a:

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este o măsură care descrie relația dintre riscul sistematic de securitate și rentabilitatea sa așteptată. Piața de securitate utilizează rezultatele calculate din formula CAPM și determină dacă o investiție într-o garanție sau portofoliu este rezonabilă.

Formula CAPM este rata de rentabilitate adăugată la beta a securității sau a portofoliului, înmulțită cu rentabilitatea așteptată a pieței minus rata de rentabilitate fără risc. Acest lucru generează randamentul așteptat al garanției. Beta unei măsuri de securitate măsoară riscul sistematic și sensibilitatea acestuia față de schimbările de pe piață. O securitate cu o versiune beta a unei persoane are o corelație pozitivă perfectă cu piața. Acest lucru indică faptul că, atunci când piața crește sau scade, securitatea crește sau scade în timp cu piața. O garanție cu o valoare beta mai mare de 1 generează un risc mai mare și o volatilitate mai sistematică decât piața, iar o garanție cu beta mai mică de 1 poartă riscuri mai puțin sistematice și volatilitate decât piața.

Linia de piață a securității (SML) utilizează formula CAPM pentru a calcula randamentul așteptat al unei valori mobiliare sau al unui portofoliu. SML este o reprezentare grafică a formulei CAPM. Descrie relația dintre randamentul așteptat și beta, sau riscul sistematic, asociat cu o securitate. Rentabilitatea așteptată a valorilor mobiliare este reprezentată pe axa y, iar beta-ul valorilor mobiliare este reprezentat pe axa x. Panta relației trasate este cunoscută ca prima de risc de piață, diferența dintre rentabilitatea așteptată a pieței și rata de rentabilitate fără risc și reprezintă comertul risc / rentabil al unei valori mobiliare sau al unui portofoliu.

Formula SML și CAPM sunt utile pentru a determina dacă un titlu de valoare luat în considerare pentru o investiție oferă o rentabilitate rezonabilă estimată pentru valoarea riscului asumat. Dacă randamentul așteptat al unei valori mobiliare față de versiunea sa beta este reprezentat deasupra liniei de piață a securității, aceasta este subevaluată având în vedere compromisul risc-return. În schimb, dacă randamentul așteptat al unei valori mobiliare față de riscul său sistematic este reprezentat sub LMS, este supraevaluat deoarece investitorul ar accepta o rentabilitate mai mică pentru cantitatea de risc sistematic asociată.

De exemplu, să presupunem că un analist tratează LMS. Rata fără risc este de 1%, iar randamentul așteptat al pieței este de 11%. Beta stocului ABC este 2. 2, ceea ce înseamnă că are o mai mare volatilitate și un risc mai sistematic. Randamentul așteptat al stocului ABC este de 23%. Rambursarea actuală a stocului ABC este de 33%; este subevaluat, deoarece investitorii se așteaptă la o rentabilitate mai mare având în vedere același risc sistematic.Dimpotrivă, randamentul așteptat al stocului XYZ este de 11%, iar randamentul actual este de 8% și este mai mic decât LMS. Stocul este supraevaluat - investitorii acceptă un randament mai scăzut pentru suma dată de risc, ceea ce reprezintă un compromis negativ de risc / return.