Investitorii instituționali au folosit de mai mulți ani strategii de portofoliu dedicate, cum ar fi fondurile de pensii și companiile de asigurări, iar aceste strategii au câștigat popularitate cu investitorii individuali care doresc să gestioneze riscurile.

Conceptul de bază al dedicării portofoliului este de a proiecta portofolii de investiții care furnizează fluxuri viitoare de numerar previzibile pentru a aproxima ieșirile (sau pasivele) de lichidități viitoare previzibile, reducând astfel riscul în această perioadă. Acest lucru poate fi realizat cu câteva variante cum ar fi potrivirea directă sau imunizarea fluxurilor de trezorerie cu portofoliile de potrivire a orizontului. Acestea stabilesc pragurile minime ale plăților, cu spațiu pentru mișcări discreționare și strategii contingente care respectă și potrivirea fluxului de numerar de bază, cu o anumită capacitate de a adăuga valoare. Concepția conceptului este simplistă și ar trebui utilizată împreună cu alocarea activelor pe termen lung, utilizând date empirice pentru a estima nivelurile viitoare ale activelor și fluxurile de numerar. Strategiile de dedicare a portofoliilor pot fi realizate cu investiții tradiționale sau cu instrumente derivate cum ar fi contracte futures, forward-uri și opțiuni. În timp ce investitorii individuali folosesc din ce în ce mai mult dedicarea, este foarte ușor să revenim la utilizarea planificării în primul rând a alocării activelor, mai ales atunci când piețele se descurcă bine, volatilitatea este scăzută și mulțumirea devine satisfăcătoare.

Imunizarea este una dintre formele cele mai pure de investiții dedicate, deoarece se blochează direct în viitoarele necesități ale fluxului de numerar, cu valoarea viitoare previzibilă a unei investiții, cum ar fi o obligațiune CD sau cu cupon zero sau glonț . Aceasta este o strategie populară, în special pentru fondurile de pensii, deoarece sunt deja cunoscute datele exacte pentru plățile viitoare către participanții la plan. În timp ce sponsorul planului nu poate prezice exact când un membru al planului va trece (alocarea activelor și tabelele actuariale sunt mai potrivite aici), sponsorul știe când se vor efectua plăți fixe cu beneficiile definite pentru participanții la plan. Acest lucru funcționează îndeosebi pe o perioadă de 3-5 ani, datorită obligațiunilor cu cupon zero, care diminuează riscul de dobândă și de reinvestire, blocând practic plata viitoare.

Pentru investitorii individuali, știind că veți avea nevoie de 30.000 de dolari într-un an pentru școlarizarea copilului dvs. sau 40.000 de dolari pentru a înlocui o mașină care se îmbătrânește în doi ani sunt exemple bune de datorii viitoare pentru care să se construiască portofoliu dedicat.
Durata

Durata este un instrument util în strategiile de portofoliu dedicate la scară mică și mare, deoarece poate fi calculat atât pentru pasive, cât și pentru active cu venit fix.Pentru o obligațiune, durata măsoară sensibilitatea prețului la o modificare a ratelor dobânzii. Durata în cea mai pură formă este o obligațiune cu cupon zero, dat fiind că maturitatea se potrivește cu durata acesteia, deoarece nu există fluxuri de trezorerie periodice pentru a scurta orizontul său de timp. Pentru o obligațiune purtătoare de dobândă, durata acesteia va fi mai scurtă decât maturitatea, deoarece cupoanele de intrare scurtează timpul necesar investitorului pentru a primi capital investit. Durata este o modalitate relativ precisă de a măsura nivelul de risc al unei obligațiuni. De exemplu, o obligațiune de 10 ani purtătoare de dobândă poate avea o durată de aproximativ 7. O regulă bună implică faptul că, pentru fiecare creștere de 1% a ratelor dobânzilor, această obligațiune ar trebui să scadă cu aproximativ 7%.

