beta-ul unei companii este o măsură a volatilității, sau a riscului sistematic, a unui titlu de valoare comparat cu piața. Beta unei companii măsoară modul în care se modifică valoarea de piață a capitalului propriu al companiei cu modificarea pieței globale. Este utilizat în Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) pentru a estima randamentul unui activ.

Beta este coeficientul de pantă obținut prin analiza regresiei rentabilității stocului față de randamentul pieței. Următoarea ecuație de regresie este utilizată pentru a estima beta-ul companiei:

AD:

O astfel de analiză de regresie poate fi efectuată pentru companiile cotate la bursă, deoarece folosim returnări istorice pentru o astfel de analiză.

Dar pentru companiile private? Din cauza lipsei datelor de piață privind prețurile acțiunilor companiilor private, nu este posibilă estimarea stocului beta. Prin urmare, sunt necesare alte metode pentru estimarea beta a companiei private.

Derivând o societate privată beta dintr-o societate publică comparabilă

În această abordare avem nevoie de la început să găsim beta mediu al companiilor cotate la bursă care generează venituri din operațiuni similare ca și compania privată. Acesta va fi un proxy pentru industria medie levered beta. În al doilea rând, trebuie să dezarhivați beta-ul mediu folosind raportul mediu datorii-capitaluri proprii pentru aceste companii comparabile. Ultimul pas este repetarea beta, folosind raportul datoriilor / capitalurilor proprii ale companiei private.

Să presupunem că vrem să estimăm beta-ul unei companii de servicii energetice ilustrative cu o rată a datoriilor la capitalul propriu de 0,5 și companiile cele mai comparabile sunt următoarele:

Companiile comparabile, începând cu sfârșitul anului 2014	Beta	Datoria	Equity	D / E
Halliburton Company (HAL HALHalliburton Co45. 27 + 0. 42% Creat cu Highstock 4 2. 6 )	1. 6	7, 840	16, 267	0. 48
Schlumberger Limited. (SLB SLBSchlumberger NV66, 43-0, 97% Creat cu Highstock 4. 2. 6 )	1. 65	10, 565	37, 850	0. 28
Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX HLXHelix Energy Solutions Group Inc7. 36-1. 87% Creat cu Highstock 4. 2. 6 )	1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32
Superior Energy Services, Inc. (SPN SPNSuperior Energy Services Inc9. 62-0. 93% Creat cu Highstock 4. 2. 6 )	1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40
Valori medii
Media ponderată beta	1. 64
Media ponderată D / E	0. 34

Media beta a celor patru companii este de 1. 64. Aceasta este aproape de media aritmetică de aproximativ 1. 66. Alegerea metodei de a găsi media poate depinde de specificul datelor și dimensiunii gama de companii comparabile. De exemplu, dacă există o companie foarte mare și trei companii foarte mici, atunci o metodă medie ponderată va fi părtinitoare față de versiunea beta a companiei mari.În acest exemplu, cu toate acestea, putem lua beta medie ponderată, deoarece este aproape de media aritmetică, acordând o pondere egală capitalurilor proprii ale fiecărei companii.

Pasul următor este dezlegarea beta-ului pe care l-am găsit. Pentru aceasta, avem nevoie de raportul mediu datorie / capital propriu pentru aceste companii. Raportul mediu ponderat D / E este 0. 34.

Astfel, obținem aproximativ beta-ul nelegat de 1.343.

În cazul în care D / E este rata medie a datoriilor față de capitalurile proprii ale companiilor comparabile, T este rata de impozitare B _u - beta neselectată, B < L _{- levered beta.} În ultimul pas, trebuie să re-pârghie capitalul propriu folosind raportul țintă D / E al companiei private, care este egal cu 0. 5.

În acest exemplu, beta-ul companiei private ilustrative este mai mare decât media beta levered datorită ratei mai mari a datoriilor către capitaluri proprii.

Această metodă are anumite capcane, inclusiv faptul că neglijează diferența dintre dimensiunea societății private și cea a societății publice. De cele mai multe ori, societățile cotate la bursă sunt mult mai mari decât cele private.

Abordări Beta a veniturilor

Companiile listate în mod obișnuit sunt companii mari care operează în mai multe segmente și, prin urmare, poate fi dificil să găsești o firmă comparabilă a cărei beta ar reprezenta în mod adecvat beta-ul de afaceri al companiei private evaluate. De exemplu, Apple Inc (AAPL

AAPLApple Inc174, 81 + 0, 32% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) are diverse segmente de operare, inclusiv computere personale, telefoane mobile, tablete etc. Această companie ar fi o companie comparată pentru o companie privată care are o singură operațiune, cum ar fi producția de telefonie mobilă. Atunci când este dificil să se obțină o versiune beta fiabilă comparabilă, beta-ul câștigurilor unei companii poate fi folosit ca un proxy pentru beta beta. În această metodă, schimbarea istorică a veniturilor companiei este reglată în raport cu rentabilitatea pieței. Un indice de piață adecvat poate fi folosit ca un proxy pentru piață. De exemplu, în cazul în care compania operează pe piața americană, S & P 500 poate fi folosit ca un proxy pentru piață.

Beta obținută din datele istorice trebuie ajustată pentru a se asigura că reflectă performanța viitoare așteptată a companiei. Pentru a reflecta caracteristica medie de revenire a beta (beta are tendința de a reveni la una pe termen lung), trebuie să estimăm beta ajustat folosind următoarea ecuație:

unde alfa este un factor neted și

B < h și _B adj sunt, respectiv, beta ajustate. Factorul neted poate fi derivat printr-o analiză statistică complexă, bazată pe date istorice, dar ca regulă generală, valoarea 0. 33 sau (1/3) este folosită ca proxy. _{Abordarea privind veniturile beta are și unele capcane. În primul rând, companiile private nu au, de obicei, date extinse privind câștigurile istorice pentru o analiză de regresie sigură. În al doilea rând, câștigurile contabile sunt supuse modificărilor politicii de netezire și contabilitate. Prin urmare, acestea nu pot fi adecvate pentru analiza statistică, cu excepția cazului în care au fost făcute ajustări necesare.} Linia de fund

Evaluarea companiilor private care utilizează CAPM poate fi problematică, deoarece nu există o metodă simplă de estimare a capitalului beta. Pentru a afla mai multe: evaluarea companiei private. Pentru a estima beta-ul unei companii private, există două abordări primare:

Obținerea unei comparații beta comparabile cu o industrie medie sau dintr-o companie comparabilă (sau companii) care să imite cel mai bine afacerea curentă a companiei private, beta, și apoi găsirea beta-levered pentru compania privată utilizând raportul datoriilor / capitalurilor proprii ale companiei.

Găsirea beta a câștigurilor companiei și utilizarea acesteia ca proxy pentru companie după efectuarea ajustărilor corespunzătoare.