Rata de rentabilitate solicitată (RRR) este o componentă a numeroaselor metrici și calcule utilizate în evaluarea finanțelor corporative și a capitalului propriu. Depășește doar identificarea revenirii investiției și a factorilor de risc ca fiind unul dintre principalele considerente pentru determinarea potențialului de returnare. Rata de rentabilitate necesară stabilește și randamentul minim pe care un investitor trebuie să îl accepte, având în vedere toate celelalte opțiuni disponibile și structura capitalului societății. Pentru a calcula rata necesară, trebuie să vă uitați la factori cum ar fi întoarcerea pieței în ansamblu, rata pe care ați putea-o obține dacă nu ați luat niciun risc (rata de rentabilitate fără risc) și volatilitatea stocului sau costul total al finanțării proiectului. Aici analizăm în detaliu această valoare și vă vom arăta cum să o utilizați pentru a calcula profiturile potențiale ale investițiilor dvs. (Pentru citirea de fundal, verificați FYI pe ROI: Un ghid pentru returnarea investiției .

Modele de discount

O utilizare deosebit de importantă a ratei de rentabilitate solicitată constă în actualizarea majorității tipurilor de modele de flux de numerar și a unor tehnici de valoare relativă. Reducerea diferitelor tipuri de fluxuri de numerar va utiliza rate ușor diferite, cu aceeași intenție - găsirea valorii actuale nete.

Utilizările uzuale ale randamentului necesar includ:

• Calculul valorii actualizate a veniturilor din dividende în scopul evaluării prețurilor acțiunilor
• Calculul valorii actuale a fluxului de numerar gratuit în capitalurile proprii
• Calcularea valorii actuale a funcționării fluxului de numerar gratuit

Deciziile privind capitalul, datoria și expansiunea corporativă se fac prin plasarea unei valori pe numerarul obținuți periodic și măsurarea acestuia în funcție de numerarul plătit. Scopul este să primiți mai mult decât ați plătit. În finanțele corporative, accentul se pune pe costul finanțării proiectelor comparativ cu rentabilitatea; în acțiuni, accentul se pune pe rentabilitatea dată în comparație cu riscul luat.

Capitaluri și datorii

În acțiuni rata de rentabilitate necesară este utilizată în diferite calcule. De exemplu, modelul de reducere a dividendelor utilizează RRR pentru a reduce plățile periodice și pentru a calcula valoarea stocului. Găsirea ratei necesare de rentabilitate se poate face utilizând modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM).

CAPM va solicita să găsiți anumite intrări:

• Rata fără risc (RFR)
• beta
• stocul așteptat pe piață.

Începeți cu o estimare a ratei fără risc. Ați putea folosi randamentul curent până la scadența unei facturi de 10 ani - să spunem că este de 4%.

Apoi, luați prima de risc așteptată pentru acest stoc. Aceasta poate avea o gamă largă de estimări. De exemplu, acesta ar putea varia între 3% și 9%, pe baza unor factori precum riscul de afaceri, riscul de lichiditate, riscul financiar. Sau, puteți pur și simplu să o deduceți din revistă istorică anuală a pieței.Să folosim 6%, mai degrabă decât oricare dintre valorile extreme. Adesea, rentabilitatea pieței va fi estimată printr-o brokeraj și puteți scădea rata fără risc. (Aflați cum să calculați prima de risc și de ce studiile universitare estimează, de obicei, scăzute. Verificați Standardul de capital de risc: risc mai mare pentru randamente mai mari și Calculul riscului de capitaluri proprii .

În sfârșit, obțineți beta-ul stocului. Beta pentru un stoc poate fi găsită pe majoritatea site-urilor de investiții. Pentru a calcula manualul de beta, utilizați următorul model de regresie:

Return of Stock = α <β stoc R

unde

• β _stoc coeficientul beta pentru stoc, adică cotația dintre stoc și piață împărțită de varianța pieței. Vom presupune că beta este 1. 25.
• R _piața este randamentul așteptat de pe piață. De exemplu, întoarcerea S & P 500 poate fi utilizată pentru toate acțiunile care tranzacționează pe aceasta - și chiar și unele acțiuni care nu sunt pe indice, ci legate de afacerile care sunt.
• α este o constantă care măsoară excedentul de rentabilitate pentru un anumit nivel de risc (pentru mai multe detalii, vezi Calculul Beta: Math Portfolio for the Investor Average .)

