Termenul de politică monetară se referă la acțiunile întreprinse de o bancă centrală pentru a influența prețul creditului pentru a promova obiectivele economice naționale. În Statele Unite, Legea rezervelor federale din 1913 a dat rezerva Federală responsabilitatea pentru stabilirea politicii monetare. Legea a fost modificată în 1977 pentru a include următoarele două obiective:

• Promovarea producției maxime durabile și a ocupării forței de muncă
• Stabilizarea prețurilor

AD:

Citiți mai departe pentru a afla cum aceste două obiective afectează modul în care funcționează economia.

Ce este politica monetară?
Politica monetară poate fi descrisă ca o schimbare în ceea ce poate controla banca centrală, cum ar fi oferta de bani. Politica este considerată "expansionistă" dacă sporește oferta de bani sau scade rata dobânzii. De exemplu, Fed a stimulat oferta de bani pentru a impulsiona creșterea economică ca urmare a crizei financiare din 2007-08 prin cumpărarea unor active financiare financiare începând din noiembrie 2008, în cadrul unui program numit relaxare cantitativă. Se spune că politica este "contractivă" dacă reduce oferta monetară sau ridică rata dobânzii.

O altă modalitate de a descrie politica monetară este prin efectele sale intenționate asupra economiei. Potrivit capitolului 2 din documentul privind rezervele federale, Sistemul Federal de Rezervă: Scopuri și Funcții , "Pe termen scurt, pot exista unele tensiuni între cele două obiective" de stabilizare a prețurilor și de promovare a producției și a locurilor de muncă ". În aceste condiții, cei responsabili cu politica monetară se confruntă cu o dilemă și trebuie să decidă dacă să se concentreze pe dezamorsarea presiunilor asupra prețurilor sau pe amortizarea pierderii de locuri de muncă și de ieșire ". Astfel, politica monetară este descrisă ca fiind "acomodativă" dacă banca centrală dorește să stimuleze creșterea economică, "neutră" dacă banca centrală nu încearcă nici să crească creșterea economică, nici să lupte împotriva inflației sau "strânsă" dacă intenționează să reducă inflația.

Cum își atinge obiectivele Rezervei Federale?
Fed-ul nu poate controla inflația sau influența direct producția și ocuparea forței de muncă. În schimb, le afectează indirect prin utilizarea următoarelor trei instrumente de politică monetară:

• Operațiuni de piață deschisă
• Rata de actualizare
• Cerințe de rezervă

Folosind aceste trei instrumente, Rezerva Federală influențează oferta și cererea rezervele băncilor comerciale la banca centrală, modificând astfel rata fondurilor federale. Rata fondurilor federale este rata dobânzii la care băncile își împrumută soldul rezervelor excedentare la Rezerva Federală către alte bănci care au rezerve mai mici decât cerințele sistemului. Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) stabilește un obiectiv pentru rata fondurilor federale, dar piața determină rata reală în sine. Fed utilizează cele trei instrumente de mai sus pentru a se asigura că rata reală a fondurilor își urmează obiectivul.

De exemplu, o achiziție de piață deschisă mărește oferta de rezervă, determinând scăderea ratei fondurilor federale.O rată de actualizare mai mare - rata dobânzii pe care o instituție depozitară eligibilă o percepe să împrumute fonduri pe termen scurt direct de la banca centrală - va descuraja băncile să obțină împrumuturi de la banca centrală, scăzând aprovizionarea cu rezervă și ridicând rata fondurilor federale. Reducerea rezervelor minime scade cererea de rezerve și poate duce la scăderea ratei fondurilor federale. O schimbare a ratei fondurilor federale, conform Rezervei Federale, "declanșează un lanț de evenimente care afectează alte rate ale dobânzii pe termen scurt, ratele de schimb valutar, ratele dobânzilor pe termen lung, suma de bani și creditul și, în cele din urmă, o gamă de variabile economice, inclusiv ocuparea forței de muncă, producția și prețurile bunurilor și serviciilor. "

În plus, Rezerva Federală poate folosi" suasiunea morală "prin presarea anumitor participanți pe piață pentru a acționa într-o anumită manieră. Sau Fed poate folosi "operațiuni deschise la gură", unde precizează obiectivul pe care se va concentra în speranța că piața va construi aceste așteptări ale acțiunilor monetare viitoare și astfel va crește eficiența acțiunilor monetare actuale.

De ce influențează politica monetară piața de valori?
Politica monetară influențează producția și ocuparea forței de muncă pe termen scurt și poate fi utilizată pentru a netezi ciclul de afaceri. Dar, pe termen lung, producția și ocuparea forței de muncă depind de eficiența capitalului, productivitatea muncii, economiile și toleranța la risc. De exemplu, când cererea slăbește și există o recesiune, Fed-ul poate stimula temporar economia și poate contribui la împingerea acesteia spre nivelul de producție pe termen lung prin scăderea ratelor dobânzilor. Fedul va avea dificultăți în gestionarea perfectă a politicii monetare, dar forțele monetare pe care le pune în joc pot fie să adauge vântul la valea afacerilor, fie să creeze un vânt pentru care trebuie să lupte.

