Teoria portofoliilor moderne (MPT) este o teorie în managementul investițiilor și al portofoliului, care arată cum un investitor poate maximiza randamentul așteptat al portofoliului pentru un anumit nivel de risc prin modificarea proporțiilor diferitelor active din portofoliu. Dat fiind un nivel al randamentului așteptat, un investitor poate modifica ponderile investiționale ale portofoliului pentru a atinge cel mai mic nivel de risc posibil pentru acea rată de rentabilitate.

Ipotezele teoriei portofoliului modern

În centrul MPT este ideea că riscul și randamentul sunt direct legate, ceea ce înseamnă că un investitor trebuie să-și asume un risc mai mare pentru a obține un randament mai mare. O altă idee principală a teoriei este că, prin diversificarea pe o gamă largă de tipuri de securitate, riscul general al unui portofoliu poate fi redus. Dacă un investitor este prezentat cu două portofolii care oferă același randament așteptat, decizia rațională este alegerea portofoliului cu valoarea cea mai mică a riscului total.

Pentru a ajunge la concluzia că relațiile de risc, întoarcere și diversificare sunt adevărate, trebuie să se facă o serie de ipoteze.

1) Investitorii încearcă să maximizeze randamentele datorită situației lor unice.

2) Returnările activelor sunt distribuite în mod normal.

3) Investitorii sunt raționali și evită riscurile inutile.

4) Toți investitorii au acces la aceleași informații.

5) Investitorii au aceleași opinii privind randamentele așteptate.

6) Taxele și costurile de tranzacționare nu sunt luate în considerare.

7) Investitorii individuali nu sunt suficient de mari pentru a influența prețurile pieței.

8) Sume nelimitate de capital pot fi împrumutate la rata fără risc.

Unele dintre aceste ipoteze nu pot ține niciodată, dar MPT este încă foarte util.

Exemple de aplicare a teoriei portofoliului modern

Un exemplu de aplicare a MPT se referă la randamentul așteptat al unui portofoliu. MPT arată că randamentul general așteptat al unui portofoliu este media ponderată a randamentelor așteptate ale activelor individuale. De exemplu, presupuneți că un investitor are un portofoliu cu două active în valoare de 1 milion de dolari. Activele X au un randament estimat de 5%, iar Activele Y au o rentabilitate de 10%. Portofoliul are 800.000 dolari la Active X și 200.000 dolari în Asset Y. Pe baza acestor cifre, randamentul așteptat al portofoliului este:

Rentabilitatea așteptată a portofoliului = ((800, 000/1 milion dolari) x 5%) + ((200.000 $ / 1 milion) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Dacă investitorul dorește să sporească randamentul așteptat al portofoliului la 7. 5% este redimensionarea cuantumului corespunzător de capital din activul X la activul Y. În acest caz, greutatea corespunzătoare este de 50% în fiecare activ:

randamentul anticipat de 7,5% = (50% x 5%) + % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Aceeași idee se aplică riscului.O statistică a riscurilor care vine de la MPT, cunoscută sub numele de beta, măsoară sensibilitatea unui portofoliu la riscul sistemic al pieței, adică vulnerabilitatea portofoliului la evenimentele de piață. O versiune beta a unuiu înseamnă că portofoliul este expus la aceeași cantitate de risc sistematic ca și piața. Betas mai mare înseamnă mai mult risc, iar beta-urile mai mici înseamnă un risc mai mic. Să presupunem că un investitor are un portofoliu de 1 milion de dolari investit în următoarele patru active:

Asset A: Beta de 1, 250 000 $ investite

Asset B: Beta de 1,6, 250 000 $ investite

C: Beta de la 0. 75, 250.000 $ investite

Asset D: Beta de 0. 5, 250.000 $ investite

Portofoliul beta este:

Beta = (25% x 1) % x 1,6) + (25% x 0,75) + (25% x 0,5) = 0,96

0,96 beta înseamnă că portofoliul se bazează pe un risc atât de sistematic ca piața în general. Să presupunem că un investitor dorește să-și asume un risc mai mare, sperând să obțină un profit mai mare și decide o versiune beta de 1. 2 este ideal. MPT implică faptul că prin ajustarea ponderii acestor active în portofoliu se poate realiza o versiune beta dorită. Acest lucru se poate face în mai multe moduri, dar aici este un exemplu care demonstrează rezultatul dorit:

Schimbarea cu 5% față de Asset A și 10% cu activele C și Asset D. Investiți acest capital în Asset B:

Beta beta (20% x 1) + (50% x 1,6) + (15% x 0,75) + (15% x 0,5) = 1,19

cu câteva modificări ale ponderii portofoliului. Aceasta este o înțelegere cheie de la MPT.