În timp ce majoritatea opțiunilor comercianții sunt familiarizați cu pârghia și flexibilitatea oferite de opțiuni, nu toți sunt conștienți de valoarea lor ca instrumente de predicție. Cu toate acestea, unul dintre cei mai fiabili indicatori ai direcției viitoare a pieței este măsura contrarian-sentiment cunoscută sub numele de raportul volum pentru opțiuni de plasare / de apelare. Urmărind volumul zilnic și săptămânal de plasări și apeluri pe piața bursieră din S.U.A., putem măsura sentimentele comercianților. În timp ce un volum de prea mulți cumpărători pune, de obicei, semnalele că în partea de jos a pieței se află în apropiere, prea mulți cumpărători de apel indică de obicei că un top de piață este în curs de elaborare. Cu toate acestea, piața ursului din 2002 a modificat pragurile critice pentru acest indicator. În acest articol, voi explica metoda bazată pe ponderare / apel și vom include noi valori prag pentru rata zilnică pusă / apelată numai pentru acțiuni. (Aflați cum să jucați terenul de mijloc în Hedging With Puts and Calls .)

Pariuri împotriva "Crowd" Este cunoscut faptul că comercianții opțiunilor, în special cei care fac opțiuni, nu sunt cei mai de succes comercianți. În ceea ce privește soldul, cumpărătorii de opțiuni pierd aproximativ 90% din timp. Deși există cu siguranță unii comercianți care se descurcă bine, nu ar avea sens să tranzacționeze împotriva pozițiilor comercianților de opțiuni, deoarece majoritatea au un record atât de sumbru? Sentimentul contrariu pune / call ratio demonstrează că plătește pentru a merge împotriva mulțimii de opțiuni-tranzacționare. La urma urmei, mulțimea opțiunilor este de obicei greșită.

- Îmi amintesc sfârșitul anului 1999 și devreme în noul mileniu, când cumpărătorii de opțiuni se aflau într-o frenezie, cumpărau camioane de opțiuni de cumpărare pe stocurile de tehnologie și alte momente de impuls. Pe măsură ce rata de împingere a apelurilor a atins un nivel inferior nivelului tradițional, se părea că acești cumpărători de opțiuni frământate erau ca o oaie condusă la sacrificare. Și destul de sigur, cu volumul de cumpărare relativ-la-cumpăra la maxime extreme, piața sa răsturnat și a început să coboare urât.

Așa cum se întâmplă de multe ori când piața devine prea bullish sau prea scumpă, condițiile devin coapte pentru o inversare. Din păcate, mulțimea este prea prinsă în frenezia hrănire pentru a observa. Atunci când majoritatea potențialilor cumpărători sunt "în" piața, avem de obicei o situație în care potențialul pentru noi cumpărători atinge o limită; între timp, avem o mulțime de potențiali vânzători gata să crească și să profite sau pur și simplu să iasă din piață pentru că opiniile lor s-au schimbat. Raportul Pune / Apel este una dintre cele mai bune măsuri pe care le avem atunci când suntem în aceste zone supraexpuse (prea puține) sau supra-cumpărate (prea bullish).

Datele CBOE PAC / Call

Privind în interiorul pieței ne putem da indicii despre direcția viitoare. Rata de rapoarte de tip call / call ne oferă o fereastră excelentă în ceea ce fac investitorii. Atunci când speculațiile în apeluri devin prea excesive, raportul pus / apel va fi scăzut.Atunci când investitorii sunt bearish și speculațiile în puts devin excesive, raportul put / call va fi ridicat. Figura 1 prezintă volumul zilnic de opțiuni pentru 17 mai 2002, de la Chicago Board Options Exchange (CBOE). Diagrama arată datele pentru volumele de plasare și de apel pentru acțiuni, index și opțiuni totale. Rata de plasare / de apel în această zi a fost de 0,64, iar raportul dintre opțiunea de plasare / de apel a fost de 1,19, iar rata totală de opțiuni a fost de 0. 72. După cum vom vedea mai jos, avem nevoie de să cunoaștem valorile trecute ale acestor rapoarte pentru a determina extremele noastre de sentimente. De asemenea, vom alinia datele în medii mobile pentru o interpretare ușoară.

