a:

Achiziționarea unui stoc pe marjă nu este în principal diferită de cumpărarea unei case printr-un împrumut ipotecar. Efectele macroeconomice ale permiterii achiziționării de acțiuni pe margine sunt, prin extensie, aceleași ca și cum ar permite orice finanțare de credit sau împărțirea creditelor pentru un activ. Conturile de marjă sporesc acuratețea prețurilor, introduc lichiditatea și servesc drept dispozitive de coordonare a activelor intertemporale.

Luați în considerare achiziționarea unei cărți de credit de consum sau achiziționarea unui conturi de credit prin credite oferite de un comerciant cu amănuntul. Consumatorul comercializează consumul viitor și puterea de cumpărare viitoare în schimbul consumului curent. Creditorul își asumă riscul de credit al contrapartidei, stabilește termenii contractului de credit și își amâne consumul curent pentru promisiunea unui consum viitor mai mare.

Această logică poate fi ilustrată în mod clar în industriile auto, ipotecare și cărți de credit sau oriunde altundeva unde creditorul și împrumutatul sunt de acord cu termenii. Oferta și cererea de fonduri împrumutate sunt coordonate prin ratele dobânzilor și primele de risc. Acest raționament altfel nerecuperabil este evident pentru împrumuturile studenților, dar într-un fel scapă pe piața bursieră.

Achizițiile de marjă și Marea Depresiune

Conturile istorice colocviate ale Marii Depresiuni plasează o cantitate considerabilă de vină în cazul achizițiilor de marjă "nesăbuite", când investitorii ar fi trebuit să plaseze doar 10% pentru a cumpăra acțiuni, însă există foarte puține dovezi istorice pentru a sugera cerințele inițiale de marjă oprește speculațiile.

Achiziționarea pe margine a crescut dramatic în anii 1920. După depresiunea din anii 1920-1921, tânara Rezerva Federală, sub influența lui Andrew Mellon și a lui Benjamin Strong, a suprimat ratele dobânzilor pentru o mare parte a deceniului. O sumă masivă de datorii ieftine a intrat pe Wall Street sub forma tranzacțiilor pe piața monetară pe piața monetară.

O analiză completă a cauzei prăbușirii pieței bursiere în 1929 este complexă și controversată; economiștii și experții în piață încă nu sunt de acord cu privire la natură. Cu toate acestea, ulterior, achizițiile de marje de etichetare ca fiind inerente instabile sunt analoage cu achizițiile ipotecare pe etichete ca instabile în mod inerent pe baza crizei financiare din 2007-2008.

Beneficiul economic al speculațiilor de piață

În adevăr, vina pentru achizițiile în marjă în Marea Depresiune este pur și simplu cod pentru "speculații excesive". Cu toate acestea, economiștii subliniază faptul că, spre deosebire de sentimentul popular, speculatorii joacă un rol util în stabilirea prețurilor și în mutarea eficientă a resurselor. Speculatorii se specializează în estimarea nevoilor viitoare de consum și de producție. Pentru a vedea cum funcționează acest lucru, să presupunem că un investitor crede că o lovitură va afecta producția portocalie în statele sudice.Piețele nu par să-și împărtășească nivelul de îngrijorare, așa că se grăbește să cumpere o cantitate uriașă din ceea ce crede că sunt subevaluate stocurile de portocaliu tranzacționate la 15 USD pe acțiune. Prețul acțiunilor crește la 20 de dolari din acțiunea speculativă. În cazul în care și atunci când lovituri de mazăre, prețul stocurilor de portocale hit-uri de 25 dolari. Speculatorul poate apoi să vândă și să dețină un profit de 5 până la 10 dolari pe acțiune.

Acțiunea speculativă nu numai că a redus cu 50% șocul de preț din criză, dar schimbările viitoare ale fundamentelor sectorului au fost anticipate mai bine. Pe parcurs, creșterea prețurilor acțiunilor la portocale încurajează producția mai productivă; efectul șocului de aprovizionare este potențial redus până la atingerea loviturii.

Există, de asemenea, beneficii pe termen lung, dar acest lucru ar trebui să evidențieze rolul de coordonare al arbitrajului antreprenorial, i. e. speculație. Achizițiile de marjă pot, dar nu neapărat, să încurajeze acest comportament.