Opțiunile petroliere sunt cele mai tranzacționate derivate energetice la New York Mercantile Exchange ( NYMEX

), una dintre cele mai mari piețe de produse derivate din lume. Subiacenta acestor opțiuni nu este chiar petrolul brut, ci contractele futures pe petrol. Astfel, în ciuda numelor lor, opțiunile de țiței sunt, de fapt, opțiuni privind contractele futures. Ambele tipuri de opțiuni americane și europene sunt disponibile pe NYMEX. Opțiunile americane

, care permit titularului să exercite opțiunea în orice moment peste scadența sa, sunt exercitate în contracte futures subiacente. Astfel, un comerciant care este, de exemplu, mult timp pe opțiunea americană de a solicita / pune petrol brut ia poziție lungă / scurtă pe contractul futures pe bază de țiței subiacent.

Sub tabelul de mai jos rezumă pozițiile opțiunilor americane care, odată ce au exercitat rezultate, au prezentat poziția futures subiacentă indicată în coloana a doua.	Poziția opțională a petrolului american
După exercitarea opțiunilor pentru țiței Opțiunea de lungă durată
Opțiuni scurte	Opțiuni scurte
Opțiuni scurte	Opțiuni scurte
Termen lung	De exemplu, să presupunem că, la 25 septembrie 2014, un comerciant numit "Helen" își ia o poziție lungă în opțiunile de petrol

american în februarie 2015. Futures la prețul de grevă de 90 USD pe baril. Pe 1 noiembrie 2014, prețul futures al lunii februarie 2015 este de 96 dolari pe baril, iar Helen dorește să-și exercite opțiunile de cumpărare. Prin exercitarea opțiunilor, va intra într-o poziție futures pe termen lung din februarie 2015, la prețul de 90 USD. Ea poate alege să aștepte până la expirare și să accepte livrarea de țiței blocată la prețul de 90 USD pe baril, sau poate închide imediat poziția futures pentru a bloca 6 dolari (= 96-90 dolari) pe baril. Având în vedere că un volum de contract de opțiune pentru țiței este de 1 000 de barili, cei 6 dolari pe baril trebuie să fie multiplicați cu 1000, ajungând astfel la un salariu de 6 000 $ din poziție.

Tipurile europene de opțiuni petroliere sunt decontate în numerar. Rețineți că, contrar opțiunilor americane, opțiunile europene pot fi exercitate numai la data expirării. La expirarea opțiunii de apel (put), valoarea va fi diferența dintre prețul de decontare al Futures pe bază de Crude Oil (preț de grevă) și prețul de lansare (prețul de decontare al Futures-ului pe bază de Crude Oil) înmulțit cu 1 000 de barili , sau zero, oricare dintre acestea este mai mare.

De exemplu, presupuneți că pe 25 septembrie 2014, comerciantul Helen intră în poziția de lungă durată în opțiunile petrolului

european în februarie 2015, la un preț de trecere de 95 USD pe baril și că opțiunea costă 3 $. 10 pe baril. Unitățile contractului futures pe petrol sunt 1 000 de barili de țiței.Pe 1 noiembrie 2014, prețul futures pe țiței este de 100 $ / baril, iar Helen dorește să-și exercite opțiunile. Odată ce face acest lucru, primește ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5,000 ca răsplată a opțiunii. Pentru a calcula profitul net din poziție, trebuie să scăpăm costul opțiunii (prima pe care poziția lungă a opțiunii o plătește poziției opțiunii scurte la începutul tranzacției) de $ 3, 100 ($ 3, 1 * 1000). Astfel, profitul net din poziția opțiunii este de $ 1, 900 ($ 5, 000 - $ 3, 100). Opțiunile de petrol față de contractele futures pe petrol

Contractele de opțiuni oferă titularilor (pozițiilor lungi) dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra sau de a vinde subiacenta (în funcție de opțiunea care este apelată sau pusă). Astfel, opțiunile au un profil de risc non-linear

