Creșterea datoriei corporative a Chinei este la niveluri îngrijorătoare. Pe 12 august 2016, Fondul Monetar Internațional (FMI) a raportat că datoria corporativă a Chinei a fost de 160% din produsul intern brut (PIB), mai mare decât orice altă țară. Investitorii trebuie să se ferească de accelerarea continuă a creșterii datoriei și de scăderea expansiunii economice, în plus față de un sistem de guvernanță corporativă care necesită o reformă considerabilă.

AD:

Accelerarea creșterii datoriei

Creșterea datoriei corporative este principalul factor care contribuie la creșterea totală a creditelor din China, care crește la două ori viteza producției economice a țării. În China, patru unități de credit produc în prezent doar o singură unitate de creștere, cel mai scăzut punct al eficienței datoriei chineze în acest deceniu. În plus, 44% din încasările din obligațiunile corporative emise în 2015 au fost destinate rambursării obligațiilor de credit restante, nu investițiilor. Starea pieței datoriilor corporative din China a devenit destul de precară încât oficialii guvernului chinez au recunoscut în mod public problema înrăutățitoare.

Cu toate acestea, cu excepția cazului în care Republica Populară Chineză se angajează într-un efort sincer pentru a-și menține propriile cheltuieli, împreună cu o guvernare corporativă mai strictă, creșterea datoriei Chinei ar putea deveni o problemă gravă pentru stabilitatea financiară viitoare a țării . În 2014, Banca Populară Chineză (PBOC) a dat municipalităților locale posibilitatea de a-și elibera propriile obligațiuni. Mai mult de 95% din încasările din aceste obligațiuni au fost utilizate pentru rambursarea datoriilor existente și nu pentru finanțarea investițiilor. În plus, datoria Trezoreriei Chinei este estimată să crească cu aproximativ 50% în 2016 la 1. 4 trilioane de yuani chinezi.

Lipsa guvernanței corporative

Întreprinderile de stat din China (SOE) reprezintă un factor determinant al problemei de răspundere a țării în creștere. FMI raportează că întreprinderile de stat reprezintă aproximativ 55% din totalul obligațiunilor corporative, dar produc aproximativ o cincime din producția economică a Chinei. Premierul Li Keqiang, o figură de frunte în politica economică a PBOC, afirmă că guvernul chinez trebuie să pună capăt fără milă acestor și altor întreprinderi zombie. În 2015, linia de referință cumulată a companiilor SOE a scăzut cu mai mult de 5%, în timp ce profiturile au scăzut la mai puțin de 7% pe an (YOY).

Dacă guvernul chinez decide să unească companii puternice din punct de vedere financiar cu cele mai slabe, o tactică pe care oficiali guvernamentali le-au distrat, atunci investitorii ar trebui să aibă grijă de o creștere a spread-urilor de obligațiuni corporative. FMI consideră că un efort considerabil de restructurare privind guvernanța corporativă din China poate crea spațiu pentru apariția unor companii mai dinamice, care să contribuie la creșterea economică pe termen lung. Restructurarea presupusă ar implica încetarea acordării de împrumuturi firmelor care nu au fost considerate credibile, restricții bugetare mai stricte și stoparea garanțiilor guvernamentale privind datoria corporativă.

În raportul FMI din august, creșterea economică chineză a fost proiectată să scadă cu încă 300 puncte de bază (bps) la 6,6% în 2016. FMI prognozează că creșterea va scădea la aproximativ 6% până în 2018 și continuă să scadă după aceea. Pe fondul creșterii câștigurilor și a creșterii expansiunii creditului, David Lipton, primul director adjunct al FMI, avertizează că acești factori amenință să submineze capacitatea companiilor de a-și satisface datoria sau de a plăti furnizorilor, ceea ce a dus la creșterea creditelor neperformante în bilanțurile băncilor.

Timpul pentru schimbare

În ciuda preocupărilor legate de creșterea rapidă a pieței datoriilor corporative a Chinei, China are încă un raport rezonabil total de 225%, conform standardelor globale. Rata creditelor neperformante a Chinei a fost de 1,6% în 2015, în plus față de o estimare a FMI care pune nivelul potențial al datoriilor corporative rău chinezești la aproximativ 7% din PIB.

În august 2016, situația financiară a Chinei nu a fost deloc dură. Cu toate acestea, fără un sistem rigid și fiabil de guvernanță corporativă, acesta este obligat să repete ciclul de expansiune a creditului, îndatorare și restructurare corporativă care a afectat economia sa în trecut.