Este cel mai adesea, în timpul perioadelor economice dificile, că "portofoliul permanent" revine la vogă. Dar strategia nu necesită implementarea cu succes a unei crize. Și nu numai că, în perioadele abrupte de pe piață, se bucură de cele mai mari beneficii. Într-adevăr, portofoliul permanent sa dovedit de peste 30 de ani ca un mijloc fundamental de protejare și creștere a activelor investiționale.

Portofoliul permanent este creatura lui Harry Browne, un candidat al Partidului Libertarian de două ori pentru Președintele Statelor Unite, care a susținut că metoda sa de alocare a activelor era un program de siguranță pentru crearea de bogăție . Iar numerele îl susțin. Între anii 1970 și 2003, portofoliul permanent a înregistrat câștiguri de 9,7% anual, cu cea mai slabă performanță în 1981, când a pierdut doar 6%. Deci, care este portofoliul permanent și care sunt principiile de bază ale investiției care garantează returnări remarcabile?

1. Alocarea activelor

Browne a fost de acord cu teoria portofoliului modern că o cheie importantă pentru succesul în investiții este alocarea adecvată a activelor. Dar alocările lui Browne sunt unice în lumea investițiilor; într-adevăr, ele sunt esența portofoliului permanent. Browne credea că resursele ar trebui împărțite în patru componente egale, formate din: 25% stocuri

• alcătuite din fonduri de indici bursieri, care ar capta versiunea completă a oricărei mișcări largi de piață, i. e. , S & P 500 sau Russell 2000. Browne, în mod evident, nu îi sfătuia pe investitori să își aleagă propriile acțiuni pentru această parte a portofoliului. obligațiuni de 25%,
• obligații în mod specific pe termen lung ale Statelor Unite, i. e. , Trezoreriile de 30 de ani. 25% aur,
• pentru care Browne recomandă monede de bullion, mai degrabă decât obligații pe hârtie. 25% în numerar
• , pentru care Browne a recomandat potențial cel mai sigur dintre toate investițiile posibile, un fond de piață monetară Trezoreria Bill (> Care este portofoliul permanent? )
  2.

Filosofia

Dar de ce această alocare în particular? Browne credea că fiecare dintre cele patru clase de active menționate anterior ar avansa într-unul din cele patru posibile scenarii macroeconomice existente. Stocurile s-ar prospera în perioadele de prosperitate economică. Obligațiunile ar face bine în deflație și acceptabil de bine în perioadele de prosperitate.

• Aurul în perioade de inflație ridicată
• i
• ar crește rapid în valoare ca singura apărare adevărată împotriva unei monede deteriorate. (Citește 8 motive pentru a avea aur .) Numerarul ar acționa ca un tampon împotriva pierderilor în timpul unei recesiuni de rutină sau a unui episod de bani strânși și ar acționa bine în vremuri deflaționiste. (Citiți Recesiunea dvs. dovedesc portofoliul dvs.
• .) Ceea ce înțelegea Browne - și a încercat să exploateze - a fost lipsa aproape totală a corelației dintre cele patru componente.Adică, fiecare clasă de active se mută rar în tandem cu oricare altul și, dacă este așa, nu o face pentru o perioadă lungă de timp. Fenomenul este, de asemenea, bine înțeles de către cei mai sofisticați administratori de bani, dar Browne a aplicat principiul în crearea unei poziții de investiții defensive în cadrul unui sistem pasiv. 3. Operații

Sistemul construit de Browne a fost menit să rămână singur. Tranzacțiile în și din poziții au înfruntat scopul portofoliului permanent. În schimb, Browne a sfătuit ca portofoliul să fie reechilibrat oricând una sau mai multe din cele patru alocări egale ale activelor s-au îndepărtat prea mult de exploatația ideală de 25%. De exemplu, dacă, după un an, holdingul de aur sa apreciat a fi în valoare de 40% din portofoliu, în timp ce celelalte trei segmente au rămas la fel de proporționale la 20%, fiecare a vândut pur și simplu excedentul de aur de 15% printre cei trei leneși.