• cel mai bun pentru acei comercianți de țiței care preferă protecția împotriva dezavantajelor. Cea mai mare opțiune deținătoare a opțiunii de țiței poate pierde este costul opțiunii (primă) plătită opțiunii scriitor (vânzător). Contractele futures, cu toate acestea, nu oferă o astfel de oportunitate părților contractante, deoarece acestea au un profil de risc linear și de rentabilitate. Futures comercianții pot pierde întreaga poziție în timpul unei mișcări adverse a prețului suport. Comercianții care nu doresc să se obișnuiască cu livrarea fizică care ar putea necesita o mulțime de lucrări pe hârtie și proceduri complexe pot prefera opțiunile de petrol pentru contractele futures pe petrol. Mai precis, opțiunile europene sunt decontate în numerar - ceea ce înseamnă că, odată ce opțiunile sunt exercitate, titularul opțiunii primește compensarea pozitivă sub formă de numerar. În acest caz, livrarea și acceptarea nu reprezintă o problemă pentru părțile contractuale. Cu toate acestea, futures pe țiței tranzacționate pe NYMEX sunt decontate fizic. Comerciantul care are o poziție scurtă pe un contract futures trebuie să livreze 1000 de barili de țiței la expirație, iar poziția lungă trebuie să accepte livrarea.
• În cazul în care cerința inițială de marjă a contractelor futures este mai mare decât prima necesară pentru opțiunea privind contractele futures similare, pozițiile opțiunilor oferă o pârghie suplimentară prin eliberarea unei părți din capitalul necesar pentru marja inițială. De exemplu, imaginați-vă că NYMEX necesită $ 2, 400 ca marjă inițială pentru un contract futures pe petrol din februarie 2015, care are un substrat de 1000 de barili de țiței. Cu toate acestea, putem găsi o opțiune pentru țiței la contractele futures din februarie 2015, care costă 1 $. 2 / baril. Astfel, un comerciant poate cumpăra două contracte de opțiuni petroliere care ar costa exact 2, 400 dolari (2 * $ 2, 1 * 1, 000) și reprezintă 2000 de butoaie de țiței. Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că prețul mai mic al opțiunilor se va reflecta în banii opțiunilor.
• În contrast cu poziția futures, pozițiile opțiunilor de lungă durată nu sunt poziții marginale și, prin urmare, nu ar necesita nici o marjă inițială sau de întreținere și astfel nu ar declanșa un apel în marjă. Aceasta, la rândul său, permite comerciantului de opțiuni de lungă durată să susțină mai bine fluctuațiile prețurilor, fără a avea nevoie de lichidități suplimentare. Comerciantul trebuie să aibă suficientă lichiditate pentru a susține fluctuațiile de preț pe termen scurt. Contractele cu opțiuni lungi ajută la evitarea acestora.
• Comercianții au posibilitatea de a colecta prime prin vânzarea (prin asumarea unor riscuri ridicate) a opțiunilor de țiței. Dacă comercianții nu se așteaptă ca prețurile petrolului să se schimbe puternic în orice direcție (în sus sau în jos), opțiunile petroliere creează o oportunitate pentru aceștia de a câștiga profit prin scrierea (vânzarea) opțiunilor de petrol nemaipomenite. Rețineți că o poziție de opțiune scurtă colectează prima și își asumă riscul. Astfel, vânzarea opțiunilor out-of-the-money, fie că este vorba, fie că le va pune, le va permite să profite de colectarea primelor, în cazul în care opțiunea se va încheia în afara banilor.
• Contractele futures din punct de vedere al naturii nu includ plăți anticipate, prin urmare nu oferă acest tip de oportunitate comercianților. Linia de fund

Comercianții care încearcă să-și protejeze comerțul cu țiței pot dori să tranzacționeze opțiuni de țiței care sunt tranzacționate în principal la NYMEX. În schimbul deținătorilor opțiunilor de plată primă plătite în avans, se obține un risc neliniar / rentabilitate care, în mod normal, nu ar fi oferit prin contracte futures. În plus, comercianții cu opțiuni lungi nu se confruntă cu apeluri în marjă care necesită ca comercianții să aibă suficientă lichiditate pentru a-și susține poziția. Opțiunile europene sunt optime pentru comercianții care doresc o decontare în numerar.

(Referințe externe utilizate în cercetarea acestei lucrări: Oilprice.com, Ghidul opțiunilor)