Cel mai bun moment pentru a investi în băncile de investiții este momentul în care piețele de credit se îmbunătățesc. Pe măsură ce creditul se extinde, întreprinderile și persoanele fizice, optimiste cu privire la viitor, își asumă un risc mai mare. Aceasta duce la o creștere a afacerilor pentru băncile de investiții. Cu toate acestea, având în vedere vremurile unice în care trăim, există o capcană. (Pentru mai multe detalii, consultați: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Atunci când creditul se extinde prea mult, conduce întreprinderile și indivizii la supraevaluare. Având în vedere perspectiva creșterii economice preconizate, se presupune că creșterea va depăși acumularea datoriilor. Acesta va fi cazul în anumite situații, dar când ratele dobânzilor cresc, datoriile masive care sunt acolo devin mai scumpe.

Atunci când capitalul este alocat pentru reducerea volumului de levier, acesta nu este disponibil pentru inovare și creștere. Rezultatul final este o situație în care rambursarea datoriilor o prioritate duce la o creștere mai lentă și la reducerea costurilor, care pot include disponibilizări. Aceasta duce apoi la reducerea cererii de produse și servicii, care determină tonul pentru un mediu deflaționist. Aceasta nu este o scenă bună pentru băncile de investiții. (Pentru mai multe, vezi: De ce este deflația rău pentru economie? )

Dacă sunteți sceptici în privința posibilității de deflație, este de înțeles. Următoarele informații despre ceea ce se așteaptă de la economia globală - și cum se leagă dacă este sau nu un moment potrivit pentru a investi în bănci de investiții - ar trebui să ajute. (Pentru o lectură corelată, a se vedea: JPMorgan Chase: prea mare (și profitabil) să nu reușească .)

Știrea bună a lui Goldman

dar majoritatea oamenilor de astăzi nu înțeleg deflația pentru că nu au trăit niciodată prin ea. (Am experimentat o scurtă perioadă de timp la începutul lui 2009, însă majoritatea oamenilor nu au dat seama.) Țineți cont de acest lucru: Deoarece politica monetară a încercat pur și simplu să repornească și să combine investițiile printr-o politică prelungită a ratei dobânzii, rezultatul final este probabil să fie la fel. Așa cum spune și George Santayana: "Cei care nu își pot aminti trecutul sunt condamnați să o repete". (Pentru citirea aferentă, a se vedea: Eficiența cantitativă: funcționează? )

Da, vestea bună. Uită-te la The Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243, 49-0, 37% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Nu, Goldman Sachs nu a avut rezultate bune în timpul recentei crize financiare, dar a supraviețuit. Aceasta este, de asemenea, o bancă de investiții care pariază împotriva creditelor subprime în timp ce comercializează bunuri imobiliare clienților săi. De asemenea, a fost acuzat de mai multe practici imorale de-a lungul anilor. (Nimic din aceste lucruri nu trebuie sa surprinda pe oricine cunoaste modul in care functioneaza bancile de investitii de pe Wall Street. Luati in considerare citirea The Buy Market de catre Turney Duff sau Liar's Poker pentru a obtine o idee buna.) Goldman Sachs își face banii și Goldman, Muppets și Mystery of Holdings

Vestea bună este că, în pofida unor practici discutabile de-a lungul anilor, Goldman Sachs rămâne o putere din Wall Street. Acest lucru are multe de-a face cu oamenii asociați cu acesta. Pentru investitor, înseamnă că, dacă Goldman Sachs va fi reluat din nou, probabil va prezenta o oportunitate excelentă de cumpărare. Goldman este un ticker care ar trebui să fie întotdeauna pe lista de ceasuri. (Pentru mai mult, citiți: Goldman Sachs este încă un câștigător? și Evoluția lui Goldman Sachs .)

Economia este într-adevăr pe o creștere?

Există o legătură între nivelul de încredere al investitorilor de pe "Main Street" și mediatizarea roșie a mass-mediei privind îmbunătățirea statisticilor privind ocuparea forței de muncă. Acest lucru se datorează faptului că acesta din urmă se concentrează asupra șomajului global, mai degrabă decât asupra ratei de participare a forței de muncă, care măsoară procentul de americani angajați sau cei care caută în mod activ locuri de muncă. Spre deosebire de rata șomajului, rata de participare nu include persoanele care nu au nici un interes în muncă. Diagrama de mai jos arată o scădere constantă a ratei de participare a forței de muncă din data de 4/24/15. O parte din scădere se datorează îmbătrânirii populației (persoanele în vârstă tind să muncească mai puțin). O îmbătrânire a populației ar putea duce la o scădere a productivității și la o scădere a creșterii produsului intern brut (PIB), fără a menționa faptul că investitorii mai în vârstă tind să favorizeze trezoreriile asupra acțiunilor.

