Valoarea maximă a unei opțiuni de apelare sau de vânzare ar putea fi orice valoare între zero și diferența dintre prețul suport și prețul de exercitare. Prin stabilirea limitelor inferioare, suntem capabili să strângem intervalul astfel încât, la expirare, valoarea minimă a unui apel și a unui put este zero .

• Valoarea maximă a unei opțiuni de cumpărare este: max (0, prețul suport - prețul de exercitare).
• Valoarea maximă a opțiunii put este max (0, prețul de exercitare - prețul suport).

Amintiți-vă că valoarea maximă a opțiunii de cumpărare este mai mare decât zero sau prețul său subiectiv minus prețul de exercitare. Pe de altă parte, valoarea maximă a opțiunii put este cea mai mare de zero sau prețul său de exercitare minus prețul suport.

Valorile maxime și minime pentru apelurile americane se explică prin următoarea formulă:

- <->

Formula 15. 7

Observați că limitele inferioare ale opțiunii de apel americane sunt aceleași cu limitele inferioare ale unei opțiuni de apel europene.

Acum, pentru o opțiune de plasare americană, limitele inferioare sunt puțin diferite:

- pentru că opțiunile europene pot fi exercitate numai la o anumită dată (spre deosebire de opțiunile americane, care pot fi exercitate în orice moment înainte sau la expirare); trebuie să efectuăm manipulări suplimentare pentru a determina limita inferioară. Vom trece peste aceste manipulări aici pentru că este puțin probabil să vi se ceară să știi acest lucru la examenul care urmează. Formula este după cum urmează:

Formula 15. 9

Unde: c
o

= valoarea apelului curent, S

0 _{= prețul curent al activului suport; , r = rata riscului fără dobândă și T = timpul până la expirare (# zile / 365)} Puncte europene _{Limitele inferioare pentru punctele europene sunt următoarele:} Formula 15. 10