Pasivele sau nevoile viitoare de ieșire de numerar au, de asemenea, caracteristici similare ale duratei - exact opusul obligațiunilor care utilizează calcule PV. Ajustarea celor două reduc în mod esențial riscul, blocarea în timp a securității plăților.
Corespondența duratei necesită eforturi continue față de metoda de blocare și de încasare a obligațiunilor cu cupon zero, deoarece durata portofoliului se modifică în mod natural în timp ce timpul trece. Acest lucru poate fi folosit pentru orice avantaj al investitorului în diferite strategii de potrivire a orizontului și de urgență. Aici puteți găsi un anumit nivel al pasivelor proiectate cu strategii de durată în anumite praguri. Cu o mare parte din nevoile de fluxuri de numerar viitoare vizate, un tampon poate fi folosit în strategii active pentru a spori valoarea portofoliului. Desigur, dacă deciziile de gestionare activă nu sunt eliminate și tamponul este epuizat, puteți încă să vă bazați pe partea dedicată a portofoliului pentru a satisface nevoile primare.

Acesta este un exemplu al unei strategii foarte bine planificate a averii personale, în care pasivele sunt eliminate treptat utilizând atât strategii dedicate, cât și modelarea alocării activelor.

Data țintă Fonduri

Una dintre cele mai bune strategii de dedicare a portofoliilor utilizate de investitorii individuali se numește fonduri pentru data țintă, care au devenit populare în multe planuri de 401k. Acestea variază de la dedicarea tradițională, deoarece se bazează pe alocarea activelor și modelele istorice. Acestea sunt un fel de strategie de cumpărare și deținere, unde toată munca se face pentru investitor, prin reducerea activelor mai riscante cu numerar și obligațiuni, pe măsură ce se apropie data țintă. Este o metodă simplă, ieftină pentru a se potrivi cu nevoile viitoare de lichidare a fluxului de numerar sau cu datele de pensionare și teoretic pleacă. Rezultatele acestor fonduri au fost mixte, în principal datorită modului în care au fost incluse clasele de active în ultimii 15 ani și a modului în care variază de la ceea ce a proiectat modelul CAPM tradițional.

Alocarea activelor

Dedicarea tradițională este evident folosită mai mult de instituții decât de investitorii individuali, deoarece alocarea de active prezidează strategia mai populară. Folosind aceeași bază, alocarea activelor utilizează date istorice pentru a proiecta viitoarele fluxuri de numerar și randamente, care pot fi în mod rezonabil adaptate la viitorul unic al fiecăruia.
Multe instrumente sofisticate de planificare financiară sunt disponibile pentru investitori pentru a construi alocarea activelor care se potrivește cel mai bine scopurilor lor, care sunt, în esență, similare cu pasivele față de un fond de pensii.Ca și în cazul fondurilor pentru data țintă, planificarea alocării activelor este un instrument util în cazul în care investitorul se implică în plan, nu schimba strategia intermediară și clasele de active se comportă mai mult ca proiectul lor de tipare istorică.

Pentru a aștepta rentabilități viitoare într-un interval de proiectare rezonabil, investitorii trebuie să urmeze reguli simple de alocare strategică pentru a menține nivelurile corespunzătoare ale clasei de active. Mulți investitori nu reușesc sau salvează dintr-o strategie bazată pe alocarea de active prin panică la momentul nepotrivit și / sau lăsând lacomă să preia controlul și să nu vândă clase de active atunci când cresc. Acesta este un domeniu de finanțe comportamentale care se află adânc în mintea investitorilor și a acțiunilor acestora. Pentru unii investitori, este aproape imposibil să separăm emoția de bani, care este motivul cel mai des întâlnit pentru aceste planuri.
Linia de fund

Dedicarea portofoliului a fost folosită în mai multe forme atât de către instituții, cât și de către indivizi. Există metode relativ precise pentru a bloca direct un activ într-o datorie pentru a elimina orice risc extern cum ar fi imunizarea. Metodele hibride care utilizează potrivirea tradițională a duratei și setarea pragurilor permit unui anumit management activ să adauge valoare. Aceste strategii ar trebui utilizate împreună cu strategiile bazate pe alocarea activelor, care reprezintă o combinație a tuturor strategiilor împreună și utilizate de instituții și persoane fizice. Investitorii individuali au acum acces la instrumente sofisticate care nu existau acum 20 de ani și pot proiecta planuri individuale pentru a-și satisface nevoile unice.

Capcana acestor planuri pe termen lung este că indivizii tind să reacționeze emoțional la variațiile pe termen scurt ale schimbărilor din clasa activelor față de normele istorice.