Joel Tillinghast este unul dintre cei mai de succes manageri de portofoliu pentru Fidelity Investments în ultimii 25 de ani și unul dintre cei mai de succes manageri de fonduri care lucrează pentru orice companie de fond mutual. De la o afinitate timpurie pentru matematică și numere, Tillinghast a câștigat în cele din urmă o reputație ca unul dintre cei mai buni colectori de acțiuni ale tuturor timpurilor.

Managementul Fondului Mutual

Începând cu anul 2015, Tillinghast a gestionat Fondul Fidelity Low-Priced Stock din 1989 până în prezent. De-a lungul acelei perioade, el a depășit în mod regulat atât indicele S & P 500, cât și indicele Russell 2000, cu un procentaj bun de 5 până la 6 puncte procentuale, în termeni de randamente medii anuale. În timp ce fondul orientat spre valoare a rămas ocazional puțin în urmă în spatele unor fonduri orientate spre creștere, în cursul unei părți a anilor 1990, are un record remarcabil de 25 de ani. Chiar și în timpul celor doi ani de piață, când fondul a scăzut în valoare, acesta a continuat să fie mai bun decât S & P 500.

De la înființarea sa la sfârșitul anului 2012, Tillinghast a fost, de asemenea, managerul fondului pentru Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, care a crescut în valoare de la puțin peste 10 dolari pe acțiune la peste 14 dolari pe acțiune în intervalul de doar trei ani. Actualul cor al analiștilor de piață, care tratează linia care gestionează în mod activ fondurile, nu depășesc fondurile indexului, evitând de obicei să menționeze Tillinghast atunci când își fac cazurile.

După ce a obținut diploma în economie la Wesleyan, Tillinghast a fost angajat de Fidelity în 1986. Sa raportat că angajarea sa a avut loc în urma unui apel telefonic către Peter Lynch, apoi director al Magellanului Fond la Fidelity, pentru a întreba despre un stoc pe care îl evaluase pentru Value Line, în acel moment angajatorul lui Tillinghast. Povestea spune că după ce a vorbit la telefon cu Tillinghast timp de peste o oră, Lynch sa întors imediat la un coleg și a spus: - Trebuie să-l angajăm pe tipul ăsta. După ce a fost angajat ca analist de acțiuni și mentorat în mare măsură de Lynch, Tillinghast a devenit manager de fonduri în termen de trei ani.

Tillinghast este cunoscut pentru capacitatea sa remarcabilă de numere și pentru reluarea sa minunată a aproape tuturor investițiilor pe care le-a făcut vreodată. În timp ce el neagă că are o memorie fotografică, este bine cunoscut faptul că în jurul birourilor Fidelity Tillinghast merge cu capul plin de cunoștințe uimitoare despre fiecare dintre cele aproape 900 de companii în care este investit Fondul Fidelity Low-Price Stock . El este, de asemenea, aproape la fel de familiarizat cu orice companie pe care a considerat-o chiar investită în cursul istoriei de 25 de ani a fondului, împreună cu companiile pe care le ia în considerare pentru investiții viitoare.

Valoarea investiției

Tillinghast a urmat principiile investiției valoroase de la început.Portofoliul fondului de acțiuni cu preț scăzut a fost construit prin identificarea stocurilor pe care Tillinghast le consideră subevaluate din punctul de vedere al valorii contabile, a câștigurilor și a fluxului de numerar și care revin profiturile investitorilor sub formă de dividende generoase. El evaluează cu atenție echipa de conducere a unei companii înainte de a decide să investească și ia în considerare, de asemenea, tendințele generale macroeconomice și specifice industriei.

Unul dintre regulile fondului, rareori rupte sau chiar îndoite, este că fondul investește doar în acțiuni la prețuri sub 35 de dolari pe acțiune. La inceput, linia a fost trasa la 15 dolari pe actiune, dar Tillinghast a facut ajustarea necesara a preturilor la bursa, in general. Dincolo de aceasta, el aruncă o plasă largă, investind într-o mare varietate de companii din aproape fiecare sector de piață, bazat pe piața internă și internațională.

Una din cheile succesului fondului a fost atenuarea riscului de portofoliu printr-o diversificare largă a exploatațiilor. Aproape 900 de participații ale fondului sunt cele mai mari pentru orice fond Fidelity administrat în mod activ. Prin comparație, majoritatea portofoliilor de acțiuni dețin mai puțin de 200 de acțiuni diferite. În ciuda numărului extrem de mare de participații, fondul are un raport anual extrem de scăzut al portofoliului, în special pentru un fond gestionat activ, de numai 9%.

Atunci când Tillinghast a luat recent o concediu de absență de patru luni pentru a lucra la o carte despre investiții, a lucrat cu Fidelity pentru a crea "Team Joel" pentru a gestiona fondurile în absența lui. Așa cum a fost mentorat de Peter Lynch, Tillinghast a îndrumat un număr de analiști care lucrează sub el. De la întoarcerea sa, a permis echipei să continue să gestioneze o parte din investițiile în fonduri. Între timp, managementul fidelității este fără îndoială fericit că Joel este doar la jumătatea anilor '50 și, sperăm, va fi ridicarea stocurilor pentru mulți ani care vor veni.