a:

Fluxul de numerar gratuit pentru societate (FCFF) ar trebui să fie egal cu toate intrările și ieșirile de numerar, ajustate la valoarea actuală cu o rată a dobânzii corespunzătoare, aduce în timpul vieții sale. Este o formă de analiză a valorii timpului - cât de mult ar plăti astăzi un investitor pentru a avea dreptul la toate fluxurile de numerar viitoare.

Fluxurile de trezorerie gratuite nu sunt o cifră ușor accesibilă. Analiștii financiari trebuie să interpreteze și să calculeze independent fluxurile de trezorerie gratuite. FCFF este diferit de fluxul de numerar gratuit în capitaluri proprii, care nu include creditorii de obligațiuni și acționarii preferați.

Definiția scurtă a FCFF este fluxul de numerar disponibil tuturor contribuabililor de capital după ce firma plătește toate cheltuielile de exploatare, taxele și alte costuri de producție.

Pentru a reduce fluxul de numerar în mod corespunzător, mai întâi trebuie să fiți familiarizați cu modul de calculare a componentelor mai mici ale formulei. Cel mai important dintre acestea este costul mediu ponderat al capitalului (WACC) și FCFF.

Costul mediu ponderat al capitalului

Întreprinderile se bazează pe WACC pentru a estima costul ponderat al tuturor surselor de capital. Este o modalitate de a permite managerilor să vadă cât de eficient finanțează operațiunile. Formula pentru WACC poate fi redată astfel: WACC = ((valoarea capitalului propriu) / (suma capitalului propriu și valoarea datoriei)) x (costul capitalului propriu) + (valoarea datoriei) / (suma capitalurilor proprii și valoarea datoriei) x (costul datoriei) x (1 - rata impozitului pe profit)

Fluxul de numerar gratuit pentru firmă

Există mai multe formule concurente pentru FCFF. O versiune relativ simplă începe cu câștigurile înainte de dobândă, impozite și depreciere. Acesta poate fi scris ca: FCFF = EBITDA x (1 - rata impozitului) + (Amortizare) x (rata de impozitare) + (modificări ale capitalului de lucru) O definiție simplă a valorii unei firme - și una predată în cursurile CFA - este egală cu fluxul nesfârșit de fluxuri de numerar libere, actualizate de WACC. Cu toate acestea, depinde mult de creșterea estimată a firmei și de faptul dacă această creștere va fi stabilă.

O estimare cu o singură etapă, de creștere constantă a FCFF redus poate fi exprimată astfel: FCFF / (WACC - rata de creștere). Modelele cu mai multe etape sunt considerabil mai complexe și sunt cele mai performante de către cei care se confruntă cu calcul.

Prognoza fluxurilor de numerar viitoare

Predicarea creșterii viitoare și a fluxurilor nete de numerar reprezintă, în cel mai bun caz, o știință inexactă. Există două abordări comune în literatura financiară: aplicarea fluxului de numerar istoric și prezicerea modificărilor componentelor subiacente ale fluxului de numerar.

Este ușor de utilizat metoda istorică. Dacă fundamentele ferme sunt solide și nu se așteaptă să se schimbe în viitorul apropiat, analiștii pot aplica rata istorică gratuită de numerar.

Metoda de bază a componentelor nu este la fel de ușoară. Creșterea veniturilor este în concordanță cu veniturile și costurile anticipate ale cheltuielilor de capital viitoare, care includ înlocuirea capitalului fix și extinderea, orice depreciere și modificări ale capitalului circulant.

Nu confunda capitalul fix fizic, cum ar fi mașinile și fabricile, cu finanțare de capital din datorii și capitaluri proprii.