Opțiuni de schimbare a opțiunilor boardului Chicago (CBOE) Opțiuni Volum

VOLUM

	P / C
>. 64
OPȚIUNI INDEX	Pune
134, 129	Apeluri	112, 306
1. 19
TOTAL OPȚIUNI	Pune
596, 669	Apeluri	833, 624
. 72
Figura 1: Volumul zilnic al opțiunilor pentru 17 mai 2002	Sursa: CBOE Statistici de piață 5/17/02
Totalul săptămânal Pune / Call Ratio Historical Series	Există diferite modalități de a construi un put / rata de apel, dar raportul PBO / COP este cel mai bun punct de plecare. În total, ne referim la totalul săptămânal al volumelor de plasări și apeluri de opțiuni de capitaluri proprii și index. Pur și simplu luăm toate punctele tranzacționate în săptămâna precedentă și împărțim la numărul săptămânal al apelurilor tranzacționate. Acesta este raportul săptămânal total pus / apel. Atunci când raportul dintre volumul pus-la-apel devine prea mare (adică se pune mai mult în raport cu apelurile), piața este pregătită pentru o inversare în sens invers și, de obicei, a înregistrat un declin negativ. Și când raportul devine prea scăzut (adică mai multe apeluri tranzacționate în raport cu pozițiile), piața este pregătită pentru o inversare a dezavantajului (așa cum sa întâmplat la începutul anului 2000). Figura 2, în care vedem extremele în ultimii cinci ani, arată această măsură pe o bază săptămânală, incluzând media mobilă exponențială de patru săptămâni netezită.	Figura 2: Creat folosind Metastock Professional. Sursa de date: Pinnacle IDX
Figura 2 arată că media mobilă exponențială de patru săptămâni a raportului a generat semnale excelente de avertizare când în apropiere s-au înregistrat reversiunile pieței. Deși nu sunt exacte și adesea prea devreme, nivelurile ar trebui totuși să fie un semnal al unei schimbări a trendului pe termen mediu al pieței. Este întotdeauna bine să obțineți o confirmare a prețului înainte de a concluziona că a fost înregistrată o bază inferioară sau superioară a pieței. Aceste niveluri ale pragurilor au rămas relativ limitate în ultimii 20 de ani, după cum se poate vedea din figura 2, dar există o serie de tendințe remarcabile (tendință) la serie, mai întâi descendent pe piața bull-urilor din anii 1990 și apoi în sus începând cu piața ursilor din 2000.

Figura 3: Creat folosind Metastock Professional. Sursa de date: Pinnacle IDX În pofida tendinței, raportul de plasare / apel netezit este încă util; cu toate acestea, este întotdeauna mai bine să utilizați valorile și maximele anterioare de 52 de săptămâni ale seriei drept praguri critice. Experiența mea a fost că rapoartele de tip call / call sunt utilizate cel mai bine în combinație cu alți indicatori de sentiment și probabil un preț bazat pe (i.e. , impuls) indicator. Se poate ajuta, de asemenea, masajul matematic mai complex al datelor (de exemplu, de-trending prin diferențierea seriilor).

Rata de plasare / cesiune zilnică

Deoarece include opțiuni index, care sunt utilizate de managerii de bani profesioniști pentru a acoperi portofolii de acțiuni, rata totală de plasare / decontare poate distorsiona măsurarea temperaturii pur speculative mulţimea. În mod evident, un indicator mai bun este raportul PTO / PON doar pentru capitaluri proprii. Figura 4 conține suma ponderată a corespondenței brute CBOE / zi și media mobilă exponențială de 10 zile - ambele sunt reprezentate deasupra indicelui bursier S & P 500. Pe măsură ce piața ursilor a schimbat raportul mediu la un interval mai mare, liniile roșii orizontale reprezintă noile extreme de sentimente. Intervalul trecut, indicat de liniile albastre orizontale, a avut valori de prag de 0. 39 până la 0. 49. Noile valori de prag sunt 0. 55 și 0. 70. În prezent, nivelurile tocmai s-au retras de la un indice excesiv și sunt astfel moderate urcarea.

Figura 4: Creat folosind Metastock Professional. Sursa: Statisticile pieței CBOE

Concluzie

Opțiunile indexului au o tendință istorică de a face mai mult cumpărare. Acest lucru se datorează faptului că opțiunea de acoperire a opțiunilor indexate pusă în aplicare de administratorii de portofolii - de aceea raportul total de punere / apel nu este raportul ideal (este poluat de acest volum de acoperire). Amintiți-vă că ideea de analiză sentimentală contrariană este de a măsura pulsul mulțimii opțiunii speculative, care greșesc mai mult decât au dreptate. Prin urmare, ar trebui să analizăm raportul numai pentru capitaluri proprii pentru o măsură mai pură a comerciantului speculativ. În plus, nivelurile critice ale pragurilor ar trebui să fie dinamice, alese dintre cele mai înalte și maxime ale săptămânii de 52 de săptămâni ale seriei, ajustând tendințele datelor.

Ca și în cazul oricăror indicatori, ei funcționează cel mai bine atunci când îi cunoașteți și le urmăriți singuri. În timp ce nu le place să le utilizeze pentru semnalele de tranzacționare mecanică, rapoartele de tip call / call nu conturează în mod destul de fiabil zonele de piață superioare și condițiile supra-cumpărate. Acestea ar trebui, prin urmare, să fie incluse în orice set de instrumente analitice de piață. (După anii de dezbatere, opțiunile s-au schimbat. Aflați ce trebuie să știți în Înțelegerea simbolicii opțiunilor 2010

.