O strategie de investiții destinată să beneficieze de vânturi și să caute porturi în vânturi a fost promovată ca o metodă de a obține venituri mai bune decât cele de pe piață. Mantra acestei strategii este "Nu lupta cu Fedul". Atunci când politica Fed este expansivă, strategia este de a investi în sectoare sensibile din punct de vedere economic, cum ar fi industriile, finanțele și tehnologia. Atunci când politica Fed este contracțională, strategia este de a reduce expunerea la acțiuni și de a investi în sectoare economice mai puțin sensibile, cum ar fi consumatorii și asistența medicală.

Ca întotdeauna, există riscuri cu orice strategie de investiții. Câteva preocupări atunci când urmăresc o strategie bazată pe politica monetară includ:

• Faptul că această strategie sa dovedit a fi profitabilă în trecut nu înseamnă că va continua să fie eficientă înainte.
• Managerii profesioniști sunt, de obicei, interzisi să se abată prea departe de obiectivul lor de investiții declarat. Astfel, ele nu pot muta o proporție substanțială din portofoliu în instrumente ale pieței monetare atunci când Fed se strânge.
• Rezultatele investiției reflectă performanța medie pe perioade lungi de timp. Strategia nu oferă randamente superioare în fiecare perioadă. Gradul în care managerii consideră că sunt clasificați pe performanțe pe termen scurt va afecta, probabil, dorința lor de a se abate de la obiectivul de investiții declarat, chiar și atunci când este posibil.

Dovezi empirice
Câteva studii au fost făcute pentru a determina dacă investitorii pot câștiga profituri mai mari urmărind modificări ale politicii monetare a Rezervei Federale. Următoarele două studii au concluzionat că, folosind o regulă simplă pentru a determina poziția politicii monetare, investitorii pot depăși piața bursieră din S.U.A. Scris de Gerald Jensen, Robert Johnson și Jeffrey Mercer, monografia "Rolul politicii monetare în managementul investițiilor" (Fundația Asociației pentru Managementul Investițiilor și Cercetare) a fost publicată în noiembrie 2000. Celălalt articol, intitulat " Relevante pentru investitori? " a fost scrisă de cei de mai sus împreună cu Mitchell Conover și publicată în "Financial Analysts Journal" (volumul 61) în 2005.

Aceste studii concluzionează că:

• Perioadele de politică monetară expansivă sunt asociate cu performanțe puternice ale acțiunilor - întoarcerea medie și riscul mai mic decât media), în timp ce perioadele de politică monetară restrictivă coincid, în general, cu performanța redusă a acțiunilor (randamente mai mici decât media și risc mai mare decât media).
• Companiile cu capital mic sunt mai sensibile decât companiile cu capacitate mare de a schimba condițiile monetare.
• Stocurile ciclice au o sensibilitate mult mai mare față de schimbările în condițiile monetare decât cele de tip defensiv.
• U. Politica monetară are o influență importantă asupra piețelor globale.

Pe cealaltă parte a argumentului se află Benson Durham, care a publicat următoarele articole în edițiile din iulie / august 2003 și iulie / august 2005 ale "Jurnalului analistului financiar". Articolele au fost intitulate "Politica monetară și prețul acțiunilor se întoarce" și "Mai multe despre politica monetară și prețurile stocurilor retur", respectiv. Benson concluzionează că investitorii nu pot obține venituri superioare prin vizionarea Fed. Autorul subliniază următorul motiv pentru concluzia sa:

• Studiile care presupun că politica monetară afectează prețurile acțiunilor, dar prețurile acțiunilor nu afectează politica monetară, ar trebui luate cu un bob de sare dacă folosesc analiza obișnuită a celor mai mici pătrate. Deși băncile centrale nu țintesc în mod explicit prețurile activelor, se poate argumenta că prețurile acțiunilor conțin informații despre așteptările privind evoluția economiei și politica monetară. Determinarea potențială comună a prețurilor acțiunilor și a politicii monetare înseamnă tehnici statistice care utilizează cele mai mici pătrate standard, pot duce la concluzii false.

Concluzie
Pe parcursul perioadelor de timp studiate, se pare că politica monetară are importanță pentru piața de valori. Cu toate acestea, după cum sa menționat, o strategie de investiții legată de politica monetară nu funcționează neapărat pentru fiecare ciclu de relaxare sau înăsprire. Există restricții. Investitorii ar trebui să ia în considerare și alți factori, cum ar fi curba randamentului, înainte de a lua decizii de investiții.