Majoritatea comercianților opțiunilor de novice nu reușesc să înțeleagă pe deplin modul în care volatilitatea poate influența prețul opțiunilor și modul în care volatilitatea este cel mai bine capturată și transformată în profit. Deoarece cei mai mulți comercianți începători sunt cumpărători de opțiuni, aceștia ratează șansa de a profita de scăderea volatilității ridicate, ceea ce se poate face prin construirea unei delte poziții neutre. Acest articol analizează o abordare delta-neutră a opțiunilor de tranzacționare, care poate genera profituri din scăderea volatilității implicite (IV) chiar și fără mișcarea subiacentă. (Pentru mai multe informații despre această strategie, consultați Opțiuni strategii de tranzacționare: înțelegeți poziția Delta .

-> ->

TUTORIAL: Opțiunea Volatilitate

Scurtcircuit Vega Abordarea pozițională-delta prezentată aici este cea care devine vega scurt când IV este mare. Scurtind vega cu un IV înalt, oferă o strategie delta cu poziția neutră posibilitatea de a profita de un declin în IV, care poate apărea rapid de la nivele extreme. Desigur, dacă volatilitatea crește și mai mult, poziția va pierde bani. Ca o regulă, este, prin urmare, mai bine să se stabilească poziții veghe delta neutre, când volatilitatea implicită se situează la niveluri care se situează în clasamentul 90 de percentile (pe baza a șase ani de istorie anterioară a volatilității implicite). Această regulă nu va garanta o prevenire a pierderilor, dar oferă un avantaj statistic atunci când tranzacționarea de la IV va reveni în cele din urmă la media istorică, chiar dacă s-ar putea să meargă mai sus mai întâi. (Aflați tot ce trebuie să știți despre IV și percentile în Variabilitatea opțiunilor ABC .

Strategia prezentată mai jos este similară cu o răspândire calendaristică inversă (o răspândire calendaristică inversă pe diagonală), dar are un delta neutru stabilit prin neutralizarea mai întâi a gammei și apoi ajustarea poziției la neutru delta. Amintiți-vă, totuși, orice mișcări semnificative ale voinței fundamentale modifică neutralitatea dincolo de intervalele specificate mai jos (a se vedea figura 1). Cu aceasta a spus, această abordare permite o gamă mult mai mare de prețuri a subiacentei dintre care există o neutralitate aproximativă față de deltă, ceea ce permite comerciantului să aștepte un profit potențial dintr-o eventuală scădere a IV. (Vezi

O strategie opțională pentru piața de tranzacționare pentru a afla cum difuzarea calendarului inversat este o modalitate bună de a capta niveluri ridicate de volatilitate implicită și de ao transforma în profit)

Spreadarea calendarului de diagonală inversă S & P

Să aruncăm o privire asupra unui exemplu pentru a ilustra punctul nostru de vedere. Mai jos este funcția de profit / pierdere pentru această strategie. Cu futures pe iunie S & P 500 de la 875, vom vinde patru apeluri din septembrie 875 și vom cumpăra patru apeluri din iunie 950. Modul în care alegem grevele este după cum urmează: vindem opțiunea de la sfârșitul lunii pentru opțiunile de lună îndepărtată și cumperăm o grevă mai mare a opțiunilor lunii mai apropiate care au o gamă potrivită.În acest caz, gama este aproape identică pentru ambele greve. Utilizăm un lot de patru, deoarece poziția delta pentru fiecare răspândire este delta aproximativ negativă, -0. 25, care se însumează la -1. 0 dacă o facem de patru ori. Cu o poziție negativă delta (-1.0), vom cumpăra acum un futures din iunie pentru a neutraliza această deltă a poziției, lăsând o gamă neutră aproape perfectă și delta neutră. Următoarea diagramă de profit / pierdere a fost creată utilizând opțiunea OptionVue 5 Software Options Analysis pentru a ilustra această strategie.

Figura 1: Poziția-delta neutră. Lotul de profit / pierdere T + 27 este evidențiat în roșu. Acest exemplu exclude comisioanele și comisioanele, care pot varia de la broker la broker. Această diagramă a fost creată folosind opțiunea OptionVue.

