Numerarul este ceva pe care companiile le place să le aibă. Dar pot avea prea multe lucruri?

Cu condiția ca lucrurile să meargă bine, finanțarea prin împrumuturi ajută o companie să-și îmbunătățească randamentul, dar investitorii știu pericolele datoriei. Când lucrurile nu merg așa cum a fost planificat, datoria poate să creeze probleme.

Dar cum rămâne cu poziția de numerar a unei companii? Dacă datoria excesivă este un lucru rău, rezultă că o mulțime de bani este un lucru bun? La prima vedere, este logic ca investitorii să caute în bilanț companiile cu o cantitate mare de numerar. La urma urmei, banii oferă protecție împotriva unor perioade dificile și, de asemenea, oferă companiilor mai multe opțiuni pentru o creștere viitoare.

Tutorial: Introducere în Analiza Fundamentală

Teorii
Din păcate, nimic nu este atât de simplu. Pentru investitorii săpate în fundamentele companiei, o grămadă mare de bani poate semnala multe lucruri - bune și rele. Modul în care investitorii interpretează rezervele de numerar depind de modul în care au ajuns numerarul, tipul de afacere al companiei și ceea ce managerii intenționează să facă cu numerarul.

Manualele de finanțe corporative spun că fiecare firmă are propriul nivel de numerar adecvat, iar companiile ar trebui să păstreze doar suficienți bani pentru acoperirea dobânzilor, cheltuielilor și cheltuielilor de capital; plus ar trebui să dețină un pic mai mult în caz de urgență. Raportul actual și raportul rapid ajută investitorii să determine dacă firmele dispun de o acoperire suficientă pentru a satisface cerințele de numerar pe termen scurt.

Teoria susține, de asemenea, că orice numerar suplimentar peste și peste aceste niveluri ar trebui redistribuit acționarilor, fie prin dividende, fie prin cumpărări de acțiuni. Dacă compania descoperă apoi o nouă oportunitate de investiție, managerii ar trebui să se adreseze piețelor de capital pentru a strânge fondurile necesare.

Motive bune pentru extra cash
Acestea fiind spuse, există adesea motive întemeiate să se găsească mai multe numerar în bilanț decât principiile financiare sugerează prudenți. Pentru a începe, o rezervă persistentă și în creștere de multe ori semnalează performanță puternică a companiei. Într-adevăr, aceasta arată că banii se acumulează atât de repede încât managementul nu are timp să-și dea seama cum să-l folosească.

Firmele cu mare succes în sectoare precum software și servicii, divertisment și mass-media nu au aceleași niveluri de cheltuieli cerute de companiile cu capital intensiv. Așa că banii lor se acumulează.

Prin contrast, companiile cu o mulțime de cheltuieli de capital, cum ar fi producătorii de oțel, trebuie să investească în echipamente și inventar care trebuie înlocuite în mod regulat. Firmele cu capital intensiv au un timp mult mai dificil de a menține rezervele de numerar. Investitorii ar trebui, de asemenea, să recunoască faptul că societățile din industriile ciclice, cum ar fi industria prelucrătoare, trebuie să păstreze rezervele de numerar pentru a face față crizelor ciclice. Aceste companii trebuie să depoziteze numerar cu mult peste ceea ce au nevoie pe termen scurt.

Motive rele pentru extra numerar Totuși, instrucțiunile de manual nu ar trebui ignorate. Nivelurile ridicate ale numerarului în bilanț pot semnala în mod frecvent pericolul. Dacă banii sunt mai mult sau mai puțin o caracteristică permanentă a bilanțului societății, investitorii trebuie să întrebe de ce banii nu sunt puse în uz. Numerarul ar putea fi acolo, deoarece managementul a epuizat oportunitățile de investiții sau este prea scurt și nu știe ce să facă cu numerarul.

Montarea în numerar poate fi un lux scump deoarece are un cost de oportunitate, care se ridică la diferența dintre dobânda câștigată prin plasarea numerarului și prețul plătit pentru a avea numerarul măsurat prin costul capitalului companiei. Dacă o companie, să zicem, poate obține o rentabilitate de 20% a capitalului propriu care investește într-un nou proiect sau prin extinderea afacerii, este o greșeală costisitoare de a ține banii în bancă. În cazul în care rentabilitatea proiectului este mai mică decât costul capitalului companiei, numerarul ar trebui returnat acționarilor.

Nu vă lăsați păcăliți de explicația populară că banii suplimentari oferă managerilor mai multă flexibilitate și viteză pentru a face achiziții atunci când consideră că sunt potrivite. Companiile care dețin costuri excesive de numerar suportă agenții prin care sunt tentați să urmărească "construirea imperiului". Managerii de vârf pot distruge fondurile pentru achiziții risipitoare și proiectele proaste, în încercarea de a-și spori puterea și prestigiul. Cu această minte, fiți atenți la elementele de bilanț cum ar fi "rezervele strategice" și "rezervele de restructurare". Ele sunt adesea doar scuze pentru banii de bani.

Și mai rău, o companie bogată în numerar își asumă riscul de a fi lipsită de griji. Compania ar putea deveni pradă unor obiceiuri neclintite, inclusiv controlul necorespunzător al cheltuielilor și o lipsă de voință continuă de a reduce veniturile în creștere. Deținerile mari de numerar elimină, de asemenea, o parte din presiunea managerilor de a efectua.

Există multe de spus pentru companiile care generează fonduri de investiții pe piețele de capital. Piețele de capital aduc o mai mare disciplină și transparență deciziilor de investiții, reducând astfel costurile agenției. Grupele de numerar permit companiilor să se îmbrace în procesul deschis și să evite controlul care se desfășoară cu acesta.

Concluzie
Pentru a juca în siguranță, investitorii ar trebui să se uite la poziția de numerar prin sita teoriei financiare și să elaboreze un nivel adecvat de numerar. Luând în considerare viitoarele fluxuri de numerar ale companiei, ciclurile de afaceri, planurile de cheltuieli de capital, plățile în caz de răspundere și alte nevoi de numerar, investitorii pot calcula cât de multă nevoie de bani o companie are.