Raportul Datorie-PIB este o altă măsură cheie. Atunci când datoria-PIB este mai mare de 150%, indică faptul că economia este suprapusă și că este probabil un accident. Din fericire, datoria guvernamentală-PIB este de numai 101%. Din păcate, datoria privată către PIB este de 156%.

Dar există o problemă mai mare: China, care joacă un rol major în economia globală. Datoria privată a Chinei față de PIB se ridică în jurul valorii de 200%. Piața de creștere a PIB-ului în 2013, 2014 și prognozată pentru 2015 este următoarea: 7,7%, 7,4% și 7,0%. Aceasta nu este o tendință pozitivă. Având în vedere capacitatea excesivă de masă a Chinei în domeniul imobiliar, există un balon încă de pop la orizont. Problema este că guvernul Chinei se ocupă de situație și a comandat construcții noi pentru a continua să producă o creștere impresionantă a PIB-ului. Asta nu e sustenabil. Atunci când bubul se va aprinde, China va arăta mult ca Japonia în 1991. Asta a spus că China are atât de mulți consumatori care, spre deosebire de Japonia, ar trebui să se întoarcă repede. (Mai mult, vezi: PIB-ul Chinei a fost examinat .)

Vorbind despre Japonia, nu a înregistrat o creștere în 2014. Nici Brazilia. Economia Rusiei este în dezordine și BCE se luptă pentru a preveni deflația în Europa. Aceasta este, de asemenea, ceea ce face Federal Reserve în Statele Unite. ( Dacă vă uitați la economia mondială, vă rugăm să citiți: credeți că este posibil ca Statele Unite să poată prospera atunci când majoritatea lumii suferă de stare de rău economică?Mi-ar fi mult mai degrabă să fie bullish, dar încercarea de a avertiza investitorii pentru a-și economisi banii este o prioritate de vârf. Acest lucru este, de asemenea, complicat, deoarece nu există nici o poveste atunci când actualul curent de taur se va încheia, ceea ce poate duce la frustrarea investitorilor, dacă nu sunt în joc. Dar o oportunitate ratată este întotdeauna mai bună decât o pierdere. Un alt factor de luat în considerare este faptul că Rezerva Federală continuă să vorbească despre creșterea ratelor, dar nu o face niciodată. Acest lucru este probabil pentru că știe că economia nu este la fel de puternică ca publicitatea. Dacă economia ar fi revenit de ani de zile, atunci ratele dobânzilor ar fi fost hiked mult timp în urmă. (Pentru mai multe detalii, vezi:

Care este impactul rezervei federale asupra rentabilității băncii?

) Toate acestea au impact asupra activității bancare de investiții. Dacă oamenii se simt ca și cum economia va fi puternică în viitorul apropiat, atunci stocurile de investiții bancare vor funcționa bine. Dacă nu, nu vor. Situația actuală este unică, deoarece majoritatea oamenilor simt că economia va fi puternică în viitorul apropiat, dar cred că din nefericire, ei greșesc. Pot stocurile de investiții bancare să se deplaseze mai mult Da. Cu toate acestea, veți avea riscul de a fi prins în unul dintre aceste nume dacă și când celălalt pantof scade. Am menționat Goldman Sachs de mai sus. Actiunile au apreciat 25,95% in ultimul an, si au obtinut 1,30%. Poziția scurtă este de doar 1. 30% - este un semn pozitiv deoarece indică faptul că mulți bani nu vor să parieze împotriva acestuia. Pe de altă parte, analiștii nu sunt prea populari pe stoc, iar tranzacțiile din interior au indicat o vânzare netă de 4,4% în ultimul an.

Linia de fund

Există câteva stocuri, ETF-uri, industrii și mărfuri pe care le scriu cu convingere deplină. Mă simt în felul acesta cu privire la banca de investiții, dar ar putea dura ceva timp pentru a juca. Este foarte posibil să existe mai mult spațiu pentru a alerga. Din perspectiva macro, mediul economic nu mă determină să cred că acesta ar fi un punct de intrare ideal. Aș aștepta să se plătească datoriile și economia începe să crească din nou organic, ceea ce va dura ani. Și păzește-l pe Goldman Sachs. (Pentru mai multe informații, a se vedea:

Top 10 stocuri bancare pentru anul 2015

.) Dan Moskowitz nu deține acțiuni ale GS. În prezent este DRR lung, TECS, FAZ, TWM și BIS.