Valoarea investiției și valoarea justă de piață sunt strâns legate, dar, în cele din urmă, diferite concepte de evaluare. Este posibil ca valoarea investiției unui activ să fie aceeași cu cea a pieței sale sau valoarea "echitabilă a pieței", dar este mai probabil ca valoarea investiției să fie mai mare sau mai mică decât valoarea de piață în funcție de cine face licitația. Puneți într-un alt mod, valoarea de piață este relativ constantă și uniformă, în timp ce valoarea investiției este imprevizibilă și variată, complet dependentă de potențialul cumpărător.

La un nivel fundamental, diferența dintre valoarea justă de piață și valoarea investiției se reduce la o perspectivă de perspectivă. Valoarea justă de piață reflectă un activ pe o bază autonomă, adică este independent de proprietate și ar trebui văzut în termeni de condiții mai ample de piață. De exemplu, valoarea justă de piață a unei fabrici nu se schimbă teoretic, în funcție de ce firmă operează fabrica. Dimpotrivă, valoarea investiției reprezintă valoarea unui activ după ce se ia în considerare proprietatea. Aceasta include sinergii posibile, bunăvoință din recunoașterea mărcii sau alte valori specifice proprietarului.

Poate cel mai important, orice participant activ pe piață poate realiza aceeași valoare de piață echitabilă. Acest lucru nu este valabil pentru valoarea investiției, care este unică pentru fiecare investitor. Investitorii individuali sau clasele mici de investitori pot primi reduceri speciale sau pot realiza prime pentru anumite active.

Definiții legale

Există numeroase interpretări contradictorii privind valoarea investiției și valoarea justă de piață în lume, în mare parte datorită numeroaselor jurisdicții juridice diferite în care investitorii trebuie să se conformeze. De fapt, mulți nu pot nici măcar să fie de acord cu terminologia corespunzătoare. De exemplu, termenii "valoare justă" și "valoare de piață echitabilă" înseamnă adesea același lucru, dar nu întotdeauna. Unele jurisdicții își îngroapă ambii termeni împreună sub umbrela mai largă a "valorii de piață" sau a "valorii neutre".

Aceste definiții concurente au implicații foarte reale pentru o mulțime de profesioniști. Contabilii se bazează pe valoarea justă de piață atunci când elaborează situații financiare, iar o definiție uniformă este necesară pentru a permite comparații între firme.

Până în 2010, firmele americane au folosit o altă definiție a valorii juste decât restul lumii. Aceasta a fost rezolvată în mai 2011, când Consiliul pentru Standarde Internaționale de Contabilitate (IASB) a emis o declarație intitulată "Măsurarea valorii juste", iar Comitetul American pentru standardele de contabilitate echitabilă (FASB) a emis "Amendamentele pentru a obține cerințele de măsurare și US GAAP și IFRS ", contribuind la reducerea decalajului dintre cele două sisteme.

Noua definiție contabilă legală atât pentru principiile contabile general acceptate (GAAP), cât și pentru standardele internaționale de raportare financiară (IFRS) este "prețul care ar fi primit pentru a vinde un activ sau pentru a transfera un pasiv într-o tranzacție ordonată între participanții la piață la data măsurării."

În ceea ce privește proprietatea, valoarea justă de piață este stabilită de Societatea Americană de Evaluatori (ASA). Aceasta definește valoarea de piață echitabilă ca" prețul, exprimat în echivalente de numerar, la care proprietatea ar schimba mâinile între ipotetic de cumpărător dispus și capabil și un vânzător ipotetic dispus și capabil, care acționează la o concurență pe o piață deschisă și nerestricționată "printre alte calificări.

Există mai puține definiții stricte ale valorii investiției, deși Standardele Internaționale de Evaluare utilizează" un bun pentru proprietar sau potențial proprietar pentru investiții individuale sau obiective operaționale. "Puneți pur și simplu, aceasta înseamnă că valoarea unei investiții se bazează pe utilitatea așteptată a acesteia pentru proprietar / cumpărător

Prime sinergice

valoarea investiției este parțial subiectivă și imperfecțioasă și există nenumărate exemple de modalități în care aceeași investiție ar putea fi evaluată diferit în funcție de cine o cumpără. De exemplu, acțiunile societății sunt, probabil, mai puțin valoroase pentru un investitor nou-nouț decât pentru un investitor aflat în pragul obținerii unui pachet majoritar.

Luați în considerare două companii care concurează pentru același bun, cum ar fi o fabrică sau un teren. Compania mai mare ar putea să obțină economii de scară mai mari decât societatea mai mică și să realizeze astfel o rată mai mare de rentabilitate a investiției. Într-o astfel de situație, nu are sens să ne uităm doar la valoarea justă de piață a activului, deoarece fluxurile de numerar viitoare anticipate diferă pentru diferiții ofertanți.

Aceste distincții se datorează sinergiilor dintre o investiție unică și un investitor unic, ceea ce duce adesea la o valoare a pieței echitabile. În exemplul anterior al celor două firme, compania mai mare aplică o primă sinergică mai mare la valoarea unei investiții.

Piețele imaginare și oamenii reali

Unii din lumea financiară consideră valoarea de piață corectă a fi un exercițiu academic și nu unul deosebit de util. Critica nu este în întregime nejustificată; valoarea justă de piață se bazează pe concepte economice abstracte precum "piețele nereglementate" sau "cumpărătorii și vânzătorii dispuși" care sunt "bine informați" despre comerț.

De fapt, Departamentul Muncii al SUA folosește o definiție de muncă de 131 de cuvinte pentru o valoare de piață echitabilă în conformitate cu regulamentul privind veniturile 59-90, incluzând nouă elemente esențiale și opt factori de bază. Un astfel de element constată că valoarea justă a pieței este "plătită în termeni de bani sau bani", sau un echivalent în numerar, care este practic inaplicabil pentru tranzacții cum ar fi achizițiile stoc-pentru-stoc.

Valoarea justă a pieței presupune o mare parte a cunoștințelor de lucru în numele evaluatorilor, avocaților, comercianților, contabililor și participanților la planul de proprietate asupra angajaților (ESOP) etc. În realitate, aceste cunoștințe sunt foarte specializate și adesea inutile. Din acest motiv, mulți preferă valoarea investiției ori de câte ori este posibil.

Valoarea investiției este mult mai puțin solicitantă. Este posibil ca un investitor / cumpărător să cunoască propria rată de impozitare, capacitățile de finanțare și, dacă este cazul, punctele forte ale afacerii.Acest lucru face ca estimarea fluxurilor de trezorerie viitoare și durata de viață utilă / perioada de exploatare preconizată pentru activul în cauză să fie relativ simplă.

Poate că descrierea cea mai degradantă a limitărilor valorii juste a pieței provine din cartea de evaluare a Departamentului de Impozite Internelor (IRS), care constată că "luarea în considerare a oricărui caz de evaluare ar garanta că ambele părți, inclusiv evaluatorii lor, , utilizează definiția și criteriile corecte pentru a determina valoarea de piață corectă. Niciun caz nu este mai puternic decât cea mai slabă legătură și dacă se aplică un standard greșit de evaluare, concluzia va fi defectuoasă. " Cu alte cuvinte, valoarea justă de piață funcționează numai dacă ambele părți înțeleg pe deplin și aplică cu exactitate definiția de piață corectă a pieței.