Mai multe tendințe macroeconomice rămân sub microscop în 2016, piețele sunt în scădere și randamentele obligațiunilor sunt imploding în întreaga lume. Tendințele esențiale se referă la politica monetară, problemele legate de creșterea economică și amenințarea deflației.

Politica monetară

Băncile centrale continuă să își facă griji în privința economiei globale, iar politicile monetare în continuare rămân dominante în Statele Unite, Europa și Japonia. La începutul lunii februarie 2016, Rezerva Federală a spus băncilor să testeze testul posibilitatea ca rata pe termen scurt să rămână negativă pentru o perioadă îndelungată, dacă economia se va transforma în recesiune. Rata de facturare de trei luni a Trezoreriei este deja la -0. 5%, și există îndoieli în creștere că Fed va ridica rata fondurilor federale în luna martie. Piețele de futures prognozează o probabilitate de 65% ca Fed să nu se strânge, în timp ce președintele Băncii Centrale Europene (BCE), Mario Draghi, va reduce tarifele la întâlnirea din martie a BCE. Banca Japoniei se află deja în clubul cu rată negativă a dobânzii, o mișcare care a trimis temporar stocurile globale într-un raliu exploziv.

AD:

Ratele negative ale dobânzilor reprezintă noua normă, deoarece 11 membri ai zonei euro prezintă randamente de obligațiuni suverane de doi ani sub zero. Ratele scăzute sunt în mod nominal ascendente pentru acțiuni, însă majoritatea indicilor bursieri la nivel mondial sunt blocați pe piețele de urși în 2016. Ciclul de afaceri a creat o inflație prea mare până când Fed a înăsprit și, adesea, a condus economia în recesiune. Inflația a fost controlată și a apărut un ciclu de slăbire, ridicând economia și piața de valori în sus, deși această paradigmă nu mai există. Băncile centrale nu au niciun efect de levier pentru a ridica piețele de risc prin reducerea ratelor la nivelul osului. Cu alte câteva opțiuni, Ray Dalio de la Bridgewater Associates consideră că președintele Consiliului Federal al Rezervelor, Janet Yellen, va fi forțat să readucă relaxarea cantitativă. Piețele de risc, care sunt acum dependente de banii simpli, ar aplauda această mișcare și ar favoriza și o indicație că Fed se face să crească ratele.

Cresterea economica

Raportul de salarizare din luna ianuarie a ne-fermei a trimis rata somajului sub 5%, dar numarul de locuri de munca create a fost cu mult sub estimari, in conditiile in care cresterea economica continua sa se limpezeasca. Cognoscentii de la conferința recentă de la Davos din Elveția s-au axat pe problema creșterii și pentru un motiv bun. În al patrulea trimestru al anului 2015, economia mondială sa extins la cel mai încet ritm în ultimii doi ani, determinată de declinul în China, care reprezintă 15% din producția globală. Cele mai multe alte economii emergente de piață au scăzut, de asemenea, puternic, în timp ce economiile dezvoltate din Statele Unite, Europa și Japonia au pierdut tracțiunea. Economia globală sa extins la 2,4% anual în trimestrul IV, mai puțin decât expansiunea de 2,6% în trimestrul III.

Țările de pe piețele emergente și cele emergente sunt afectate de o politică fiscală incoerentă, de o creștere lentă a productivității și de niveluri ridicate ale datoriilor. Datoria publică totală a Statelor Unite a crescut cu 8 trilioane de dolari, până la un total de 19 trilioane de dolari, sub președintele Barack Obama. Multe companii sunt, de asemenea, încă angajate în reducerea datoriei de la datoria acumulată în timpul conducerii până la implozia financiară din 2008, iar piețele emergente au mult mai mult să meargă în acest proces decât economiile dezvoltate. Există, de asemenea, un avertisment al dificultăților în sondajul managerilor de aprovizionare pentru producție și servicii. Ancheta de fabricare emisă săptămâna trecută a rămas la un nivel sub 50 de ani, ceea ce este semnificativ, deoarece acesta este un indicator important al creșterii economice. Creșterea lentă este cu mult mai bună decât contracția, iar piețele financiare au șansa de a se redresa în 2016, dacă băncile centrale rămân conforme și evită greșelile politice daunatoare.

Deflația

Așteptările privind inflația continuă să înregistreze prognoze inferioare, iar mirosul de deflație este acum o problemă la nivel mondial. Prețurile se răcesc în China, Japonia și în alte țări din Orientul Îndepărtat. Zona euro are în special probleme cu 15 din 19 membri în deflație. Tendința curentă a Statelor Unite este dezinflația, nu deflația totală. Fed vizează o rată a inflației de peste 2%, dar rămâne incomod de scăzută. În acest context, este surprinzător faptul că Fed a decis să înăsprească politica monetară în decembrie.

Deflația este un fenomen economic dăunător. Aceasta sporește ratele dobânzilor ajustate la inflație, care sufocă investițiile, încetinesc creșterea economică și împing țările să-și slăbească monedele. O strategie de slăbire a monedei este evidentă în China, Japonia și Europa, care exportează pur și simplu deflația către alte țări care se confruntă încă cu niveluri moderate ale inflației, cum ar fi tensiunile comerciale din SUA, deoarece dolarul american mai puternic reduce competitivitatea produselor americane, împins de candidații la alegerile prezidențiale din 2016. Piețele bursiere nu funcționează bine într-un climat deflaționist, dar obligațiunile guvernamentale cu scadență îndelungată pot depăși performanța cotelor de dobândă.

Citirea frunzelor de ceai

Frunzele de ceai macroeconomice indică probleme structurale care nu sunt ușor rezolvate. Una dintre cele mai șocante manifestări ale putregaiului economic de dedesubt este performanța băncilor importante. Prețurile bursiere pentru Credit Suisse și Deutsche Bank, de exemplu, au scăzut sub limitele crizei din 2009, iar piața viciosilor mărfuri este încă o altă formă de realizare a acestui putregai. Aceste tendințe vor continua, probabil, în continuare, creând un alt an dificil pentru investitori.