utilizând modelul de stabilire a prețului activului de capital:

E (R) = RFR + β stoc E (R) = 0.04 + 1 În cazul în care: E (R) = rata necesară de rentabilitate sau randamentul așteptat RFR = rata fără risc > b stoc

= beta a pieței

• R
• = rentabilitatea pieței în ansamblul său _{riscul de risc de piață sau rentabilitatea mai mare decât rata fără riscuri pentru a permite un risc nesistematic suplimentar} Abordarea de reducere a dividendelor
• Un investitor ar putea utiliza, de asemenea, modelul de reducere a dividendului, cunoscut și ca modelul de creștere Gordon. Prin găsirea prețului curent al acțiunilor, a plății dividendelor și a unei estimări a ratei de creștere a dividendelor, puteți rearanja formula: _{k = (D / S) + g} Unde:
• k = obligatoriu rata de rentabilitate _{D = plata dividendelor (se așteaptă să fie plătită anul viitor)} S = valoarea curentă a stocului (dacă se utilizează costul acțiunilor noi emise va trebui să scadă costurile de flotare) rata de creștere a dividendului

Din nou, este important de menționat că trebuie să existe ipoteze, în special creșterea continuă a dividendului la o rată constantă.

Rata de rentabilitate necesară în finanțe corporative

Deciziile de investiții nu se limitează la acțiuni; de fiecare data cand banii sunt riscati pentru o expansiune sau o campanie de marketing, analistul se poate uita la randamentul minim pe care aceste cheltuieli il cer. Dacă proiectul actual va da un randament mai mic decât alte proiecte potențiale, atunci nu se va face. Alți factori iau în considerare aceste decizii, cum ar fi riscul, orizontul de timp și resursele disponibile, printre altele, dar rata necesară de rentabilitate este baza pentru a decide între mai multe investiții. Atunci când se uită la o decizie de investiție în finanțe corporative, rata globală necesară de rentabilitate va fi costul mediu ponderat al capitalului (WACC).(Aflați mai multe despre această valoare în

Investitorii au nevoie de un bun WACC

• )
• Structura capitalului
• WACC este costul finanțării de noi proiecte bazate pe structura unei companii. În cazul în care o companie are o datorie de 100%, atunci ar fi ușor: găsiți doar dobânda pentru datoria emisă și ajustați taxele (deoarece dobânda este deductibilă din impozit). În realitate, o corporație este mult mai complexă. Găsirea costului real al capitalului necesită un calcul bazat pe o combinație de surse. Unii ar argumenta chiar că, în anumite ipoteze, structura capitalului este irelevantă, după cum se subliniază în teorema Modigliani-Miller.
• Pentru a calcula WACC, luați pur și simplu ponderea sursei de finanțare și înmulțiți-o cu costul corespunzător. Există o singură excepție: trebuie să multiplicați partea datoriei cu o minus rata de impozitare. Apoi sumă totalurile. Ecuația arată astfel:

WACC = W

d

[k d (1-t)] + W

ps

( )

unde:

WACC = costul mediu ponderat al capitalului (rata de rentabilitate a firmei) W d = greutatea datoriilor k d = costul finanțării datoriei k ps = costul acțiunilor preferențiale W ce

= greutatea capitalurilor proprii

• k
• ce _{> În ceea ce privește deciziile interne ale companiilor pentru extinderea sau preluarea de noi proiecte, rata de rentabilitate necesară este utilizată ca punct de referință minim pentru rentabilitate - având în vedere costul și rentabilitatea altor oportunități de investiții disponibile. (} Evaluarea structurii capitalului unei companii
• . _{Linia de fund} Rata de rentabilitate necesară este o măsură dificilă de determinat datorită diferitelor estimări și preferințe de la un factor de decizie la urmatorul. Preferințele de răscumpărare a riscului, așteptările inflaționiste și structura de capital a firmei joacă un rol în determinarea ratei necesare. Orice unul dintre numeroșii factori poate avea efecte majore asupra valorii intrinseci a unui activ. Ca și în multe lucruri, practica este perfectă. Pe măsură ce perfecționați preferințele dvs. și formați estimări, deciziile dvs. de investiții devin dramatic mai previzibile.