factorii principali care influențează decizia unei companii privind structura capitalului sunt:
1. Risc de afaceri
Excluderea datoriilor, riscul de afaceri reprezintă riscul de bază al operațiunilor companiei. Cu cât este mai mare riscul de afaceri, cu atât mai scăzut este rata optimă a datoriei.
De exemplu, să comparăm o companie de utilități cu o companie de îmbrăcăminte cu amănuntul. O companie de utilități, în general, are mai multă stabilitate în câștiguri. Compania are riscuri în afacerea sa, având în vedere fluxul stabil de venituri. Cu toate acestea, o companie de îmbrăcăminte de vânzare cu amănuntul are potențialul pentru o variație mai mică a câștigurilor sale. Întrucât vânzările unei companii de îmbrăcăminte cu amănuntul sunt determinate în primul rând de tendințele din industria modei, riscul de afaceri al unei companii de îmbrăcăminte de vânzare cu amănuntul este mult mai mare. Astfel, o companie de îmbrăcăminte cu amănuntul ar avea un indice optim de îndatorare mai scăzut, astfel încât investitorii să se simtă confortabil cu capacitatea companiei de a-și îndeplini responsabilitățile cu structura capitalului în vremuri bune și rele.
2. Expunerea fiscală a societății
Plățile datorate sunt deductibile din impozit. Astfel, dacă rata de impozitare a unei societăți este ridicată, utilizarea datoriilor ca mijloc de finanțare a unui proiect este atractivă, deoarece deducerea fiscală a plăților datoriei protejează unele venituri din impozite.
3. Flexibilitatea financiară
Aceasta este, în esență, capacitatea firmei de a mobiliza capital în momente grele. Nu ar trebui să fie o surpriză faptul că companiile nu au nici o problemă de a acumula capital atunci când vânzările sunt în creștere și câștigurile sunt puternice. Cu toate acestea, având în vedere fluxul de numerar puternic al unei companii în vremurile bune, atragerea de capital nu este atât de greu. Companiile ar trebui să depună eforturi pentru a fi prudenți atunci când acumulează capital în vremurile bune, fără a-și întinde capabilitățile prea mult. Datoria inferioară a unei datorii a unei companii, cu atât mai multă flexibilitate financiară pe care o are o companie.
Industria aeriană este un bun exemplu. În vremuri bune, industria generează sume importante de vânzări și, prin urmare, fluxul de numerar. Cu toate acestea, în vremuri grele, această situație este inversată, iar industria este în situația în care trebuie să împrumute fonduri. Dacă o companie aeriană devine prea îndatorată, ea poate avea o capacitate scăzută de a ridica capitalul datoriei în aceste vremuri nefavorabile, deoarece investitorii se pot îndoi de capacitatea companiei de a-și satisface datoria existentă atunci când are o datorie nouă încărcată.
4. Stilul de management
Stilurile de management variază de la agresiv la conservator. În ceea ce privește abordarea mai conservatoare a conducerii, cu atât mai puțin este înclinația de a utiliza datoria pentru a crește profitul. Un management agresiv poate încerca să crească rapid compania, folosind cantități importante de datorii pentru a accelera creșterea câștigurilor pe acțiune ale companiei (EPS).
5. Rata de crestere
Firmele care se afla in faza de crestere a ciclului lor finanteaza in mod obisnuit cresterea prin datorii, imprumuta bani pentru a creste mai repede.Conflictul care apare cu această metodă constă în faptul că veniturile firmelor de creștere sunt de obicei instabile și nedovedite. Ca atare, o sarcină ridicată a datoriilor nu este de obicei potrivită.
Întreprinderile mai stabile și mature au nevoie, de obicei, de datorii mai puțin pentru a finanța creșterea, veniturile fiind stabile și dovedite. Aceste firme generează și fluxuri de numerar, care pot fi utilizate pentru finanțarea proiectelor atunci când apar.
6. Condiții de piață
Condițiile pieței pot avea un impact semnificativ asupra condiției unei structuri de capital a unei companii. Să presupunem că o firmă trebuie să împrumute fonduri pentru o nouă fabrică. Dacă piața se luptă, adică investitorii limitează accesul companiilor la capital din cauza preocupărilor pieței, rata dobânzii de împrumut poate fi mai mare decât o societate care ar dori să plătească. În această situație, poate fi prudent ca o companie să aștepte revenirea la o situație mai normală a condițiilor de piață înainte ca întreprinderea să încerce să acceseze fonduri pentru instalație.
1. Risc de afaceri
Excluderea datoriilor, riscul de afaceri reprezintă riscul de bază al operațiunilor companiei. Cu cât este mai mare riscul de afaceri, cu atât mai scăzut este rata optimă a datoriei.
