Dezbaterea publică privind monetizarea datoriilor și datoriilor este la fel de veche ca și Republica. James Madison a numit datoriile un blestem pentru public, iar primul Secretar al Trezoreriei, Alexander Hamilton, a numit-o o binecuvântare cu condiția ca datoria să nu fie excesiv de mare. Termenul de modernizare a datoriilor moderne a emanat din costul Trezoreriei de a finanța datoria celui de-al doilea război mondial prin creșterea emisiunilor de obligațiuni.

Din punct de vedere istoric, Departamentul de Trezorerie a determinat valoarea datoriei și a scadențelor emise. În această calitate, are un control deplin asupra politicii monetare, definită ca furnizarea de bani și credite. Federal Reserve a fost distribuitorul tuturor datoriilor către public și a susținut prețurile datoriei prin vânzarea de obligațiuni, note și facturi. A avut loc o coliziune între cele două agenții, din cauza lipsei de a finanța în timp util datoria de război.

Accordul din 1951 al Trezoreriei a rezolvat problema controlului bilanțului Fed prin inversarea rolurilor. Fed-ul ar controla politica monetară prin susținerea prețurilor datoriei fără control asupra oricărei datorii pe care o deține și ar cumpăra ceea ce publicul nu dorește, în timp ce Trezoreria se va concentra pe valoarea emisiunii și a scadențelor categorice. (Aflați despre instrumentele utilizate de Fed pentru a influența ratele dobânzilor și condițiile economice generale, citiți Formularea politicii monetare .

Politica monetară

Din 1951, politica monetară a fost controlată prin operațiunile de piață deschise ale Fed-ului, cu o politică exclusivă a trezoreriei. Aceasta a separat Fed-ul de politica fiscală și alocarea creditelor și a permis o independență reală. De asemenea, Fed a eliberat datoria de a genera bani în scopuri de politică fiscală și a împiedicat înțelegerile, cum ar fi acordurile de rambursare a ratelor dobânzii direct la problemele Trezoreriei. Politica de credit a fost, de asemenea, separată și limitată la trezorerie, definită ca instituții de salvare, sterilizarea operațiunilor valutare și transferarea activelor Fed către Trezorerie pentru reducerea deficitului. Secretarul Trezoreriei și controlorul monedei au fost înlăturate din Consiliul Federal al Rezervei, astfel încât deciziile politice să fie separate de politica fiscală. Astăzi, 12 guvernatori ai Băncii de Rezervă Federală și președintele Fed-ului constituie Comitetul Federal pentru Piața Deschisă care stabilește politicile de rată a dobânzii și de politică monetară.
Efectele datoriei de monedă

Creșterea datoriei duce la o creștere a creșterii de bani în raport cu ratele dobânzilor, dar nu neapărat la creșterea de bani în raport cu achizițiile guvernamentale sau operațiunile de piață deschisă. Creșterea datoriilor are loc atunci când modificările datoriilor produc modificări ale ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, creșterea monetară nu este o monetizare a datoriei deoarece creșterea monetară scade și se scurge prin cicluri de contracție și expansiune de-a lungul anilor, fără o schimbare a ratelor dobânzilor.

Să presupunem că a avut loc o vânzare de spălare în cazul în care toate datoriile emise au fost vândute fără nici o monetizare. Acestea sunt obiectivele politicii fiscale finalizate. Politica fiscală este politica fiscală și de cheltuieli a administrației prezidențiale actuale. Ce ar fi dacă creșterea monetară ar fi egală cu datoriile fără monetizare? Creșterea monetară se găsește în M1, M2 și M3. M1 este banii în circulație, M2 este M1 plus economii și depozite la termen sub 100 mii USD, iar M3 este M2 plus depozite mari de peste 100 mii USD. Deci, operațiunile de piață deschisă sunt emiterea datoriilor înlocuite cu bani. (Pentru a citi despre diferitele categorii de bani, consultați
Ce sunt banii?

) Monetizarea datoriei poate fi, de asemenea, caracterizată ca o creștere a banilor în exces față de datoria federală sau fără creștere de bani în raport cu datoria. Acest ultim exemplu este numit efectul de lichiditate, unde o creștere scăzută a banilor duce la rate scăzute ale dobânzii. Ori se va schimba viteza de bani, definită prin cât de repede circulă banii. De obicei, țintă este o creștere a datoriei egală cu viteza. Aceasta permite sincronizarea sistemului. De ce datoriile Fed Monetize?

