Deși rezultatele financiare recente au fost neașteptate, o fuziune în curs de desfășurare cu Nokia Corporation reprezintă o oportunitate pentru acționari de a realiza randamente superioare celor celor două entități separat.

Evaluarea și analiza sunt complicate la evaluarea stocurilor pentru care o achiziție a fost anunțată, dar nu închisă, dar toate caracteristicile Alcatel-Lucent și Nokia arată clar că stocul Alcatel-Lucent este mai potrivit pentru IRA tradiționale decât IRA Roth. Investitorii interesați de stocul Alcatel-Lucent pentru exploatațiile pe termen lung trebuie să ia în considerare și fundamentele și evaluarea Nokia.

AD:

O companie cu fundamentele și profilul de risc al Alcatel-Lucent este bună pentru deponenții pe termen lung care caută acțiuni cu risc relativ scăzut ale companiilor stabilite. Alcatel-Lucent nu este în prezent ideal pentru investitorii care doresc să obțină dividende, însă achiziția în așteptare de către Nokia înseamnă că acționarii Alcatel-Lucent ar trebui să aștepte dividende în decursul anului.

Perspective

În aprilie 2015, Nokia a anunțat că sa ajuns la un acord pentru a achiziționa Alcatel-Lucent, oferind pentru fiecare parte a entității combinate o cotă de 55 de acțiuni ale noii societăți. Acordul se așteaptă să se încheie în prima jumătate a anului 2016. Analistii estimează că tranzacția este în valoare de 16 USD. 6 miliarde. Nokia se așteaptă să realizeze, până în 2019, 900 de milioane de euro (980 de milioane de euro) de sinergii de cheltuieli, multe dintre acestea fiind atribuite reducerilor de cheltuieli pentru cercetare și dezvoltare (R & D).

Alcatel-Lucent deține peste 20% din piața globală de rutare. Entitatea combinată cu Nokia este de așteptat să dețină 35% din piața mondială a echipamentelor de comunicații mobile de comunicații, care ar fi cea de-a doua parte a cotei de piață de 40% a Ericsson. Cererea de îmbunătățire a infrastructurii rețelelor de telecomunicații a fost catalizată de creșterea rapidă a volumelor de transmisiuni de date. Pătrunderea în utilizarea de smartphone-uri, conținutul web mai bogat și Internetul obiectelor (Internet of Things) contribuie la creșterea consumului de date ale consumatorilor, în timp ce consumul de date al întreprinderilor este alimentat de dependența crescândă de colectarea și analiza datelor. Creșterea volumului de transmisii de date afectează infrastructura de rețea existentă, necesitând extinderi și upgrade-uri hardware. Deși factorii de creștere sunt clari pentru industrie, creșterea concurenței în materie de prețuri, în special din partea participanților la piața din Asia de Est cu costuri reduse, atenuează potențialul de creștere a veniturilor la nivelul întregii industrii. Previziunile ratei de creștere a industriei sunt modeste ca rezultat, iar unii operatori economici vor avea dificultăți în ajustarea la influența sporită a concurenților mai ieftini.

Analiza financiară

Alcatel-Lucent a înregistrat o tendință negativă generală a veniturilor în ultimii ani. Începând cu anul 2008, veniturile contractate pentru fiecare an întreg, cu singura excepție a anului 2010. Alcatel-Lucent a stabilit o stabilitate de top-line în 2015, veniturile de 12 luni urmând să crească cu 5,4% față de aceeași perioadă a anului trecut. Rezultatele operaționale și nete au fluctuat între câștiguri și pierderi, făcând imposibilă urmărirea ratelor de creștere a acestor linii de venit.

Alcatel-Lucent a raportat o marjă brută de 34,7% în cele 12 luni care se încheie în septembrie 2015. Aceasta se situează în limite istorice normale, care au variat de la 30 la 35,3%. Marja brută a companiei Alcatel-Lucent se situează pe cea a majorității membrilor grupului format din Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks și Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent a raportat o marjă de operare de 0,7% în ultimele 12 luni. Compania nu a obținut profituri operaționale în decursul ultimului deceniu; cea mai mare marjă de funcționare din această perioadă a avut loc în 2005, când marja operațională a fost de 9%. Marjele limitate reprezintă o problemă continuă pentru Alcatel-Lucent, iar compania sa străduit să rămână profitabilă pe parcursul întregii sale istorii recente.

Alcatel-Lucent transferă 5 miliarde de euro în datorii brute și 2 milioane euro în numerar net. Datoria față de rata totală a capitalului de 3.93 este mare și indică un rol semnificativ al datoriei în structura capitalului. Alcatel-Lucent, raportul actual de 1,43 și rata rapidă de 1,6 nu indică riscul de lichiditate. Deși există riscuri asociate cu o pârghie financiară ridicată, nu există nimic care să indice faptul că Alcatel-Lucent este nesănătoasă din punct de vedere financiar, în special având în vedere probabilitatea achiziției în următoarele două trimestre.

