute din exercitarea opțiunilor în bani și a mandatelor sunt folosite pentru a cumpăra acțiuni comune pe piața liberă. Prin urmare, numărul total de acțiuni diluat nu este un calcul simplu ponderat; este de fapt un număr mai mic de acțiuni decât media tuturor acțiunilor și a tuturor acțiunilor potențiale din exercitarea opțiunilor și a mandatelor.

În cele din urmă, este important ca investitorii să țină cont de faptul că numărul de acțiuni simplu și complet diluat diferă semnificativ de numărul real de acțiuni emise și tranzacționabile pe o bursă. Numărul de acțiuni emise și scadente, care este în general menționat în secțiunea privind capitalurile proprii ale bilanțului, nu include efectele titlurilor convertibile sau ale opțiunilor și garanțiilor diluante. De asemenea, nu este o medie - este numărul de acțiuni emise și neachitate la data bilanțului. Investitorii inteligenți ar trebui să ia în considerare toate cele trei calcule ale numărului de acțiuni la formarea opiniilor privind stocurile.

Rețineți că majoritatea analiștilor și a altor tipuri de piețe de acțiuni consideră că numărul de acțiuni complet diluat este un standard analitic. Atunci când analiștii de pe Wall Street vorbesc despre proiecțiile lor EPS, aproape că se referă aproape întotdeauna la o proiecție EPS complet diluată.

Importanța EPS
EPS este importantă pentru analiza companiei deoarece măsoară rentabilitatea pe bază de unități, în același mod în care un preț al acțiunii este o măsură pe unitate. Deoarece, în general, evaluăm prețul și valoarea acțiunilor pe baza unei acțiuni din stoc, este util să analizăm măsurile financiare în același mod. EPS este măsura veniturilor care aparțin unei părți din acțiuni. Cu excepția cazului în care cumpărăm întreaga companie, EPS (și alte măsuri per-acțiune) este utilă în formarea opiniilor cu privire la valoarea investițiilor în capitaluri proprii.

P / E și EPS
Este greu să citești orice publicație financiară sau să te uiți la CNBC fără să vezi discuții despre ratele de câștiguri (P / E). Acesta este prețul curent al unui stoc împărțit la o anumită măsură a EPS. Valorile P / E sunt utilizate pe scară largă pentru a valorifica stocurile și pentru a prezice prețurile viitoare ale acțiunilor, ceea ce face EPS o măsură extrem de importantă pentru evaluarea stocurilor comune.Analistii folosesc adesea modele financiare pentru a proiecta EPS pentru o perioada de timp viitoare, ceea ce presupune proiectarea atat a veniturilor, cat si a cifrelor complexe. Analiștii înmulțesc apoi proiecția EPS cu un anumit raport P / E proiectat pentru a ajunge la un preț țintă pentru stoc. Aceste prețuri țintă determină adesea recomandări privind stocurile.

Orice altceva fiind egal, singura modalitate de a crește cererea acționarilor individuali asupra profiturilor - și de a genera rentabilitatea investițiilor - este creșterea EPS. Creșterea veniturilor în sine nu este suficientă. Dacă societatea emite o mulțime de acțiuni și echivalente de acțiuni comune în timp, EPS nu poate crește (într-adevăr, poate scădea) chiar dacă veniturile au crescut. Prin urmare, echipele de management ale companiei trebuie să ia decizii adecvate atât pentru a maximiza rentabilitatea, cât și pentru a ține cont de emisiunea de acțiuni în același timp.

Linia de fund
În general, creșterea EPS este un barometru standardizat pentru cât de bine compania a crescut averea acționarilor în timp. O modalitate rapidă și ușoară de a evalua această bunăstare a acționarilor este de a compara creșterea veniturilor și creșterea EPS în aceeași perioadă de timp. În general, dacă EPS a crescut cu o rată procentuală mai mare decât veniturile, atunci managementul și-a făcut datoria de a crea o bogăție a acționarilor.