De exemplu, să comparăm o companie de utilități cu o companie de îmbrăcăminte cu amănuntul. O companie de utilități, în general, are mai multă stabilitate în câștiguri. Compania are riscuri în afacerea sa, având în vedere fluxul stabil de venituri. Cu toate acestea, o companie de îmbrăcăminte de vânzare cu amănuntul are potențialul pentru o variație mai mică a câștigurilor sale. Întrucât vânzările unei companii de îmbrăcăminte cu amănuntul sunt determinate în primul rând de tendințele din industria modei, riscul de afaceri al unei companii de îmbrăcăminte de vânzare cu amănuntul este mult mai mare. Astfel, o companie de îmbrăcăminte cu amănuntul ar avea un indice optim de îndatorare mai scăzut, astfel încât investitorii să se simtă confortabil cu capacitatea companiei de a-și îndeplini responsabilitățile cu structura capitalului în vremuri bune și rele.
2. Expunerea fiscală a societății
Plățile datorate sunt deductibile din impozit. Astfel, dacă rata de impozitare a unei societăți este ridicată, utilizarea datoriilor ca mijloc de finanțare a unui proiect este atractivă, deoarece deducerea fiscală a plăților datoriei protejează unele venituri din impozite.
3. Flexibilitatea financiară
Aceasta este, în esență, capacitatea firmei de a mobiliza capital în momente grele. Nu ar trebui să fie o surpriză faptul că companiile nu au nici o problemă de a acumula capital atunci când vânzările sunt în creștere și câștigurile sunt puternice. Cu toate acestea, având în vedere fluxul de numerar puternic al unei companii în vremurile bune, atragerea de capital nu este atât de greu. Companiile ar trebui să depună eforturi pentru a fi prudenți atunci când acumulează capital în vremurile bune, fără a-și întinde capabilitățile prea mult. Datoria inferioară a unei datorii a unei companii, cu atât mai multă flexibilitate financiară pe care o are o companie.
Industria aeriană este un bun exemplu. În vremuri bune, industria generează sume importante de vânzări și, prin urmare, fluxul de numerar. Cu toate acestea, în vremuri grele, această situație este inversată, iar industria este în situația în care trebuie să împrumute fonduri. Dacă o companie aeriană devine prea îndatorată, ea poate avea o capacitate scăzută de a ridica capitalul datoriei în aceste vremuri nefavorabile, deoarece investitorii se pot îndoi de capacitatea companiei de a-și satisface datoria existentă atunci când are o datorie nouă încărcată.
4. Stilul de management
Stilurile de management variază de la agresiv la conservator. În ceea ce privește abordarea mai conservatoare a conducerii, cu atât mai puțin este înclinația de a utiliza datoria pentru a crește profitul. Un management agresiv poate încerca să crească rapid compania, folosind cantități importante de datorii pentru a accelera creșterea câștigurilor pe acțiune ale companiei (EPS).
5. Rata de crestere
Firmele care se afla in faza de crestere a ciclului lor finanteaza in mod obisnuit cresterea prin datorii, imprumuta bani pentru a creste mai repede.Conflictul care apare cu această metodă constă în faptul că veniturile firmelor de creștere sunt de obicei instabile și nedovedite. Ca atare, o sarcină ridicată a datoriilor nu este de obicei potrivită.
Întreprinderile mai stabile și mature au nevoie, de obicei, de datorii mai puțin pentru a finanța creșterea, veniturile fiind stabile și dovedite. Aceste firme generează și fluxuri de numerar, care pot fi utilizate pentru finanțarea proiectelor atunci când apar.
6. Condiții de piață
Condițiile pieței pot avea un impact semnificativ asupra condiției unei structuri de capital a unei companii. Să presupunem că o firmă trebuie să împrumute fonduri pentru o nouă fabrică. Dacă piața se luptă, adică investitorii limitează accesul companiilor la capital din cauza preocupărilor pieței, rata dobânzii de împrumut poate fi mai mare decât o societate care ar dori să plătească. În această situație, poate fi prudent ca o companie să aștepte revenirea la o situație mai normală a condițiilor de piață înainte ca întreprinderea să încerce să acceseze fonduri pentru instalație.
Care este diferența dintre decizia de investiție de capital și decizia privind activele curente?
Aflați cum deciziile de investiții de capital sunt decizii de finanțare pe termen lung, în timp ce deciziile privind activele actuale sunt decizii de finanțare pe termen scurt pentru activele curente.
Care este efectul multiplicatorului capitalului propriu asupra rentabilității capitalului propriu (ROE)?
Efecte ale datoriilor asupra structurii capitalului
CFA Nivelul 1 - efectele datoriei asupra structurii capitalului. Cât de mult ar trebui să aibă o datorie în structura capitalului? Această secțiune evidențiază beneficiile și costurile de încorporare a mai multor datorii.