a:

Orice rată forward este teoretic egală cu rata spot corespunzătoare, plus așteptările viitoare. Mulți investitori și experți interpretează acest lucru, ceea ce înseamnă că pot utiliza rate de dobândă pentru a anticipa unde se desfășoară piețele, dar acest lucru este doar parțial adevărat. Este mai corect să spunem că ratele dobânzilor la termen indică locul în care comunitatea investitoare crede că probabil vor merge piețele.

Teoria prețurilor arbitrare și a prețurilor implicite

De exemplu, să presupunem că un investitor trebuie să decidă între o obligațiune de cinci ani sau o obligațiune de 10 ani. Pe baza teoriei de stabilire a prețurilor de arbitraj, investitorul este indiferent dacă investește într-o perioadă de zece ani sau împlineste perioada de cinci ani în alte cinci ani după scadență.

Dacă obligațiunea de cinci ani va ajunge la 500 de dolari, iar obligațiunea pe 10 ani va da 1, 500 de dolari, indiferența nu poate exista decât dacă o altă rată transformă 500 de dolari în $ 1, 500 între anii cinci și 10. În caz contrar , un investitor nu ar cumpăra niciodată obligațiunea pe cinci ani.

De fapt, această rată - rata forwardă - este impusă de structura pe termen lung existentă. Acesta este motivul pentru care transmiterea în față este adesea menționată drept implicită.

Ipoteza Imparțialității Imparțiale fără caracter imparțial

În conformitate cu ipoteza imparțială a ratei forward, cursul de schimb forward reprezintă toate informațiile disponibile despre așteptările cursului de schimb. Aceasta implică faptul că toate așteptările privind valoarea viitoare a factorilor determinanți ai cursului de schimb - inflația, ratele dobânzilor, soldurile contului curent, datoria publică și stabilitatea economică globală - se reflectă pe deplin în ratele forward.

Extrapolați această logică dincolo de ratele de schimb și implicația este că ratele forward implicite pe orice piață sunt egale cu performanța viitoare așteptată. De fapt, mulți au susținut că nu ar fi posibil ca rata forward să însemne altceva.

Implicit, nu anumit

Lucrând sub restricțiile teoriei prețului arbitrajului, această logică a ratei forward implicite este solidă. Chiar și atunci, rata implicită nu este niciodată o certitudine cu privire la viitor; este doar o anumită reflectare a așteptărilor implicite actuale despre viitor.

Există, de asemenea, probleme cu teoria prețurilor de arbitraj. Aceasta nu ține cont de preferința de lichiditate, de informații îndelungate sau de preferință de timp pur. Ratele forward sunt un indicator economic important, deși greșit.