Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) și opțiunile sunt două instrumente de investiții utilizate de investitorii care doresc să utilizeze efectul de levier pentru a spori profitul pe o anumită sumă de capital. Un contract de opțiuni îi acordă titularului dreptul de a tranzacționa 100 de acțiuni ale unui stoc dat la un preț dat la data expirării contractului. Aceste contracte pot fi vândute înainte de data expirării, permițând investitorilor să realizeze câștiguri din fluctuațiile de preț de 100 de acțiuni, fără a cumpăra sau a vinde toate aceste acțiuni. Titularii de titluri ETF au beneficiat de caracteristici care nu sunt împărtășite de titularii de opțiuni, cum ar fi lichiditatea superioară, protecția împotriva pierderilor totale și evaluarea intuitivă.

-

Riscul de pierdere totală a capitalului

În timp ce ETF-urile poartă un anumit risc de pierdere totală de capital, este mult mai comun ca opțiunile să expire din bani decât pentru ca ETF-urile să piardă toate valoare. Un stoc se spune că se află în bani dacă prețul său este mai mare decât prețul de lansare a unei opțiuni de vânzare sau sub prețul de lansare al unei opțiuni de vânzare. Investitorii pot exercita opțiuni în bani pentru a efectua tranzacții la prețuri atractive, permițându-le să realizeze câștiguri. Probabilitatea unor fluctuații drastice ale prețului stocului de bază scade odată cu apropierea datei de expirare, ceea ce înseamnă că relația dintre prețul acțiunilor și prețul de grevă devine din ce în ce mai probabil să fie valabilă la data expirării. Opțiunile out-of-the-money au valoare zero la expirare deoarece titularii sunt mai bine să nu își exercite contractul.

ETF-urile cu pondere pot expune investitorii la un dezavantaj substanțial dacă valorile stocurilor subiacente scad, dar riscul pierderii totale este diluat drastic prin diversificarea participațiilor la fond. ETF-urile și notele tranzacționate la bursă (ETN) poartă riscul emitentului, deoarece banca custode ar putea eșua, dar acest risc este redus la nivelul ETF-urilor, deoarece activele lor sunt, în general, separate de cele ale custodei sau agenților. Activele ETF sunt astfel protejate de rezultatele falimentului sau de neplată. Prin urmare, ETF-urile cu efect de levier exercită un risc mai scăzut de pierdere totală de capital decât opțiunile, deși ambele clase de active sunt relativ mari.

Lichiditate

Există o varietate de opțiuni pentru orice tip de securitate, astfel încât volumul zilnic de tranzacționare depinde de timpul de expirare și de prețul curent în raport cu prețul de lansare. Opțiunile de obicei au un volum de tranzacționare mult mai mic față de ETF-uri, iar anumite contracte pot avea un volum foarte scăzut dacă cererea pentru termenii specificați este limitată. Luați în considerare PowerShares Ultra S & P500 ETF (NYSEARCA: SSO), care a avut un volum mediu de tranzacționare de 45 de zile de 3,1 milioane de acțiuni, începând cu luna mai 2016. Acest volum este mai mare decât cel al opțiunilor sau opțiunilor Standard & Poor's 500 Index SPDR S & P 500 ETF (NYSEARK: SPY).

Volumul scăzut inhibă capacitatea unui investitor de a-și lichida poziția în timp util la prețurile actuale de pe piață. Garanțiile nelichide au, în general, spread-uri mai mari ofertă-ofertă, ceea ce conduce la condiții mai puțin favorabile pentru investitori care să depășească această diferență. Acest lucru poate reduce semnificativ randamentele disponibile pentru investitori, chiar și atunci când o strategie este executată cu succes. Deținătorii de ETF sunt mai puțin susceptibili de a suferi de factorii de erodare ai lichidității, deoarece ETF-urile cu efect de levier sunt adesea mai lichide decât opțiunile corespunzătoare.

Complexitatea și adecvarea

Prețul stocurilor este intuitiv, deoarece reprezintă, teoretic, evaluarea de către participanții pe piață a principiilor fundamentale ale activității actuale și viitoare. Modelele de tarifare populare, cum ar fi fluxul de numerar actualizat, pot fi complicate, dar necesită un număr mic de intrări și matematică relativ de bază. Fondurile ETF cu efect de levier adaugă un alt nivel de complexitate, dar nu modifică conceptual metodologia de evaluare. Dacă investitorii înțeleg evaluarea stocului, ponderarea portofoliului și efectul de levier, atunci ETF-urile sunt produse intuitive.

Opțiunile sunt contracte derivate care sunt chiar mai complicate decât valorile mobiliare subiacente. Ele sunt de asemenea foarte sensibile la timp. Modelul popular Black Scholes este o ecuație diferențială care necesită o înțelegere mai corectă a unei abilități mai sofisticate. Aplicarea principiilor opțiunilor de bază poate să nu fie suficientă pentru a garanta siguranța câștigurilor pe piața opțiunilor deoarece aceste instrumente sunt mai puțin intuitive decât acțiunile, ceea ce înseamnă că opțiunile nu sunt potrivite pentru toți investitorii. Acest lucru este deosebit de relevant atunci când acestea sunt folosite mai degrabă ca o strategie de îndatorare decât ca un hedging.