După cum se poate vedea din figura 1 de mai sus, T + 27 linia punctată (graficul de jos stânga a markerului verticală a prețului) este aproape o acoperire perfectă tot drumul până la 825 și oriunde în sensul creșterii (indicată de partea superioară dreapta de pe marcatorul de preț vertical), care se vede înclinat ușor mai înalt, pe măsură ce prețul se ridică până la intervalul 949-50. A activului suport este indicată cu marker vertical la 875. Fii conștient, totuși, că această neutralitate se va schimba pe măsură ce timpul trece dincolo de o luna în comerț, iar acest lucru poate fi văzut în alte parcele cratimă și de-a lungul liniei de profit solid / pierdere ( care prezintă câștiguri și pierderi la expirare).

În așteptarea colapsului

Intenția aici este să rămâi neutru pentru o lună și apoi să cauți un colaps în volatilitate, moment în care comerțul ar putea fi închis. Ar trebui desemnat un interval de timp, care în acest caz este de 27 de zile, pentru a avea un plan de "cauțiune". Puteți întotdeauna să vă restabiliți o poziție din nou cu noi greve și luni, dacă volatilitatea va rămâne ridicată. În partea superioară aici există o ușoară tendință delta pozitivă și partea inferioară doar invers. Acum, să ne uităm la ceea ce se întâmplă cu o scădere a volatilității.
La momentul acestei tranzacții, volatilitatea implicită a opțiunilor futures S & P 500 a fost la nivelul 90-percentil, deci avem un nivel foarte ridicat de volatilitate pentru a vinde. Ce se întâmplă dacă observăm o scădere a volatilității implicite față de media istorică? Acest caz se va traduce printr-o scădere cu 10 puncte procentuale a volatilității implicite, pe care o putem simula.

Figura 2: Profit de la o scădere cu 10 puncte procentuale a volatilității implicite. Acest exemplu exclude comisioanele și comisioanele, care pot varia de la broker la broker. Această diagramă a fost creată utilizând opțiunea OptionVue

Profitul

În figura 2 de mai sus, graficul inferior este reprezentat de graficul T + 27 din figura 1, care prezintă neutralitatea aproape-delta într-o gamă largă de prețuri pentru baza. Dar uitați-vă la ceea ce se întâmplă cu scăderea volatilității implicite de la o medie istorică de șase ani. La orice preț al suportului, avem un profit semnificativ într-o gamă largă de prețuri, aproximativ între $ 6, 000 și $ 15, 000 dacă suntem între prețurile de 825 și 950. De fapt, dacă graficul ar fi mai mare, ar arăta un profit până la 750 și un potențial de profit oriunde în partea de sus a intervalului de timp T + 27!
Cerințele de marjă netă pentru a stabili acest comerț ar fi de aproximativ 7,500 $ și nu s-ar schimba prea mult atâta timp cât poziția delta rămâne aproape de neutralitate, iar volatilitatea nu va continua să crească. Dacă volatilitatea implicită continuă să crească, este posibil să suferiți pierderi, deci este întotdeauna bine să aveți un plan de cauțiune, o sumă de pierderi în dolari sau un număr limitat de zile predeterminat pentru a rămâne în comerț. (

Linia de fund Această strategie avansată pentru capturarea opțiunilor futures pe volatilitate ridicată S & P prin construirea unei raze diagonale în diagonală inversă poate să fie aplicate pe orice piață dacă pot fi găsite aceleași condiții. Comerțul câștigă dintr-o scădere a volatilității, chiar fără mișcarea subiacentei; cu toate acestea, există un potențial de creștere potențial în cazul în care raliul subiacent. Dar, cu teta care lucrează împotriva ta, trecerea timpului va avea ca rezultat pierderi treptate dacă toate celelalte lucruri rămân aceleași - să folosim managementul pierderilor de dolari sau să oprim timpul cu această strategie. (Aflați mai multe despre contractele futures în Tutorialul nostru pentru Fundamentele Futures

.