În 2016 este ușor să porniți televizorul și să găsiți căpitanii care aplauze pentru obligațiunile junk. În opinia lor, tocmai am avut o mică înfrângere, cel mai rău lucru sa încheiat, nu va exista recesiune și junk obligațiunile sunt încă atractive.

În loc să asculți pe acești oameni - dintre care unele au un interes părtinitor - ar trebui să te gândești să asculți serviciul Moody's Investors. Moody's nu are un interes părtinitor, deoarece munca lor este strict de a face dreptate. Ei doresc mai ales să obțină acest lucru chiar după ce au fost prea roșii chiar înainte de criza financiară.

AD:

Ce trebuie să spună Moody's în legătură cu anul 2016 când vine vorba de obligațiuni junk?

În anul 2016, Moody's se așteaptă ca rata de implicit a obligațiunilor cu junk să ajungă la 4% față de 3,5% în 2015. Există două modalități de a privi acest lucru. Din punct de vedere istoric, rata de nerambursare pentru obligațiunile junk este de 4,2%, iar acest lucru ar fi totuși sub media. Pe de altă parte, Moody's se așteaptă ca rata de nerambursare de 4,2% să fie atinsă în 2017. În loc să vă uitați la procentul de rată de nerambursare, uitați-vă la direcție. Aceasta înseamnă că, în timp ce mulți experți solicită o redresare economică lentă, care ar trebui să ridice aburul în 2017, Moody's crede că 2017 va fi mai rău decât în ​​2016.

Acest lucru are sens. În 2015, a doua jumătate a anului a avut o bătăi pe partea cu randament ridicat, care a fost reportată în 2016. Anul acesta, Moody's a emis deja mai multe declasări decât actualizările cu un raport de 4: 1.

Privind pentru un moment înapoi, rata de nerambursare pentru metale și minerit în 2015 a fost de 6,5%. În mod similar, rata de nerambursare pentru petrol și gaz nu a fost mult mai mică la 6,3%. Iar costurile de împrumut sunt mai mari decât oricând în istorie pentru companiile cu randament ridicat în domeniul energiei.

Să aruncăm o privire asupra catalizatorilor pentru viitor, precum și câteva idei de investiții potențiale.

Catalizatorii ratei implicite

Totul începe cu scăderea prețurilor materiilor prime. Conform indicelui de mărfuri Bloomberg, mărfurile sunt la același nivel cu 1991. Gândiți-vă la asta pentru un moment, mai ales atunci când factorizați inflația. Acesta este opusul complet; este deflaționist. Și începe în China, unde cererea de petrol, metale și minerale sa diminuat considerabil. Guvernul chinez a încercat să folosească fum și oglinzi pentru a-și menține locomotiva economică, dar pierde rapid viteza.

Pe măsură ce populația chineză îmbătrânează și cheltuielile de consum încetinesc, cererea de mărfuri va încetini doar în continuare. Prin urmare, companiile bazate pe mărfuri vor continua să vadă profituri reduse (sau leagăn la pierderi sau pierderi exacerbate) și să slăbească bilanțurile. Când se întâmplă acest lucru în timp ce mărfurile rămân scăzute, care, în mintea lor dreaptă, îi vor împrumuta bani?

Moody's a lansat recent următoarea declarație: "Modelul nostru de prognoză a ratei de întârziere confirmă faptul că sectoarele de mărfuri vor rămâne în primejdie semnificativă în 2016."

În plus față de scaderea marjei, Moody's indică de asemenea un ciclu economic încetinitor și creșterea investitorului aversiunea față de risc ca catalizator pentru o piață slabă a obligațiunilor de tip junk în 2016.

Opțiuni de investiții

Deoarece nu există nicio garanție că informațiile de mai sus sunt exacte, dacă sunteți tipul de investitor care preferă un risc ridicat, să ia în considerare iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd (HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0.01%

creat cu Highstock 4. 2. 6 ), care urmărește performanța produsului Markit iBoxx USD Liquid Indicele de randament ridicat. HYG este foarte lichid, cu un volum mediu de tranzacționare zilnic de 17 milioane în ultimele trei luni. O rată de cheltuieli de 0,50% este, de asemenea, doar puțin mai mare decât media ETF. Dar punctul real de vânzare pentru mulți investitori este faptul că dividendul de 6,33%. Acesta este morcovul de pe bastonul care atrage investitorii în capcana. Având o apreciere de 3,92% în ultima lună, s-ar putea să vă gândiți că acest lucru este departe de o capcană, dar HYG sa depreciat cu 11,2% în ultimul an, precum și cu 22,36% de la înființarea sa la 4 aprilie 2007. În plus, a scăzut cu aproximativ 44% în timpul crizei financiare. Dacă Moody's se așteaptă ca ratele de neplată să fie la fel de rele ca și anul 2009, atunci nu puteți exclude un rezultat similar ca fiind o posibilitate în următorii doi ani. este o opțiune similară, care urmărește performanța modelului de bază al modelului SPDR Barclays High Bond ETF (JNK

JNKSPDR Blmbrg Brc36, 98-0,05%

creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Indicele foarte bun al lichidului Barclays. JNK este, de asemenea, extrem de lichidă, cu un volum mediu de tranzacționare zilnic de 15 milioane în ultimele trei luni. Raportul de cheltuieli de 0,40% este sub media ETF, ceea ce este pozitiv. Iar randamentul dividendului de 6. 77% este un morcov mai mare. Aprecierea de 3.99% pe parcursul ultimei luni ar putea părea o revenire, dar este mai probabil să fie un salt mort de pisică. JNK a depreciat cu 14% 22% în ultimul an și cu 29% cu 20% de la înființarea sa la 27 noiembrie 2007. Dacă doriți să obțineți obligațiuni short junk inversând performanța inversă a indicelui Markit iBoxx Liquid High Yield, faceți acest lucru prin ProShares Short High Yield (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07%

Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). SJB nu este aproape la fel de lichidă, cu un volum mediu de tranzacționare zilnic de 245 000 în ultimele trei luni. Iar raportul de cheltuieli de 0,95% este cu mult peste media ETF. În plus, ca ETF invers, nu există un randament al dividendelor. Cu o scădere de 4,4% în ultima lună, SJB ar putea transforma unii investitori departe. Cu toate acestea, este posibil ca ei să nu vadă imaginea de ansamblu. SJB a apreciat 3,66% în ultimul an, iar ca ETF invers 1 ori, nu este extrem de volatilă, ceea ce îi ajută pe investitori să evite emoțiile. Cel mai important este probabil cel mai simplu mod de a obține obligațiuni scurte. Linia de fund

Moody's se așteaptă ca rata de default a obligațiunilor de răscumpărare să crească în 2016, apoi să crească și mai mult în 2017.Moody's nu are un interes părtinitor și, prin urmare, ar trebui să beneficieze de îndoială. Chiar dacă nu aveți încredere în Moody's și pur și simplu aplicați logica, mărfurile ar trebui să continue să slăbească, deoarece economia Chinei continuă să încetinească. Dacă nu credeți în această logică simplă, atunci luați în considerare HYG și JNK. Dacă credeți în această logică, atunci vă recomandăm să luați în considerare SJB. Sau, nu poți face nimic și vezi cum se joacă totul.

Notă: Dan Moskowitz deține o poziție îndelungată în SJB. El nu are nici o poziție în HYG sau JNK.