O modalitate mai bună de a înțelege această relație este să întrebați: care sunt obiectivele Fed-ului? Se vizează creșterea economică la viteză, creșterea de bani pentru ocuparea forței de muncă, după cum sa întâmplat odată, creșterea banilor a fost egală cu oferta actuală de bani, ținte privind rata dobânzii sau inflația? Obiectivele la inflație nu s-au dovedit a fi doar dezastruoase, dar studiile arată relații statistice negative care forțează o relație de sincronizare a sincronizării cu datoriile. Multe căi au fost încercate de la adoptarea Legii rezervelor federale din 1913 care a creat Sistemul Federal de Rezervă.

Problema monetizării și creșterii datoriilor trebuie înțeleasă în termenii efectului de multiplicare, în ce măsură crește oferta de bani ca răspuns la modificările bazei monetare. Aceasta este o metodă mai bună de a înțelege exploatațiile Fed. Să presupunem că Fed a modificat cerințele rezervelor minime obligatorii ale băncilor, băncile care au raportul de numerar trebuie să țină cont de depozitele clienților. Acest lucru ar schimba rata de creștere a monedei în multiplicator, baza monetară și poate provoca o modificare a ratei dobânzii. Atâta timp cât datoria este în concordanță cu această creștere a banilor, nu are loc nicio monetizare deoarece tot ceea ce a crescut a fost baza monetară sau oferta de bani și de credit. Studiile anterioare de-a lungul anilor arată, fără îndoială, un impact statistic între creșterea banilor și schimbările în datorii.
Alte forme de monetizare

Monetizarea are loc în alte moduri, cum ar fi când creșterea monetară vizează dobânzi mai mari. Aceasta este o creștere a banilor cu obiectivele de creștere dorite. Singura modalitate în care acest lucru poate apărea este reducerea nivelurilor de maturitate pentru a crește lichiditatea cu venit fix. O creștere a lichidității cu reducerea corespunzătoare a emisiunii de titluri de datorie ar determina o creștere a ofertei monetare și un dezechilibru între creșteri și datorie. Ratele dobânzilor ar trebui să crească pentru a aduce echilibrul înapoi la sistem. Problema apare atunci când ratele dobânzilor cresc, valoarea datoriei restante scade. Datoria pe termen lung cade mai mult decât datoria pe termen scurt, deci rezultă deficite datorate încetinirii activității economice și creșterii rapoartelor datoriilor și veniturilor.Această metodă ar stimula creșterea PIB pe termen scurt, dar va încetini o economie pe termen lung.

În timpul ciclurilor contracționale și a mediilor cu rată scăzută a dobânzii, creșterea și datoriile, de obicei, scad simultan. Aceasta înseamnă că guvernele trebuie să plătească obligațiunile, notele și facturile scadente pe piață. Sunt necesare noi datorii și impozite pentru a retrage datoriile vechi și a servi noii datorii. Dacă prețurile la obligațiuni nu cresc, iar guvernele plătesc numai randamente, acest lucru asigură contracții suplimentare și o prelungire a ciclului. Datoria sa triplat între 1943 și 1946, deoarece investitorii nu doreau să cumpere obligațiuni care aveau scăderea prețurilor. Cu toate acestea, atâta timp cât creșterea banilor este egală cu cea a datoriilor, nu are loc nicio monetizare.
Concluzie: Monetizare

Este important să urmăriți valoarea datoriilor și durata scadențelor oferite de Trezorerie. În cea mai mare parte, scadențele egale au fost oferite în mod tradițional în obligațiunile pe 2, 10 și 30 de ani și pe titlurile de stat pe 13 săptămâni. Urmăriți orice modificare a acestei dinamici, deoarece creșterea de bani a datoriei se va schimba. De asemenea, urmăriți prețurile acestor instrumente diferite. Nu doriți ca datoria pe termen scurt să plătească mai mult decât datoria pe termen lung. Acest lucru prezice o schimbare cu ridicata a ratei creșterii la datorie.

Aveți grijă deosebită de creșterea cererii de datorii pe termen scurt, deoarece acest lucru poate împiedica capitalul pe termen mai lung. Aceasta se numește neutralitatea datoriilor sau Echivalența Ricardiană, numită după David Ricardo faimosul economist al secolului al XVIII-lea. Neutralitatea datoriei poate fi privită ca și când Trezoreria emite o datorie mai scurtă decât scadența pe termen lung. Scopul este dublu: ascunderea deficitelor sau, ca și în trecut, menținerea inflației și a șomajului scăzute. Deși datoria netă emisă poate fi egală, efectele pe termen lung pot fi devastatoare pentru o economie. În sfârșit, trebuie să fii conștient de declarațiile Fed, deoarece politica monetară poate viza numai oferta monetară sau ratele dobânzilor. (Pentru o prezentare generală a factorilor macroeconomici, verificați
Analiza macroeconomică

.