Deși în multe privințe sunt similare, un fond mutual index (FMI) și un fond tranzacționat la bursă (ETF) sunt diferite. Acest articol se va concentra pe această diferență, cu scopul de a determina care dintre cele două este mai potrivită pentru nevoile unui investitor. Iată un indiciu în față - depinde de ce investitor sunteți.

Managementul pasiv
Pentru scopurile noastre, amintiți-vă că atât FMI, cât și marea majoritate a ETF-urilor sunt gestionate pasiv, i. e. , acestea sunt legate de un indice de piață pe care îl urmărește fondul.

De exemplu, pentru FMI și ETF, banii utilizați în S & P 500, utilizați pe scară largă, sunt automat și mecanic investiți proporțional în acțiunile din fond, în funcție de procentajul ponderii lor în capitalul de piață. Dacă limita de piață a IBM reprezintă 1,7% din indicele S & P 500, pentru fiecare 100 USD investit în fie un FMI sau un ETF care urmărește acest indice, 1 dolar. 70 merge în stoc IBM. Este adevărat că indexarea a reușit să depășească majoritatea fondurilor gestionate în mod activ - procentul precis variind de la un an la altul este între 60 și 80%.

Majoritatea profesioniștilor în domeniul investițiilor ar fi de acord că problema managementului activ-pasiv nu necesită nici o decizie / decizie. Ambele tipuri de gestionare a fondurilor au un loc în portofoliul unui investitor de fond. Cu toate acestea, dacă FMI și ETF-urile sună ca și același animal, acestea nu sunt: ​​FMI este un fond mutual și ETF este un stoc.

Distincția care face o mare diferență

Singura diferență dintre un FMI și un fond mutual convențional este forma sa de management: prima folosește indexarea, iar cea din urmă utilizează un element uman pentru a lua decizii de investiții. FMI au fost în jur de când John Bogle, fondatorul companiei Vanguard, a creat fondul mutual de indici înapoi la mijlocul anilor '70. În 2010, 359 de FMI reprezintă puțin mai puțin de 1 trilion de dolari din fondurile mutuale de 12 miliarde de dolari în Statele Unite.
ETF-urile au fost create la sfârșitul anilor 1990 ca răspuns la dorințele investitorilor profesioniști și instituționali pentru tranzacționarea sofisticată a fondurilor bazate pe piață, ceea ce nu se poate face cu fondul mutual tradițional indiferent dacă este indexat sau gestionate. ETF-urile diferă de FMI în măsura în care sunt structurate ca stocuri listate la bursele de valori și, prin urmare, sunt tranzacționate ca acțiuni.

Profesorii au dorit "flexibilitatea cumpărării și vânzării", care este o expresie eufemistică care acoperă tranzacționarea programată și intra-zi, luând poziții scurte, cumpărând la marjă și utilizând prețurile și opțiunile de arbitraj. În primii ani, ETF-urile au utilizat în general indici de segment de piață, cum ar fi S & P 500 și Russell 2000, în același mod ca și FMI. Apoi, pe parcursul anilor 2000, industria ETF a apucat mașina de promovare. Rezultatul? Sponsorii ETF au proiectat sute de indici netestați, complexi și adesea îngustă, care au produs o avalanșă de ETF-uri.În 2001, au existat 118 ETF-uri - se pare că la sfârșitul anului 2010 va fi aproape de 1, 100 în valoare de peste 1 trilion de dolari.

Nu face nici o greseala; majoritatea ETF-urilor au fost create pentru comercianți activi și nu pentru cumpărători și deținători, investitori individuali pe termen lung. Cu unele excepții, investitorii ETF încearcă să bată piața, iar investitorii FMI încearcă să se potrivească pieței.

În cartea sa, "Nu se ia în considerare" (John Wiley & Sons, 2010), John Bogle recunoaște că ETF-urile bazate pe piață pe scară largă care urmăresc indici de sunet fundamental merită investitorul mediu. Cu toate acestea, el observă că "în timp ce este ușor să vedem cum ETF-ii servesc pe comercianții de acțiuni pe termen scurt, este dificil să vedem cum servesc investitorii pe termen lung semnificativ mai eficient decât fondul clasic, Nu este surprinzător că Charles Schwab este un susținător entuziast al ETF-urilor. Schwab este citat în articolul

al lui Barron despre ETF-uri, spunând: "Nu există nicio cale mai bună pentru persoanele fizice să construiască portofolii diversificate. Fiecare clasă de active este disponibilă la costuri de tip rock-bottom". În aceeași problemă

lui Barron
, Scrisoarea Editorului pune binecuvântarea publicației sale pe sprijinul acordat de ETF de către Schwab, spunând că "am crezut întotdeauna că indivizii inteligenți și consilierii lor pot să bată piața."

-> Curierul financiar Wall Street Journal , în acest caz J. Alex Tarquinio

,

are o imagine mai atentă a ETF-urilor. Tarquinio critică "produsele mult mai arcane, orientate spre nișă", care reprezintă numărul mare de ETF-uri care au fost lansate în ultimele luni. Preocuparea sa este concentrată pe rata rapidă a ETF-urilor care se încheie în perioada 2008-2010: "Aproximativ 140 au fost închise de la începutul anului 2008 - aproximativ echivalentul a 900 de fonduri tradiționale de închidere (Comparativ, doar 10 ETF-uri închise în cursul precedent 15 ani). " David Fry este fondatorul și editorul ETF Digest și este autorul cel mai bine vândut și comentator frecvent pe teme legate de ETF. Este un veteran de peste 35 de ani în afacerea de tranzacționare a acțiunilor și de gestionare a portofoliului. Articolul său, "Cum să navighezi în siguranță prin apele aglomerate ale ETF" ( AAII

Journal

, octombrie 2010) reprezintă o evaluare echilibrată a pieței ETF și aplicabilă intereselor atât profesioniștilor, investitori profesioniști. Comentariile sale finale la această piesă merită notate: "Vestea bună este că emiterea de fonduri tranzacționate pe bursele grele creează oportunități pentru investitori care până acum nu existau. Vestea proastă este că investitorii vor trebui să depună eforturi mai mari pentru a separa grâul de pleava. "

Linia de fund Deci, ce fel de investitor sunteți? Folosind o metaforă auto, vă pot ajuta să răspundeți la întrebare și să vă îndreptați în direcția corectă. Dacă ați condus un Toyota Corolla și ați ajuns de la punctul A la punctul B fără prea multă greșeală, păstrați-vă cu un vehicul de fond mutual de tip Corolla (simplu, ușor de condus). Cititorii ar trebui să ia act de faptul că, așa cum sa menționat aici, există un număr mic de fonduri tranzacționate la bursă, care urmăresc indicii tradiționali, pe bază de piață largă, cu înregistrări înregistrate care se încadrează și în această categorie. Dar dacă vrei să te simți emoționat și să faci performanțe ale unui ETF de tip Maserati (riscant, extrem de inginer) și știi să conduci una, atunci unele ETF-uri create la sfârșitul anilor 2000 sunt cele pentru tine. Merită să ne amintim că fondul mutual index poate arăta ca broasca testoasă și fondul de schimb valutar ca și iepurele în cursa fabuloasă a lui Aesop și știm cu toții cum sa dovedit asta.