Companiile care trebuie să acumuleze capital suplimentar pot face acest lucru prin emiterea unor acțiuni suplimentare din stoc. Cu toate acestea, aceste acțiuni suplimentare vor dilua valoarea acțiunilor existente, ceea ce poate reprezenta o preocupare pentru acționari. Prin urmare, multe companii aleg să emită drepturi sau garanții ca mijloc alternativ de generare de capital. Aceste instrumente oferă acționarilor dreptul preemptiv de a cumpăra acțiuni suplimentare de acțiuni direct de la societate, de regulă la un preț redus.
Caracteristici de bază
Drepturile de stoc sunt instrumente emise de companii pentru a oferi acționarilor actuali posibilitatea de a-și păstra fracțiunea de proprietate corporativă. Un drept unic este emis pentru fiecare acțiune din stoc, iar fiecare drept poate achiziționa în mod obișnuit o fracțiune dintr-o cotă, astfel că sunt necesare mai multe drepturi pentru a achiziționa o singură acțiune. Stocul subiacent va tranzacționa cu dreptul atașat imediat după eliberarea dreptului, care este denumit "drepturile asupra". Apoi, dreptul se va desprinde din stoc și va tranzacționa separat, iar stocul va tranzacționa "drepturi în afara" până la expirarea drepturilor. Drepturile sunt instrumente pe termen scurt care expiră rapid, de obicei în termen de 30-60 de zile de la emitere. Prețul de exercitare a drepturilor este întotdeauna stabilit sub prețul actual al pieței și nu se percepe nicio comision pentru răscumpărarea lor.

Warrants sunt instrumente de lungă durată care permit de asemenea acționarilor să cumpere acțiuni suplimentare de acțiuni la un preț redus, însă acestea sunt de obicei emise cu un preț de exercitare mai mare decât prețul de piață curent. O perioadă de așteptare, de exemplu, de șase luni până la un an, este atribuită garanțiilor, ceea ce dă prețul acțiunilor să crească suficient pentru a depăși prețul de exercitare și pentru a oferi o valoare intrinsecă. Mandatele sunt, de obicei, oferite împreună cu valori mobiliare cu venit fix și acționează ca "îndulcitor", sau atragere financiară pentru a cumpăra o obligațiune sau un stoc preferat. Un singur mandat poate achiziționa de obicei o singură cotă de acțiuni, deși acestea sunt structurate pentru a cumpăra mai mult sau mai puțin decât acest lucru în unele cazuri. De asemenea, garanțiile au fost utilizate, în cazuri rare, pentru achiziționarea altor tipuri de valori mobiliare, cum ar fi ofertele sau obligațiunile preferate. Titlurile de warant diferă de drepturi prin faptul că acestea trebuie achiziționate de la un broker pentru o comisie și de obicei se califică drept titluri marje.

Atât drepturile, cât și mandatele se aseamănă, în mod conceptual, cu opțiunile de vânzare negociate în mod public în unele privințe. Valoarea tuturor celor trei instrumente în mod inerent depinde de prețul de bază al acțiunilor. Ele se aseamănă de asemenea opțiunilor de piață prin faptul că nu au drepturi de vot și nu plătesc dividende sau oferă nici o formă de creanță societății.

Diferite de opțiunile de piață

Drepturile și garanțiile diferă de opțiunile pieței, deoarece sunt inițial emise numai acționarilor existenți, deși o piață secundară izvorăște de obicei, ceea ce permite altor cumpărători să achiziționeze aceste titluri.Acționarii care primesc drepturi și mandate au la dispoziție patru opțiuni. Ele pot:
-> ->

Țineți drepturile sau mandatele pentru moment

• Achiziționați drepturi sau garanții suplimentare pe piața secundară
• Vindeți drepturile sau mandatele unui alt investitor
• Purtați pur și simplu drepturile sau mandatele expiră
• Opțiunea finală listată aici nu este niciodată înțeleaptă pentru investitori. Dacă prețul de piață curent al stocului depășește prețul de exercitare, atunci investitorii care nu doresc să-i exercite ar trebui să le vândă întotdeauna pe piața secundară pentru a-și primi valoarea intrinsecă. Cu toate acestea, mulți acționari care nu înțeleg valoarea drepturilor lor fac acest lucru în mod regulat.

Formulele de prețuri

Ca și în cazul opțiunilor de pe piață, prețul de pe piață al acțiunii ar putea scădea sub prețul de exercitare, moment în care drepturile sau garanțiile ar deveni lipsite de valoare. Drepturile și mandatele devin, de asemenea, lipsite de valoare după expirare, indiferent de locul unde se tranzacționează acțiunile subiacente. Valorile pentru drepturile de acțiuni și garanțiile sunt determinate în același mod ca și pentru opțiunile de piață. Acestea au o valoare intrinsecă, egală cu diferența dintre prețurile pieței și cele de exercitare a acțiunilor, și valoarea timpului, care se bazează pe potențialul stocului de a crește prețul înainte de data expirării.
Ambele tipuri de valori mobiliare vor deveni fără valoare după expirare, indiferent de prețul curent al acțiunilor suport. De asemenea, își vor pierde valoarea intrinsecă dacă prețul de piață al acțiunilor scade sub prețul de exercitare sau de subscriere. Din acest motiv, companiile trebuie să stabilească cu atenție prețurile de exercitare cu privire la aceste aspecte, pentru a minimiza șansele ca întreaga ofertă să nu reușească. Cu toate acestea, drepturile și garanțiile pot, de asemenea, să ofere câștiguri substanțiale acționarilor în același mod ca opțiunile de cumpărare în cazul în care crește prețul stocului subiacent.

Prețul drepturilor

Formula folosită pentru a determina valoarea unui drept de stoc este:
Prețul curent pe piață - prețul de subscriere al unui nou stoc / număr de drepturi necesare pentru a cumpăra o nouă acțiune
Prețul curent al pieței acțiunilor curente restante = 60 $

Prețul de abonare al unui nou stoc = 50 $
Numărul de drepturi necesare pentru a cumpăra o nouă acțiune din stoc = 5
60 $ - 50 $ / 5 = 2 $ )
Valoarea de garanție
Formula de determinare a valorii unui mandat este:

Prețul curent pe piață al acțiunii - prețul de subscriere al mandatului / numărul de acțiuni care pot fi achiziționate cu un singur mandat
> Prețul de piață curent al acțiunii = 45 $
prețul de abonament al mandatului = 30 $
numărul de acțiuni care pot fi cumpărate = 1
45 $ - 30 $ / 1 = 1599 $ mandatele sunt impozitate în același mod ca orice altă garanție. Diferența dintre prețul de exercitare și prețul de vânzare al acestor valori mobiliare este impozitată ca câștig pe termen lung sau pe termen scurt. Orice câștig sau pierdere obținut din drepturile de comercializare sau mandatele de pe piața secundară este impozitat în același mod (cu excepția faptului că toate câștigurile și pierderile vor fi pe termen scurt).
Concluzie
Drepturile și garanțiile pot permite acționarilor actuali să cumpere acțiuni suplimentare la o reducere și să-și mențină cota de proprietate în companie. Cu toate acestea, niciunul dintre aceste instrumente nu este folosit astăzi, deoarece opțiunile privind acțiunile și piața au devenit mult mai populare. Pentru mai multe informații despre drepturi și garanții, consultați brokerul dvs. sau consilierul financiar.