3. Costul rezultatului reportat
Costul rezultatului reportat (k _s ) este actiunile pe care actionarii le solicita in stocul companiei.

Există trei metode pe care le puteți utiliza pentru a calcula costul rezultatului reportat:
a) Abordarea modelului de stabilire a prețului activului capitalului (CAPM)
b) c) Abordarea privind fluxul de numerar actualizat
a)

Abordarea CAPM Pentru a calcula costul capitalului folosind abordarea CAPM, trebuie mai întâi să estimați rata fără riscuri (r
f _{care este, de obicei, rata obligațiunilor Trezoreriei SUA sau rata facturii de 30 de zile a trezoreriei, precum și rata de rentabilitate așteptată pe piață (r} m _).

AD:

Următorul pas este de a estima beta-ul companiei (b

i _{), care reprezintă o estimare a riscului stocului. Introducând aceste ipoteze în ecuația CAPM, puteți calcula apoi costul rezultatului reportat.} Formula 11. 3

-

Exemplu: Abordarea CAPM

Pentru Newco, asumați r
f _{= 4%, r} m _{= 15% = 1. 1. Care este costul rezultatului reportat pentru Newco utilizând abordarea CAPM?} Răspuns: _k s

= f
) = 4% + 1. 1 (15% -4%) = 16. 1% _b) Abordare de tip Bond-Plus-Premium _{estimarea costului rezultatului reportat. Luați pur și simplu rata dobânzii la datoria pe termen lung a firmei și adăugați o primă de risc (de obicei de trei până la cinci puncte procentuale):} - k _s = randamentul obligațiunilor pe termen lung + prima de risc _{Exemplul: rata dobânzii la datoria pe termen lung a Newco este de 7%, iar prima noastră de risc este de 4%. Care este costul rezultatului reportat pentru Newco, folosind abordarea premium-plus-premium?} Răspuns:

k s
= 7% + 4% = 11%

c)

plus abordare de creștere ". Folosind modelul de creștere a dividendelor, puteți rearanja termenii după cum urmează pentru a determina k

s . Formula 11. 5

k
s

=
D ₁ + g;

P 0 unde: D ₁ = dividendul anului următor

g = rata de creștere constantă a firmei

P 0 De obicei, trebuie să estimați și g, care poate fi calculată după cum urmează: Formula 11. 6 g = (ROE) Exemplu: abordarea fluxului de numerar actualizat Să presupunem că acțiunea Newco se vinde pentru 40 de dolari; randamentul așteptat al capitalului propriu (ROE) este de 10%, dividendul de anul viitor este de 2 USD, iar compania se așteaptă să plătească 30% din câștigurile sale. Care este costul rezultatului reportat pentru Newco utilizând abordarea fluxului de numerar actualizat? Răspuns: g trebuie calculat mai întâi: g = (1-0.3) (0.10) = 7. 0% 40 + 0.07 = 0. 12 sau 12% Sfaturi și trucuri pentru examene Dintre cele trei abordări pentru a determina costul câștigului salarial, trebuie să fii cel mai familiarizat cu abordarea CAPM și abordarea dividend-yield plus growth Care este diferența dintre costul capitalului propriu și costul capitalului? Cum sunt câștigurile reținute legate de situația veniturilor dintr-o companie? ÎNțelegeți ce reprezintă o declarație a companiei privind rezultatul reportat și cum este legată de alte situații financiare ale unei companii. Care este diferența dintre costul capitalului datoriei și costul capitalului propriu? Aflați cum diferă costurile datoriei și capitalului propriu și cum se calculează fiecare folosind ratele dobânzilor, impozitelor și performanțelor pieței de capital.