Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care oferă o valoare netă de zero pentru o serie viitoare de fluxuri de trezorerie. IRR și valoarea actuală netă (NPV) sunt utilizate pentru a decide între investiții pentru a selecta ce investiție ar trebui să ofere cea mai mare rentabilitate.

Diferența dintre IRR și NPV

Principala diferență este că valoarea actuală netă (NPV) este redată ca o sumă reală, în timp ce IRR reprezintă randamentul dobânzii ca procent așteptat de la o investiție.

Atunci când se utilizează IRR, se selectează, în general, proiecte cu un IRR mai mare decât costul capitalului. Cu toate acestea, selectarea ratei interne de rentabilitate, spre deosebire de valoarea actuală netă, înseamnă că, dacă investitorii se concentrează asupra maximizării IRR în loc de NPV, există riscul de a alege o companie cu o rentabilitate a investiției mai mare decât costul mediu ponderat al capitalului (WACC) , dar mai mică decât rentabilitatea actuală a activelor existente.

- IRR reprezintă rentabilitatea anuală reală a investiției numai atunci când proiectul generează fluxuri de numerar intermediare zero - sau dacă aceste investiții pot fi investite la IRR curent. Prin urmare, obiectivul nu ar trebui să fie maximizarea valorii actuale nete. (Pentru citirea aferentă, a se vedea și:

4 pași pentru crearea unei strategii de investiții mai bune .) Valoarea actuală netă (NPV)

Valoarea actuală netă a unui proiect depinde foarte mult de rata de actualizare folosit. Astfel, atunci când este vorba despre compararea a două oportunități de investiții, alegerea ratei de actualizare, care se bazează adesea pe un grad de incertitudine, va avea un impact considerabil. În exemplul de mai jos, utilizând o rată de actualizare de 20%, investiția # 2 arată o rentabilitate mai mare decât investiția # 1; în timp ce optează pentru o rată de actualizare de 1%, investiția arată o rentabilitate mai mare decât investiția # 2. Profitabilitatea depinde adesea de succesiunea și importanța fluxului de numerar al proiectului și de rata de reducere aplicată acelor fluxuri de numerar.

Rata internă de rentabilitate (IRR)

Rata internă de rentabilitate este rata de actualizare care poate aduce valoarea zero a unei investiții. Atunci când IRR are o singură valoare, acest criteriu devine mai interesant pentru a compara profitabilitatea diferitelor investiții. În exemplul nostru, rata internă de rentabilitate a investiției # 1 este de 48%, iar pentru investiția # 2, 80%. Acest lucru înseamnă că, în cazul investiției # 1, care va fi investite cu 2 000 $ în 2013, investiția va aduce o rentabilitate anuală de 48%. În cazul investiției # 2, care primește o investiție de 1 000 de dolari în 2013, randamentul va aduce o rentabilitate anuală de 80%.

Dacă nu se introduc parametri, Excel începe să testeze valorile IRR diferit pentru seria de fluxuri de numerar introduse și se oprește imediat ce este selectată o rată care aduce NPV la zero.Dacă Excel nu găsește nicio rată de reducere a NPV la zero, arată eroarea "#NUM".

Dacă nu se utilizează al doilea parametru și investiția are valori IRR multiple, nu vom observa deoarece Excel va afișa numai prima rată pe care o constată că aduce NPV la zero.

Fără rată (IRR)

În imaginea de mai jos, se poate observa că pentru investiția # 1, Excel nu găsește rata NPV redusă la zero, deci nu avem IRR.

Rata de returnare multiplă

Imaginea de mai jos arată investiția # 2. Dacă nu folosim al doilea parametru în interiorul funcției, Excel va găsi un IRR de 10%. Pe de altă parte, dacă se folosește al doilea parametru (i.e: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), vom observa că există două rate interne de rentabilitate oferite pentru această investiție, sunt 10% și 216%.

Condiții pentru un IRR unic

Dacă secvența fluxului de numerar are doar o componentă monetară cu o singură modificare a semnelor (de la + la - sau - până la +), investiția va avea un IRR unic. Cu toate acestea, în realitate, majoritatea investițiilor încep cu un flux negativ și o serie de fluxuri pozitive, pe măsură ce primele investiții vin, iar apoi profiturile sperăm că vor dispărea, așa cum a fost cazul primului nostru exemplu.

Rata internă de rentabilitate (IRR) în Excel

În imaginea de mai jos, calculăm o rată internă de rentabilitate (IRR). Pentru a face acest lucru, pur și simplu folosim funcția Excel IRR:

Rata internă de rentabilitate modificată (MIRR)

Atunci când o companie utilizează rate diferite de împrumut de reinvestire, trebuie calculat rata internă de rentabilitate modificată (MIRR). În imaginea de mai jos, calculăm rata internă de rentabilitate a investiției ca în exemplul precedent, dar luând în considerare faptul că societatea va împrumuta bani pentru a reintra în investiție (fluxuri de numerar negative) la o rată diferită de cea la care va reinvesti banii câștigați (fluxul de numerar pozitiv). Gama C5 - E5 reprezintă gama de fluxuri de numerar a investiției, iar celulele E10 și E11 reprezintă rata dobânzii la obligațiunile corporative și rata investițiilor.

În imaginea de mai jos, am arătat formula din spatele Excel MIRR. Astfel, calculăm rata internă de rentabilitate modificată găsită în exemplul anterior cu definiția reală a MIRR. Aceasta are același rezultat: 56. 98%.

Rata internă de rentabilitate la diferite puncte în timp (XIRR)

În exemplul de mai jos, fluxurile de trezorerie nu sunt plătite în același timp în fiecare an - ca în exemplele de mai sus - ci se întâmplă la diferite perioade de timp. Utilizăm funcția XIRR de mai jos pentru a rezolva acest calcul. Selectăm mai întâi intervalul de fluxuri de numerar (C5 - E5), apoi selectăm intervalul de date pe care se realizează fluxurile de trezorerie (C32 - E32).

S-ar putea să ne întrebăm despre cazul investițiilor cu fluxuri de trezorerie primite sau încasate la momente diferite în timp pentru o firmă care are rate diferite de împrumut și reinvestiri. Cu toate acestea, Excel nu oferă funcții pentru a face față acestor situații, deși este probabil să apară mai mult.