Analiza financiară a afacerii Nokia este de asemenea relevantă, având în vedere că acționarii companiei Alcatel-Lucent ar trebui să se aștepte să devină acționari Nokia în prima jumătate a anului 2016. Istoria creșterii Nokia a fost mixtă, deși portofoliul de produse al companiei a fost modificat semnificativ prin vânzarea afacerile sale de telefonie mobilă în 2014. Marjele brute și operaționale ale Nokia se încadrează în limitele grupului de prieteni, deși sunt mai aproape de nivelul scăzut al distribuției. Structura de capital a Nokia este mai mică decât Alcatel-Lucent, iar ratele de lichiditate ale acesteia nu indică riscuri.

Evaluare

În decembrie 2015, acțiunile ALU au fost tranzacționate la 3 USD. 82. Pe baza estimărilor câștigurilor analistului consens, raportul preț-câștig (P / E) al Alcatel-Lucent este de 15 puncte. Raportul P / E al grupului colegial este cuprins între 11. 5 și 19. 3, 15. 2. Raportul P / E al companiei Alcatel-Lucent este și mai atractiv atunci când este ajustat pentru așteptările de creștere, utilizând raportul preț / câștig către creștere (PEG) de cinci ani. Alcatel-Lucent PEG de 1,21 se compară favorabil cu media grupului de vârstă de 1,62. Raportul dintre prețul și cartea (P / B) al lui Alcatel-Lucent este cel mai ridicat dintre colegii săi, care tranzacționează la o medie P / B de 2. 01. Alcatel-Lucent nu plătește un dividend regulat și este unic printre colegi în această privință.Randamentul mediu al dividendelor deținut de Alcatel-Lucent este de 2. 47%.

Evaluarea acțiunilor Alcatel-Lucent este complicată de achiziția anunțată Nokia. Nu este garantat faptul că tranzacția se va încheia așa cum a fost anunțată, astfel încât evaluarea ia în considerare probabilitatea rezultatului. În al doilea rând, fiecare acțiune trebuie să reflecte acea valoare de 0,55 acțiuni ale entității combinate propuse, deci investitorii trebuie să determine cât de mult va merita. În decembrie 2015, raportul P / E al raportului Nokia, raportul PEG și raportul P / B sunt cu toate acestea mai mari decât mediile din industrie.

Suficiența pentru IRA tradiționale și Roth

IRA tradiționale oferă un tratament fiscal special pentru contribuțiile la cont calificate și veniturile din dividende obținute din exploatațiile de cont. Investitorii IRA pot amâna impozitarea acestor venituri până la pensionare, atunci când retragerile lor sunt impozitate ca venit obișnuit. Acest lucru permite pensionarilor să maximizeze randamentele compoziționale disponibile din investițiile pe termen lung înainte de plata impozitului pe profit, ceea ce face ca dividendele să fie plătite în mod rezonabil pentru IRA-urile tradiționale. Alcatel-Lucent este una dintre cele mai mari companii de hardware din rețea din lume și este o companie matură, deși nu plătește dividende. În cazul în care achiziția de acțiuni se va încheia așa cum sa anunțat, investitorii IRA cu acțiuni Alcatel-Lucent vor înlocui respectivele participații cu acțiuni ale noii entități combinate. Având în vedere istoria Nokia de a plăti un dividend, este probabil ca acțiunile Alcatel-Lucent să genereze în cele din urmă venituri obișnuite ale dividendelor după finalizarea fuziunii. Deși împrejurările sunt atipice, acțiunile ALU se potrivesc îndeaproape cu profilul unei investiții în capitaluri proprii, potrivită pentru un IRA tradițional.

IRA Roth au fost concepute pentru a oferi stimulente pentru a lua poziții pe termen lung în companiile în creștere. În timp ce IRA tradiționale oferă un tratament fiscal special pentru contribuțiile la cont, IRA-urile Roth oferă doar pauze fiscale la retrageri. Contribuții la o funcție Roth IRA ca orice altă investiție obișnuită, dar nu există o datorie fiscală pentru retragerile calificate ale fondurilor de cont. Acest lucru permite pensionarilor să obțină câștigul total din investiții, astfel încât acțiunile care apreciază în mod semnificativ sunt ideale pentru IRA Roth. Nu există dovezi care să arate că Alcatel-Lucent, Nokia sau o entitate combinată potențială vor prezenta rate de creștere semnificative mai mari decât cele ale pieței. Ambele companii sunt diverse din punct de vedere geografic, funcționează pe o piață concurențială și au deja o scară semnificativă. Beneficiile marginale de la scară și sinergii vor îmbunătăți perspectivele câștigurilor pentru entitatea combinată, dar acestea nu vor avea amploarea necesară pentru ca Alcatel-Lucent să fie potrivite pentru un IRA Roth.