După ce a reflectat istoria gândirii monetare, Perry Mehrling, profesor de economie la Colegiul Barnard din New York, afirmă că este în mare parte "un dialog între două puncte de vedere, deseori distins ca Cursul valutar versus Școala bancară. "Într-un episod istoric, acești avocați ai acestor școli de gândire concurente au făcut capete în controversa care a condus la Actul privind Carta engleză a Cartei din 1844, un act care ar da puterea exclusivă de emitere de note către Banca Angliei (BA).

Dar, mai degrabă decât să fie teorii concurente, ar fi mai bine să vezi că aceste școli de gândire sau principiile lor de emitere de note sunt complementare. Atât principiul valutar, cât și principiul bancar ilustrează aspectele emiterii valutei, care se află în inima înțelegerii a trei funcții de bază ale banului: i) stocarea valorii; ii) mediu de schimb; iii) și unitatea de cont.

Principiul valutar

Avocații principiului valutar au fost motivați de frica de supradotarea de note pe care credeau că ar însoți cu siguranță o monedă de hârtie, spre deosebire de cea metalică. O monedă de hârtie legală a fost amendă în măsura în care era complet convertibilă la un standard metalic. Întrucât furnizarea de note de hârtie depindea doar de fantezia celor care au furnizat notele, furnizarea de metale prețioase era reglementată de factori reali de producție, care nu puteau crește în mod arbitrar.

Prin emiterea de note la o rată care să corespundă creșterii aprovizionării standardului metalic, deficitul și, prin urmare, valoarea banilor ar putea fi protejate. Supra-emiterea de note a încălcat lipsa naturală care însoțea metalele prețioase și, prin urmare, ar eroda valoarea banilor prin inflație și, în consecință, încrederea populației în monedă. (Mai mult, vezi:

Înțelegeți diferitele tipuri de inflație.

) Într-o oarecare măsură, avocații principiului valutar au avut dreptate, dar, subliniind importanța deficitului, au neglijat că banii trebuie să fie suficient de flexibili pentru a răspunde nevoilor comerțului și industriei. Principiul bancar

Este punctul de plecare privind nevoia de flexibilitate, sau ceea ce economiști numesc elasticitate, că avocații principiului bancar au înțeles bine. Convertibilitatea monetară completă nu este necesară și chiar dăunătoare creșterii economice, deoarece restrânge mijloacele primare prin care comerțul și industria își desfășoară activitatea zilnică. O monedă inelastică care nu se extinde la nevoile comerțului va acționa ca un vânt al activității economice.

Pentru a evita acest vânt, susținătorii principiului bancar susțin că, mai degrabă decât emiterea de note, fiind reglementată de furnizarea fizică a standardului metalic, ar trebui să fie reglementată de evaluarea de către bănci a nevoilor industriilor productive.Prin emiterea de note pentru utilizarea activității economice productive, furnizarea de bani poate crește concomitent cu bunurile reale, evitând astfel problema inflaționistă a prea multor bani care urmăresc prea puține bunuri.

În ceea ce privește menținerea credibilității bancnotelor, acest lucru ar putea fi obținut prin cel puțin garantarea convertibilității bancnotelor în standardul metalic. Bineînțeles, valoarea standardului metalic ar fi doar o fracțiune din valoarea reală a bancnotelor emise deoarece oferta lor este reglementată de nevoile comerțului. Orice supradimensionare a bancnotelor deasupra acestor nevoi ar duce la retragerea bancnotelor pentru standardul metalic; atâta vreme cât nu au fost răscumpărate toate notele, sistemul ar putea funcționa eficient.

Singura problemă a fost că, dacă, din orice motiv, publicul și-a pierdut încrederea în moneda care duce la o alergare pe maluri, convertibilitatea ar fi trebuit suspendată pentru simplul fapt că nu ar fi suficient metal în seifurile băncilor pentru ca toate notele să fie răscumpărate. Un astfel de scenariu ar întări neîncrederea publicului față de monedă și ar avea drept principiu valutar să se pronunțe cu blândețe ", ți-am spus așa. "În timp ce aceste școli separate de gândire au apărut în contextul standardului de aur, accentele lor legate de deficit și elasticitate și de tensiunea dintre ele încă mai există într-o lume dominată de moneda fiat. Acest lucru se datorează faptului că raritatea și elasticitatea sunt caracteristici importante ale oricărui sistem monetar, deoarece subliniază unele dintre cele mai importante funcții ale banilor.

În primul rând, luând funcția de bani ca un magazin de valoare, este de înțeles motivul pentru care susținătorul principiului valutei dorește să protejeze deficitul de bani prin menținerea convertibilității totale. Emiterea de note fără nici o limită greșită, credeau ei, ar putea duce probabil la o creștere nelimitată a monedei, iar inflația ar urma să se producă. Inflația erodează valoarea banilor, făcându-i astfel o valoare slabă de valoare.

Pe de altă parte, banii trebuie să funcționeze și ca mijloc de schimb pentru a facilita tranzacțiile economice. O monedă inelastică care nu se extinde la nevoile comerțului nu facilitează tranzacțiile și ar putea începe să le împiedice. Dacă publicul începe să simtă că mediul de schimb devine prea puțin, acest lucru îi poate determina să înceapă să-l îngrădească, deprimând astfel activitatea economică. Deflația rezultă din faptul că oamenii nu mai vor să utilizeze moneda pentru efectuarea plăților, ci ca modalitate de a stoca valoarea. (Pentru citirea aferentă, a se vedea:

Pericolul deflației

)

În ceea ce privește capacitatea unei monede de a îndeplini a treia funcție de bani, ca unitate de cont, aceasta depinde în parte de cât de bine îndeplinește celelalte funcții. Atât inflația, cât și deflația implică o ajustare constantă a unității de cont. Cu cât rata de creștere sau scădere a prețurilor este mai rapidă, cu atât este mai instabilă unitatea de cont devine în capacitatea sa de a măsura valoarea. Bineînțeles, acesta este motivul pentru care băncile centrale tind să stabilească stabilitatea prețurilor - de obicei traduse ca ținte de inflație scăzute, dar stabile - ca obiectiv principal al politicii lor.

Linia de fund Departe de a fi argumente vechi de la o epocă de standard aur trecut, principiul valutar și principiul bancar evidențiază importanța funcțiilor de bază ale banilor și ceea ce este necesar pentru menținerea unui sistem monetar stabil. Familiarizarea cu aceste școli de gândire ajută la înțelegerea provocărilor actuale cu care se confruntă autoritățile monetare de astăzi.