Și aici, Browne stabilește parametrii. El a recomandat reechilibrarea numai atunci când un segment a scăzut sub o alocare de 15% sau a crescut la peste 35%. În acel moment, toate cele patru clase de active ar trebui reechilibrate la 25%. Aceasta a fost gradul de implicare a investitorului în portofoliu. Într-adevăr pasiv, portofoliul permanent nu se bazează pe calendarul pieței sau găsind cel mai bun manager de fond de culegere a fondurilor pentru a reuși. (Dacă volatilitatea și emoția sunt eliminate, investiția pasivă pe termen lung iese în sus, a se vedea

Buy-and-Hold Investing vs. Market Timing

.) 4. Rezultate Au fost realizate o serie de studii care au trecut în revistă portofoliul lui Browne în decurs de trei decenii, iar rezultatele sunt impresionante. În nici un an nu a fost o pierdere care a fost mai mare de șase la sută - și acesta a fost primul obiectiv al proiectului lui Browne: să evite o pierdere mare. În ceea ce privește performanța generală, studiile arată că pentru cei 33 de ani, între anii 1970 și 2003, portofoliul a fost de 9,7% anual.

Și pentru cei interesați de rezultate în timp real care includ prăbușirea din 2008, există un Fond de Portofoliu Permanent

(MUTF: PRPFX) care, deși ușor modificat de modelul original al lui Browne, oferă un eșantion excelent ceea ce portofoliul permanent este capabil. Între 2003 și vara anului 2009 - o perioadă care include rezultatele directe din 2008 - portofoliul permanent a revenit la o rată anuală de 8,2%. În cea mai gravă piață din ultimii 90 de ani, adică doar în 2008 (4 ianuarie 2008 - 2 ianuarie 2009), fondul a scăzut cu doar 9,11%. 5.

Riscuri și modificări

Fondul de portofoliu permanent este doar una dintre multele variații ale temei inițiale promovate de Browne. Și până în prezent, se pare că este foarte de succes. Agenția de rating a fondului, Morningstar, o împarte cu cel mai înalt rating de cinci stele pe trei, cinci și zece ani și îi oferă cinci stele în general. De remarcat pentru ei este deviația standard minusculă din fond, ceea ce înseamnă că investitorii dorm mai ușor pentru acțiunea minimă "whipsaw" din fond în fiecare zi. (Curba clopotului este o modalitate excelentă de a evalua riscul pieței bursiere pe termen lung. Riscul bursier: Wagging The Cali .) Managerii fondului au considerat adecvați să-și folosească resursele în șase domenii țintă, nu patru. Acestea sunt: ​​metale prețioase, franci elvețieni, stocuri globale de proprietăți imobiliare, stocuri de resurse naturale, stocuri de creștere internă și obligațiuni din S.U.A. Singurul dezavantaj recunoscut în general pentru portofoliul permanent (și, într-adevăr, pentru fondul care împărtășește denumirea sa) este faptul că acesta va performa mai puțin pe sectoare largi ale pieței pentru perioade lungi de timp, dacă va exista o durată extinsă într-o singură clasa de active.

În anii 1990, de exemplu, fondul de portofoliu permanent nu a ținut pasul cu piața generală de valori, atingând doar în anii următori ca dobânzi, numerar și metale prețioase să depășească performanța. Pe scurt, portofoliul permanent necesită timp pentru a lucra. Ar trebui să fie considerată o schemă lentă îmbogățită. (Pentru un ghid complet, consultați Tutorialul

Ghidul Industriei

.) Concluzie Alocarea activelor este înțeleasă pe scară largă ca fiind cel mai important factor în generarea profiturilor investiționale pe termen lung, iar abordarea lui Harry Browne continuă să se dovedească ca o metodă sănătoasă ca orice pentru a face acest lucru. Chiar și mai mult, probabil, pentru că are ca punct de plecare impactul potențial

negativ al tuturor scenariilor economice asupra portofoliului de investiții. Când vine vorba de a investi, cea mai bună infracțiune este o apărare bună.