a:

Nu este posibil ca o rată să fie complet lipsită de riscuri. Rata de rentabilitate fără risc este o construcție teoretică care stă la baza celor mai multe modele de prețuri. Acesta este definit ca suma minimă de rentabilitate pe care un investitor este dispus să o primească pe un activ fără risc. Se presupune că activele riscante au o rată a rentabilității egală cu rata fără risc plus o primă de risc.

În practică, randamentul obligațiunilor guvernamentale este de obicei luat ca rată fără risc. Rata reală utilizată - de exemplu, rentabilitatea obligațiunii Trezoreriei de 90 de zile (obligațiunea T) față de obligațiunea de 10 ani - ar putea diferi în funcție de problema la îndemână. Pe baza acestei fundații, investitorii pot evalua rata adecvată a randamentului activelor de diferite niveluri de risc.

Bineînțeles, chiar și obligațiunile guvernamentale din S.U.A. nu sunt complet fără risc. Agenția de rating, Standard & Poor's, a redus în 2011 datoria guvernului american, deși nu a avut un impact imens asupra pieței titlurilor de stat sau a randamentelor obligațiunilor T ca un stand-in pentru rata de rentabilitate fără risc . Cu toate acestea, situația a subliniat întrebarea dacă există o rată fără riscuri și cum să o estimați cu exactitate.

Întrebarea are implicații mai grave pentru economiile mai mici sau mai puțin stabile. În aceste situații, utilizarea randamentului obligațiunilor guvernamentale, deoarece rata fără risc ar putea oferi o stenogramă ușoară pentru stabilirea prețurilor altor active, dar nu ar trebui interpretată în sensul că datoria publică este literal (sau chiar aproape) lipsită de riscuri. Guvernele pot și nu își pot achita datoriile. Criza datoriilor din Argentina în 2002 este un exemplu notabil.

Astfel, în timp ce rata fără risc are un loc important în modelele economice și de stabilire a prețurilor activelor, aceasta nu trebuie luată prea literal.